昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯(sī)与白宫代表举(jǔ)行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突(tū)然离开(kāi)。格(gé)雷夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代表实(shí)在不(bù)可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强调，他(tā)不(bù)知(zhī)道双方是否会在周(zhōu)五或周(zhōu)末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三大(dà)美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到(dào)原应(yīng)有的高位。

　　交易员(yuán)目前预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美(měi)联(lián)储下(xià)月(yuè)将利(lì)率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相比，交易员(yuán)似乎更受债务上限事(shì)态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话(huà)广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？期间，美股(gǔ)跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对(duì)利率前景敏感(gǎn)的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离(lí)他讲话前所创的两个(gè)月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回(huí)落超(chāo)过10个基点；美(měi)元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所创的(de)3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全(quán)天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停(tíng)拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连(lián)跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平(píng)一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司(sī)，本周累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后(hòu)连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货(huò)收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点，有最新消(xiāo)息称，美国(guó)白宫谈判代(dài)表已(yǐ)抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众议(yì)院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北(běi)京时间今天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用宪法第14修(xiū)正案(àn)来绕(rào)开债务上限(xiàn)解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻(zǔ)止拜登推动的(de)增(zēng)加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一(yī)步降至573亿美元(yuán)。截(jié)至5月(yuè)17日(rì)，美国财政部财政(zhèng)紧急措施余额(é)还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨(tǎo)论。市(shì)场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的(de)目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力(lì)地致力于”让通胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经济保(bǎo)持强劲的(de)根(gēn)基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号称(chēng)，自己倾向于支持6月(yuè)会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致的信贷条件收(shōu)紧(jǐn)，可(kě)能意味着美联储峰(fēng)值利(lì)率(lǜ)将(jiāng)低于(yú)预期(qī)：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对(duì)经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做太少的风险正变得更(gèng)加平衡。我们面临(lín)着迄今(jīn)为止(zhǐ)收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业(yè)压(yā)力导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程度等多重不确(què)定性。有鉴于(yú)此，美联储有能力观察更多数(shù)据和未(wèi)来前景的(de)演(yǎn)变，然(rán)后再(zài)决定可能需要(yào)提高多(duō)少利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)也(yě)强(qiáng)调季(jì)度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通(tōng)常存在挑战，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进(jìn)一步收紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析(xī)称，这说明银行业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释放“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将影响货币决策(cè)。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期(qī)纯(chún)碱和玻璃期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻(bō)璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑商所(suǒ)发(fā)布公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚(wǎn)夜盘(pán)交(jiāo)易时起，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手续费标准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表(biǎo)示(shì)，主要有三方面：一是产(chǎn)业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势(shì)虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的(de)原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要(yào)原因在于(yú)远兴投产的(de)消息面刺(cì)激，使得盘(pán)面(miàn)出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依(yī)旧累库，可见下游的持货(huò)意愿依(yī)旧较差(chà)。纯碱(jiǎn)上周到港5万吨，对(duì)供(gōng)需关(guān)系也存在一(yī)定(dìng)的(de)影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库(kù)存累库的影响(xiǎng)下(xià)，纯(chún)碱价(jià)格持续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前(qián)期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较旺，下游补(bǔ)库至环比高(gāo)位。”他说(shuō)，短期价格(gé)松动(dòng)，中下(xià)游的(de)备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货松(sōng)动、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显。

　　从产业供需结(jié)构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易点是远兴能(néng)源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线原计划(huà)于6月点火(huǒ)投产，产能为150万(wàn)吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于(yú)9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的(de)天然碱(jiǎn)预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大量新增产能(néng)和低(dī)成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推(tuī)动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结(jié)构在(zài)9月会发(fā)生变化，这(zhè)是(shì)市场早已预期(qī)的(de)，市场也已充分(fēn)计价，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合(hé)约的深贴水可(kě)以(yǐ)得到(dào)验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始形成(chéng)负(fù)反馈，纯碱现货价格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这(zhè)一点(diǎn)从近月合约(yuē)的跌幅和现(xiàn)货向期(qī)货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可(kě)以得(dé)到验证(zhèng)。

　　而玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为玻(bō)璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片库(kù)存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平(píng)均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份(fèn)产销数(s广东高考总分是多少分,各科多少分，广东省高考总分多少分？hù)据大幅(fú)下滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日(rì)熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔(róng)量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一(yī)直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退预期、国内(nèi)经济(jì)复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯(chún)碱和(hé)玻璃(lí)正是空头配置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续

　　对(duì)于后(hòu)市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱(jiǎn)主要关(guān)注检修(xiū)是否能带(dài)来现(xiàn)货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大(dà)概率事(shì)件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因(yīn)此检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从偏紧(jǐn)到过(guò)剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中(zhōng)下游的备货(huò)意愿何时(shí)能够起来：一是等待(dài)下游的(de)原(yuán)料库(kù)存(cún)消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的预期(qī)。短期来(lái)看，下游以消耗前(qián)期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注在需求存在(zài)缺口的情形(xíng)下(xià)，7月订单是(shì)否依旧具(jù)有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开(kāi)始冲(chōng)击(jī)成本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维(wéi)持弱势(shì)。“短期则还是要关(guān)注持仓的变化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基(jī)差不再是以现货下跌方式来修复；二(èr)是月供需预期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱后市(shì)仍(réng)将维持弱势，可重点关注(zhù)远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能源后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市(shì)弱势也(yě)将继续保持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若后期地产施工端主体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将(jiāng)抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单(dān)数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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