随着(zhe)公募基金2023年一季报(bào)披露拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知(zhī)名基(jī)金经理调仓(cāng)换股以及对后市看法(fǎ)跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发展(zhǎn)不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私、伦(lún)理(lǐ)等潜在(zài)风险，可(kě)能造成板块后续波动。投(tóu)资机会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用(yòng)场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步(bù)回暖(nuǎn)，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基金王睿等(děng)人也(yě)发布了一(yī)季(jì)报，均谈到了自(zì)己对AI领域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略(lüè)有(yǒu)不(bù)同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一大重仓(cāng)股

　　李(lǐ)晓星(xīng)一季度(dù)大幅调入AI相关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显示，从银华基金李(lǐ)晓星在管的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精选(xuǎn)A、银华大盘定(dìng)开、银华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年(nián)持有A 在(zài)今(jīn)年一季度小幅(fú)减仓(cāng)，其(qí)中，减仓幅度(dù)最(zuì)大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底(dǐ)下降了(le)4.65个百分点。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两年(nián)持有期、银华心(xīn)享一年(nián)持(chí)有、银华心(xīn)兴三年持有A 则在一季(jì)度小幅加仓，其中，加(jiā)仓幅度最大(dà)的是银华心兴三年持有(yǒu)A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股仓位(wèi)从(cóng)去年底14.38％上升(shēng)到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季度(dù)29.58％。阿富汗玉为什么便宜阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱，阿富汗玉为什么不值钱p>

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘(pán)为例，前十大重仓股变动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友(yǒu)网络、中科创达、中微公司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中(zhōng)，“果链(liàn)”龙头(tóu)立(lì)讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市值约2.5亿元。一季度，该(gāi)基金还增(zēng)持了精测电子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市(shì)值(zhí)约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多(duō)数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技(jì)则(zé)退出(chū)前十大(dà)。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该基金减持紫光国(guó)微、华(huá)海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基(jī)金分(fēn)别持有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位(wèi)列(liè)第二、四大(dà)重仓股(gǔ)。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千(qiān)字小作(zuò)文”表(biǎo)达了自(zì)己对市(shì)场的看法，基(jī)金君(jūn)为大家做了些重点摘要。

　　李晓星在一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，对于今年(nián)国内的宏观(guān)判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健复苏(sū)，产业结构调(diào)整继续升级，居民(mín)消费信(xìn)心(xīn)逐渐恢复；我们判断(duàn)由于国(guó)家自(zì)身实力的不断增强(qiáng)，国际伙伴跟我们的(de)利益(yì)共同点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐(jiàn)触底(dǐ)回升。

　　一季度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一(yī)革命(mìng)性的技(jì)术，现象级应用推(tuī)出后，国内外各巨头加速(sù)入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数(shù)据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应(yīng)商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线(xiàn)建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向，我们的(de)看 法(fǎ)边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历了过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)季度的去库存，有望在今年下(xià) 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向上弹性取(qǔ)决于下游(yóu)需(xū)求恢复的力(lì)度(dù)，数(shù)据(jù)中(zhōng)心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次(cì)是(shì)汽(qì)车、 消费(fèi)电子，关注相(xiāng)关左侧布局机(jī)会。

　　新能源板块是一季度被(bèi)市场抛弃(qì)较多的板(bǎn)块，交易(yì)占(zhàn)比和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史偏低的位置。只是市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注利好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更(gèng)多地关(guān)注(zhù)利空(kōng)。我们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧(yōu)讨论(lùn)，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个(gè)下(xià)跌板块的应(yīng)激式反应。在去年的中报中，我们曾经(jīng)提到了新能源板(bǎn)块的一些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点(diǎn)在经过大半(bàn)年(nián)的消化后，在这个(gè)估值分位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认为新(xīn)能源板块的风(fēng)险因(yīn)素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目前这(zhè)个(gè)时间段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第(dì)一大(dà)重仓股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源(yuán)相(xiāng)关(guān)阿富汗玉为什么便宜，阿富汗玉为什么不值钱个股(gǔ)

　　一季报数据显示(shì)，信(xìn)达澳亚(yà)基金(jīn)冯明远在(zài)管的6只基(jī)金(jīn)平均仓位(wèi)为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股(gǔ)票(piào)仓位从去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信(xìn)澳(ào)新能(néng)源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一年定开A、信澳(ào)星奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从持(chí)仓情况来看，以冯明远的代表(biǎo)作信澳新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业为例，该基金一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿(yì)元，仍位列(liè)第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的(de)是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增(zēng)持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新(xīn)进”前十大(dà)个(gè)股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一(yī)季度，该基金对爱柯迪、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业进行不同(tóng)程度减持，其中(zhōng)，减(jiǎn)持幅度最大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了(le)24.23％，目前持(chí)有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远在一季(jì)报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场经历了疫情复苏(sū)后(hòu)的调整(zhěng)修复，经济(jì)先是在大家“强复苏”的(de)预期 中趋(qū)于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现(xiàn)实”的担忧(yōu)，随后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现(xiàn)出震荡趋(qū)势。本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源、科(kē)技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的(de)整体走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公(gōng)司加入 AI 或数字(zì)经济等热(rè)门概念的(de)创(chuàng)新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技、高端(duān)制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金(jīn)经(jīng)理也发布了(le)一季(jì)报(bào)。其中，中信保诚基金(jīn)权益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海(hǎi)外(wài)加息进入尾(wěi)声(shēng)后，社(shè)会流动性(xìng)将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展(zhǎn)，二(èr)季度(dù)指数仍有可(kě)能会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持了(le)部(bù)分(fēn)短期(qī)达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的(de)变化(huà)调整(zhěng)了一(yī)部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新成(chéng)长为例，该基金在一季度增(zēng)持了晶(jīng)盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技(jì)、中航光(guāng)电等个股，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在一季报(bào)中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目(mù)前持谨慎乐观的(de)态度。首先我们(men)相(xiāng)信这是一项会对目前的生产和生(shēng)活方式带来重大变化的(de)技术变革(gé)，值(zhí)得我(wǒ)们(men)投(tóu)入非常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究。但另一(yī)方面，我们目(mù)前还无法相对准(zhǔn)确的评(píng)估这项技(jì)术革命给具(jù)体公司和(hé)行业格局(jú)带来的(de)影响，也不能给(gěi)出大(dà)部分公司一个相对清晰的定价，因此(cǐ)我们一季度暂时(shí)还没(méi)有明显(xiǎn)增(zēng)加相关的持仓。后续我(wǒ)们(men)会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我(wǒ)们持仓(cāng)较多(duō)的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了(le)一些短期因(yīn)素的干(gàn)扰，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资(zī)者预期(qī)变化(huà)导致(zhì)部分个股出现了较(jiào)大回调，目前行业整体(tǐ)估(gū)值水平(píng)处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来的(de)发(fā)展方(fāng)向还(hái)是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰(tài)资管基金经(jīng)理姜(jiāng)诚也发布了一季报在一季报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度(dù)的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个(gè)道理(lǐ)，即(jí)市场是难以预测的(de)。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好的是(shì)AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最重要的(de)事(shì)件之一，但要搞(gǎo)清楚它对投资(zī)有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产业(yè)链不同环节之间将如何分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节是(shì)否(fǒu)能如愿受(shòu)益？它的(de)“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难(nán)题。谈资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原理(lǐ)告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以(yǐ)在海量信息中，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素(sù)，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有(yǒu)足够(gòu)的(de)把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量回避它(tā)带(dài)来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的(de)投资目(mù)标。好资(zī)产(chǎn)的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公(gōng)司治理(lǐ)加持下能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方面，以姜诚代表作(zuò)中泰星元价(jià)值(zhí)优选A代表作为例，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份、招商银行、扬(yáng)农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自己的组合(hé)没有大(dà)的(de)变化，是因为长(zhǎng)期观点(diǎn)没有大(dà)的变(biàn)化。对中国经济的(de)长期乐观(guān)，结合(hé)当(dāng)前市场提(tí)供的较低估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差(chà)事(shì)，需要随时(shí)准备证伪自己的观点，需要保持学习，永远没(méi)有躺(tǎng)平的一(yī)天。

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