自(zì)2022年(nián)底以来，A股(gǔ)市场一(yī)改(gǎi)颓势，展(zhǎn)现出积极(jí)回(huí)暖的画风(fēng)，半导体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层出(chū)不(bù)穷，基金经理也(yě)随之(zhī)调仓(cāng)换(huàn)股(gǔ)，成(chéng)为(wèi)市场关(guān)注焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季报的披露(lù)，将明星基金(jīn)经理们近期(qī)投资动向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月(yuè)21日，易(yì)方达、广发(fā)、富(fù)国、景顺(shùn)长城(chéng)等基金披露旗下基金(jīn)的2023年一季报，张坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘彦春(chūn)等一(yī)季度投资情况出(chū)炉。

　　仓位往往代表了基金经理对后市的(de)基本看(kàn)法。多数(shù)明星(xīng)基金经理在(zài)一季度仍保(bǎo)持90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚(jiān)持了自己的(de)投资风格(gé)和思路。

　　不少人士看好后市(shì)，如刘彦(yàn)春(chūn)表示对全年股票市场有(yǒu)信心，未(wèi)来将继续保持较高(gāo)仓(cāng)位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找(zhǎo)投资机会。刘(liú)格(gé)菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季(jì)度的表(biǎo)现持乐观的态(tài)度，随着公(gōng)司季度业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑(jí)演绎展望转向扎实基本面(miàn)验证，预计更注(zhù)重基本面和估值的(de)匹配度。

　　值得一提(tí)的(de)是(shì)，陈皓(hào)在一季报也(yě)用相当大(dà)的篇幅(fú)谈了(le)他对一季度热门的(de)AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一次全新(xīn)的技术革命(mìng)，但直言客观上(shàng)当下的(de)研究认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力，尤其(qí)当这(zhè)些(xiē)个股快速(sù)上(shàng)涨(zhǎng)后，选择暂时“以静(jìng)制(zhì)动”，等(děng)待胜率和赔率更(gèng)高的投资时机出现。

　　张(zhāng)坤继续维持高(gāo)仓位运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤”的张坤是最受基民(mín)关注的基(jī)金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨资让他(tā)分量十足。

　　从(cóng)基金(jīn)君整(zhěng)理表格(gé)来看，相(xiāng)较(jiào)去(qù)年底(dǐ)，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季度仓位(wèi)基(jī)本都维持(chí)高仓(cāng)位运(yùn)作，多只(zhǐ)基金(jīn)一(yī)季度(dù)末仓位均(jūn)处于94％以上(shàng)。

　　具体来(lái)看，张坤管理的(de)四(sì)只基金(jīn)中规模最大(dà)的(de)一(yī)只——易方达蓝筹精选，由去年末(mò)的(de)股票市值(zhí)占基(jī)金净值比例的94.7％微调至(zhì)一(yī)季(jì)度(dù)末的94.26％。张(zhāng)坤在季报中也写(xiě)道，易方达蓝筹精选基金在(zài)一季度股票(piào)仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整。

　　同样，张坤管理的易方达优(yōu)质(zhì)精选(xuǎn)、易方达亚洲精选在(zài)一季度末的仓位在94％以上。不过，易方达(dá)优质企(qǐ)业三年(nián)持有一(yī)季度(dù)仓位(wèi)为92.82％，相较(jiào)去(qù)年底的(de)94.77％，略有(yǒu)下(xià)滑。

　　张坤一直保持(chí)了(le)一(yī)定水(shuǐ)平的港股仓位(wèi)，一(yī)季度末所管理的4只基(jī)金基本(běn)维持和去年底的差不多的港股仓位，基本都是30~50％之间。相对来说(shuō)，调整幅度(dù)较大的是易方达亚洲精(jīng)选，一季度末该基金持有港股和美(měi)股的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去年四(sì)季度配置港股 和美(měi)股的比例为65.64％、28.68％，进行了明(míng)显的调(diào)整。

　　而张坤在易方达亚洲精(jīng)选(xuǎn)中也写道(dào)，在一季(jì)度股票仓位基本稳定(dìng)，对(duì)结构(gòu)进行了(le)调整，增加了科技等行(xíng)业的配置，降低了金(jīn)融等行业(yè)的配置，另外，在区域分布上(shàng)配置的更加均衡(héng)。个股方面，仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商(shāng)业模式(shì)出(chū)色(sè)、行(xíng)业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。

　　一季度增配消费、降低(dī)金融

　　加仓(cāng)贵州(zhōu)茅台(tái)减持腾讯控股

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上颇有(yǒu)定力，经常在季(jì)报(bào)中谈及，投资者(zhě)需要时刻保持一种克制而理性的心理(lǐ)状态，不需要大量的行动(dòng)，而是极大的耐(nài)心，坚持投(tóu)资原则，等到机会(huì)时全力出击。他一(yī)直保持着偏低换(huàn)手率(lǜ)，一(yī)季报(bào)的重(zhòng)仓(cāng)股也基本(běn)保(bǎo)持稳定，只是在(zài)结构上进行调整。

　　从易(yì)方达(dá)蓝筹(chóu)精选一季度末持仓上看(kàn)，前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)变化不(bù)大，贵州(zhōu)茅(máo)台再次成为(wèi)该基金(jīn)的第一大重仓股(gǔ)，泸州老(lǎo)窖、腾(téng)讯(xùn)控股成为(wèi)其第二、第(dì)三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股，而在去年末，该基金前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)依(yī)次是(shì)腾讯控股(gǔ)、五(wǔ)粮液(yè)、洋河(hé)股份。

　　张坤也在季报中写道，一季度股票(piào)仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港(gǎng)股市(shì)场的大反(fǎn)弹，张(zhāng)坤明显进行(xíng)了(le)调整，减(jiǎn)持(chí)了(le)跟腾讯控股和香(xiāng)港(gǎng)交(jiāo)易所(suǒ)，而增加了美团(tuán)-W、中国海洋石油。其中，相较(jiào)去年底，中(zhōng)国海(hǎi)洋石油新进前十大重仓股之列(liè)，而药明生(shēng)物退(tuì)出前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看(kàn)，易方达(dá)蓝筹精选和易方达优质企(qǐ)业三(sān)年持有(yǒu)的头号重仓股为贵州茅台，但是易方达亚洲精选和易方达优质精(jīng)选的(de)头号重仓股仍(réng)为腾讯(xùn)控(kòng)股。去年底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股均为腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度(dù)末腾(téng)讯控股仍是易方达(dá)优质精(jīng)选的第(dì)一(yī)大重仓股，但相较去年底(dǐ)已经(jīng)进(jìn)行了减持，同样减持(chí)的还有港交所，这(zhè)只个(gè)股已经推(tuī)出了(le)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之(zhī)列(liè)。而美团新进其前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼近(jìn)900亿

　　张坤(kūn)曾是行业(yè)内首(shǒu)位主动权(quán)益基金管(guǎn)理规模超过千亿的基(jī)金经理，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管理规模所缩水(shuǐ)。一季度末他所管(guǎn)理规模(mó)基(jī)本和去年底持平，整体规模(mó)逼近900亿。

　　截至2023年一(yī)季度末，易方达张坤(kūn)管理的(de)4只基(jī)金合计总规模达到889.42亿元，相比三(sān)季度末减少了(le)4.92亿元。

　　具体来看(kàn)，一季度(dù)末，易方达蓝筹精选、易方达优(yōu)质(zhì)精选、易方(fāng)达优势企(qǐ)业(yè)三年、易方达(dá)亚洲精选股票(piào)的规模分别为562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元、53.23亿元(yuán)、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前(qián)仍以562.09亿元的(de)规(guī)模，位居(jū)基(jī)金行业“巨无霸”的主动权益(yì)基金。

　　选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的 “很(hěn)长的坡(pō)”

　　并(bìng)在(zài)坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要(yào)的(de)

　　张坤(kūn)每(měi)次在季报中都会清(qīng)晰写道自己(jǐ)的投资思路，这一(yī)次也不例外，值得(dé)投(tóu)资者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)写(xiě)到，基本面(miàn)价值投资很吸引人的一点是，投资者可(kě)以(yǐ)用很长(zhǎng)一段时间来充分(fēn)观(guān)察公司的发(fā)展，等到它们用事实证明(míng)自己的成功(gōng)和巨大的成长潜力(lì)之后，再买入也不(bù)迟。

　　基(jī)本面价值投(tóu)资的优(yōu)势之(zhī)一(yī)在于可(kě)积累性(xìng)。具(jù)体来说，积累体现在对基本面(miàn)分(fēn)析方法的理解和对具体行业和企业的洞察(chá)，所有这些都使投资者未来更可(kě)能做出对具体投资标的内在价值(zhí)的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针对某一(yī)次投资，积(jī)累(lèi)的(de)重要性可能并不(bù)显(xiǎn)著。但如果将投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报作为终(zhōng)级目标(biāo)，可积累性(xìng)就是这(zhè)一目标的最(zuì)重要保障，选(xuǎn)择一条可(kě)积累的 “很(hěn)长的(de)坡”并在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的。我们(men)会参考(kǎo)全球产业(yè)升级的经验，持续做深入的研究积累，争取构建一个全面而尽量(liàng)准确的坐标系，希(xī)望能正确评(píng)估企(qǐ)业的竞争力并跨行业选出好的(de)公司。识别(bié)出(chū)好公司(sī)是(shì)如此(cǐ)重要，因为好公司(sī)不是好股票的唯一情形就(jiù)是估(gū)值过(guò)高，在其他情形下，好公司都会(huì)给投资者(zhě)带来(lái)长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研究(jiū)方面(miàn)，阅读(dú)企业(yè)的定期报(bào)告(gào)并对(duì)财务数据进行系统整理和(hé)分析(xī)，是理(lǐ)解企业(yè新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉)基本面(miàn)的(de)核心手段之一。在(zài)定期(qī)报告(gào)中(zhōng)，企业(yè)的所有经营活动都会反映在财务数(shù)据(jù)中，定量的(de)数据可以(yǐ)用来检验并(bìng)修正(zhèng)调(diào)研中对(duì)企业形成的定性感(gǎn)知。如果能对一家公(gōng)司(sī)过去和当前的财务状况(kuàng)了如(rú)指掌(zhǎng)，就更有可能正确评判这(zhè)家公司的未来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一(yī)家公(gōng)司(sī)感兴趣，那就看看(kàn)它的年报(bào)，你就会超(chāo)过华(huá)尔街98％的人。如果(guǒ)你阅读了(le)年报中的(de)附注(zhù)，你就会超过华尔街的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任何成功的公司(sī)都经(jīng)历过短期的经营业绩和股价的(de)震荡，经历过市(shì)场先生态度的冷暖，但(dàn)它(tā)们(men)成功(gōng)的模式往往没有(yǒu)变化，通过深入(rù)的研究并(bìng)抓住这些关键的因素，是能够一路坚持下来(lái)的重要因(yīn)素，也通(tōng)常意味着长期可观(guān)的(de)收(shōu)益。

　　刘格(gé)菘：重点持仓光伏、储能、新能源车(chē)

　　曾经作为一(yī)人包(bāo)揽前三的基(jī)金(jīn)经理刘格菘，其一举一动(dòng)颇受关注。

　　以刘格菘管理的(de)广发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金(jīn)保持较高仓位运作，该基金股票仓位为92.15％，较2022年(nián)四季度末(mò)的(de)94.14％略(lüè)有下滑，但基(jī)本(běn)是高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在一(yī)季(jì)度持仓结构并(bìng)没(méi)有进行大幅度调(diào)整。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重仓股均(jūn)出(chū)现(xiàn)在(zài)该(gāi)基金去(qù)年(nián)四(sì)季度(dù)末(mò)的前(qián)十大重仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在季报中写(xiě)道，2023年一季度，表现较好的行业为新科技(jì)技术演(yǎn)绎预(yù)测(cè)中的相关行业，例如计算(suàn)机(jī)、传媒、通信。以光伏、新能源、汽(qì)车等为代表(biǎo)的高端制造业资产经历了下跌(diē)。在海外金融(róng)风险担忧、经济(jì)衰退的(de)初始预期、国(guó)际(jì)关(guān)系不确定的情况下，叠加AIGC带(dài)来(lái)的(de)较热烈的(de)应用展望，资金分流可能(néng)是高端制造(zào)业相对表现不理想的(de)原因(yīn)之(zhī)一。

　　广发双擎升级基(jī)金的(de)持仓结构并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依(yī)然(rán)围绕已经建立全球比较优势的(de)高端制造产业(yè)链布局。从重仓持股来(lái)看，该基金重(zhòng)点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和(hé)2022年(nián)四季度(dù)相比，刘格菘一季度(dù)的重仓(cāng)股变化(huà)不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能(néng)源新进(jìn)前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，而比亚迪(dí)退出了前十(shí)大重(zhòng)仓行列。

　　谈及后市，刘格菘对市场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观的态度，随着公(gōng)司季度业绩(jì)逐渐(jiàn)披露，市场权重倾向也会(huì)逐(zhú)渐从(cóng)逻辑演绎展望转(zhuǎn)向扎实基本面验证，预计(jì)更注(zhù)重基本(běn)面(miàn)和估值的匹配度。对(duì)本(běn)基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增(zēng)量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认知和体(tǐ)现。

　　就A股市场一季度的阶段特点来说，当前市场(chǎng)的参与资(zī)金方呈现复杂多样的趋势，收益预(yù)期的时间维度(dù)预期也呈现分化，因此短期内市场在主题(tí)逻(luó)辑的演(yǎn)绎幅度(dù)、转换速度(dù)都会可(kě)预见地(dì)加大。这对于投资(zī)人而言，在新信(xìn)息(xī)的(de)处理上提高了(le)难度，短(duǎn)期内基本面估值匹(pǐ)配的压力(lì)也会比较(jiào)大(dà)。

　　陈(chén)皓(hào)：投资和人生一样，新手适合用散粉还是粉饼，全球公认最好用的10大散粉>

　　一(yī)生最重要的(de)选择也(yě)就是三、五次

　　作为市(shì)场上(shàng)较为知名(míng)的均衡性(xìng)投资选手，陈(chén)皓一季(jì)度如何调整投(tóu)资(zī)组合，如何展望未来市场投(tóu)资(zī)机会，也(yě)非(fēi)常(cháng)受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在(zài)其(qí)管理的易方达新经济(jì)基金中回(huí)顾一季度(dù)市场行情时表示，一季度中(zhōng)国经济(jì)整体温和复苏，由于(yú)刚刚经(jīng)历(lì)疫(yì)情，居民消费和企业投(tóu)资的信(xìn)心恢(huī)复(fù)会有一个过(guò)程，因此短期(qī)持续加杠杆的动力不强，复(fù)苏力度(dù)相比市场乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以硅谷银(yín)行为代表的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时平息，但也让(ràng)投(tóu)资者担心这是否只是当(dāng)下复杂环(huán)境(jìng)下各种危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤其4月初欧佩克(kè)+的减(jiǎn)产行为进一步增强了(le)未来(lái)通胀的(de)韧性(xìng)，也让(ràng)美联(lián)储在货币(bì)政策调(diào)整决策时愈加(jiā)进退两(liǎng)难。

　　亮点不多的(de)经济基本面遇(yù)到无处安放的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工智能自(zì)动(dòng)内容生成）”和部分国企相关(guān)板(bǎn)块获得了边际(jì)资金的巨量(liàng)涌入，机构短时间(jiān)剧烈、集中的(de)调仓行为，则进一步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)结构的分化(huà)。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑(zhù)、石(shí)油石化等(děng)板块表现(xiàn)突出(chū)，而新能源、金融地产等行业则录得负(fù)收益。

　　谈及(jí)一季度投(tóu)资操作(zuò)时(shí)，陈皓称，由于(yú)尚未(wèi)发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一(yī)季度操作不(bù)多，主(zhǔ)要包括行业上(shàng)用医药替代了部分白酒仓位(wèi)，个股(gǔ)上则逆(nì)向增(zēng)持了一些(xiē)由(yóu)于短(duǎn)期(qī)基(jī)本面(miàn)一般(bān)或者机构调(diào)仓导致股价(jià)下跌(diē)，但长(zhǎng)期市值空(kōng)间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从(cóng)前十(shí)大重仓股变化上(shàng)看，此(cǐ)前连续3个季度位列前五(wǔ)大重(zhòng)仓股之(zhī)一的(de)五粮液，在(zài)今(jīn)年一季度退出该(gāi)基金(jīn)前(qián)十大重仓股，宝信软件取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作(zuò)为一季度唯一一只仍保留在前十大重仓股的(de)贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比(bǐ)上(shàng)一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵(guì)州茅台(tái)，环比(bǐ)减持幅度接近30％，贵州茅(máo)台也(yě)从上一(yī)季(jì)度的第二大(dà)重仓(cāng)股退(tuì)居(jū)第四大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　其他(tā)前十大(dà)重仓股中，主要(yào)供应北斗关键器件的振(zhèn)芯科技、氟化工(gōng)龙头中的巨化股份、特钢龙(lóng)头(tóu)中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一(yī)季度新进前十大(dà)重仓股。

　　除了(le)五(wǔ)粮液之外，紫光国(guó)微、宁德(dé)时代也(yě)退出前十大重(zhòng)仓股。

　　陈(chén)皓(hào)在一(yī)季(jì)报也用相当大的(de)篇幅谈了他对(duì)一季度热门的AI板块的看法。

　　他称，对于火热的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也(yě)进行了积(jī)极的研究(jiū)，方向上非常认同(tóng)其很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全新的技(jì)术革命(mìng)，将极大提(tí)升全社会(huì)的生产(chǎn)效率，但客观上我们(men)当(dāng)下的研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关标的的(de)定价(jià)能力，尤其当这些个股快(kuài)速上(shàng)涨后，也不太符(fú)合我们“以相对合理的(de)价格买(mǎi)入预期收(shōu)益率更高的资(zī)产(chǎn)”这一投资理念，因此(cǐ)会选择暂时“以静制动(dòng)”，继续对产业和公司进(jìn)行跟踪、研究以及(jí)再定价(jià)，等待胜率和赔(péi)率更高的(de)投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资(zī)本市场即(jí)期(qī)涨跌带(dài)来的(de)多巴胺，我(wǒ)们更倾向于通过深(shēn)入研究获(huò)得超额认知(zhī)、并(bìng)最(zuì)终(zhōng)映射到(dào)投资上来获得内啡肽。投资和人生(shēng)一(yī)样，每(měi)天都可以做选择(zé)，但终其一生最(zuì)重要(yào)的其实也就是那(nà)三、五次(cì)，我(wǒ)们平时(shí)的不断学习、反思(sī)、进化，努力(lì)追寻的正是在每(měi)一(yī)次关键选择时将胜率再提升(shēng)一点点。

　　展望二季(jì)度，陈(chén)皓认(rèn)为，“一些积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们(men)重启了与(yǔ)世(shì)界的链接，中国在中东、南美等(děng)新兴市(shì)场获得了更多实(shí)质性认同(tóng)的声音和举动(dòng)；国内主要城(chéng)市的一二(èr)手房销售持(chí)续恢复(fù)，部分行业已经进入库存周期的尾(wěi)段，我们(men)可能(néng)真的只需要一点点信(xìn)心，就能(néng)扭转困局，将经济带(dài)入(rù)正循环。一(yī)如(rú)当下的证券市场，我们也衷心的希(xī)望其能够(gòu)早日摆脱(tuō)存量博弈的困难模式，迎来投(tóu)资人久违的(de)甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在(zài)优(yōu)质股票里寻找价值

　　去翻更多的“石头”

　　富国基金副(fù)总经理朱少醒(xǐng)一(yī)季度持仓基本(běn)保持(chí)稳定，持仓依(yī)旧以消(xiāo)费、医疗、银行、券商、新(xīn)能源等板(bǎn)块龙头为(wèi)主。

　　从一季度(dù)前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居富(fù)国天惠(huì)基(jī)金前三(sān)大重仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股(gǔ)，这也是自2021年以来，金域医学首(shǒu)次进(jìn)入富国(guó)天惠前十大重仓(cāng)股。

　　公(gōng)开资料显示，金域(yù)医学(xué)是一家(jiā)以第三方医学检验及病理(lǐ)诊断业务为核心的高科技服务企业，通过不(bù)断积(jī)累的“大(dà)平台(tái)、大(dà)网络、大服(fú)务、大样本和(hé)大数据”等资源优(yōu)势，为全国(guó)各(gè)级医疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医(yī)学诊(zhěn)断信息(xī)整合服务。

　　除了(le)金域医学之外(wài)，基础(chǔ)化工(gōng)板块(kuài)中(zhōng)的蓝晓科技也(yě)在一季度(dù)新进富国天惠(huì)前十(shí)大重仓股，受益于生命(mìng)科学(xué)业(yè)务(wù)增长迅速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技(jì)股价上涨33.05％。

　　相比之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材两只个股(gǔ)则(zé)在一季度退出富国(guó)天惠(huì)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一(yī)季报中回顾(gù)，一季度沪深300指数(shù)上涨 4.63％，创(chuàng)业板指(zhǐ)上(shàng)涨2.25％。在度过了充满各种艰难挑战的2022年后，一(yī)季度实体经济进(jìn)入了复苏(sū)的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济指标在(zài)3月份有了明显改善。货币政策保持宽松，前几(jǐ)年实施的一些收缩性行业监管政策放松管制(zhì)的迹象确认。投(tóu)资者的风险偏(piān)好有(yǒu)微弱的(de)回升(shēng)。

　　尽(jǐn)管目前(qián)数据上(shàng)呈现的(de)复(fù)苏力度还(hái)不(bù)是很强，但我们应该(gāi)看(kàn)到是积极的(de)因(yīn)素正在发挥作用持续的(de)进程中。更要重视(shì)的(de)是(shì)市场的整体(tǐ)估值依然处于长(zhǎng)周期中很有吸引力的位置，当下权(quán)益市(shì)场处在较好的(de)风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在(zài)更长的时间维度(dù)，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难终将找(zhǎo)到解决(jué)的出路。投资者(zhě)当前选择承受(shòu)市场波动对应的预期回(huí)报水平的是相当合适的。未来我们依然会致力于(yú)在(zài)优质(zhì)股票里寻(xún)找价值，去(qù)翻更多的“石头”。

　　他在多次(cì)季(jì)报(bào)披露时反复强调，我们并不具(jù)备精确(què)预测市场(chǎng)短期趋(qū)势的可靠能力，而把(bǎ)精力(lì)集(jí)中在耐心收集具有远大前景的优秀(xiù)公司，等待公司(sī)自身创造(zào)价值(zhí)的实现和市场(chǎng)情绪在未来(lái)某(mǒu)个时点的周期性回(huí)归。个股(gǔ)选(xuǎn)择层面，本基(jī)金偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治(zhì)理结构(gòu)完善、管理层优(yōu)秀的企业。我们认为此类(lèi)企业，有更大的概(gài)率能在(zài)未来为投(tóu)资者创造价值。分享企业(yè)自身增长带来的资本市(shì)场(chǎng)收益是(shì)成(chéng)长型基(jī)金获取回报的(de)最佳途(tú)径。

　　刘彦春：继续(xù)坚守大消费(fèi)

　　作为业内知名(míng)的主投大(dà)消(xiāo)费板块的基金经(jīng)理，手握700多亿“重金(jīn)”的(de)刘(liú)彦春一季度如何调仓换(huàn)股，他又(yòu)是如何看待未(wèi)来市场，也值(zhí)得投资者关注(zhù)。

　　最新(xīn)披(pī)露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行业板块变化不大(dà)。他在(zài)景顺长城鼎益基金季报写(xiě)道，一季度组(zǔ)合仓位和行业(yè)配置没(méi)有大的变化，仍然坚持自下而上精选个股而(ér)非择时的投资风(fēng)格，保持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺(shùn)长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍(réng)为(wèi)白(bái)酒龙头股，贵州茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液。此外，古井(jǐng)贡酒(jiǔ)、山西汾酒(jiǔ)也继续(xù)在其前十大重仓股之中。

　　从增持(chí)力度上看，刘(liú)彦春对(duì)中国中免(miǎn)加仓力度最(zuì)大，一季度环比？增持9.57％。此外，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新进(jìn)前(qián)十大重仓(cāng)股之列(liè)，而晨光股份退(tuì)出前十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度，我国(guó)经济温(wēn)和(hé)复苏。海外通胀预期变化对(duì)国内资(zī)本市场造成较大(dà)扰动。美国失业率水平再(zài)创新低，意味着高利率环境大(dà)概(gài)率持续更长时间。气球事件(jiàn)导(dǎo)致中美关系再(zài)度(dù)紧张。国内强(qiáng)刺激预期落(luò)空，叠加海外风险事件，股(gǔ)票市(shì)场开始偏离(lí)复苏主线，博弈气氛渐浓(nóng)。

　　我国经济复苏(sū)、美国(guó)紧(jǐn)缩后通(tōng)胀(zhàng)下(xià)行(xíng)仍将是今年主要宏观(guān)背景(jǐng)。经济(jì)运行正常化需要(yào)一个过程(chéng)，特(tè)别是居民(mín)和(hé)中小企业，需要时间修复资产负债(zhài)表、修(xiū)复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐步(bù)正常化，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超额(é)储蓄(xù)下降是(shì)必然事件(jiàn)，消(xiāo)费今年大(dà)概率超(chāo)预期回升。就近(jìn)期公布的社(shè)融和地产数据分析，二季(jì)度A股(gǔ)盈(yíng)利增(zēng)速有(yǒu)望进入(rù)上行(xíng)周(zhōu)期(qī)。

　　海外(wài)银行暴雷反映出加息过快(kuài)带来的金融风险，本(běn)身会(huì)加大紧缩效应，联储(chǔ)紧缩速度和(hé)幅度(dù)向下修正(zhèng)。紧缩带来的金融风(fēng)险(xiǎn)更多是流动性问题，底层资产(chǎn)问题(tí)不大，海外(wài)央(yāng)行及时救助(zhù)可(kě)以避免风险蔓(màn)延。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们认为出现(xiàn)金融危机的风险不大。欧美等(děng)发达国家通(tōng)胀和金融风险并存，处(chù)理难度较大(dà)，这(zhè)也意味着(zhe)全球(qiú)无风险收益率在(zài)相对顶(dǐng)部(bù)位(wèi)置，国家之(zhī)家沟通对话、加(jiā)强合作的可(kě)能性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在重回正轨的路(lù)上。除了继续关(guān)注整个经济(jì)体(tǐ)发展(zhǎn)状(zhuàng)况(kuàng)之(zhī)外，我们(men)可以将(jiāng)目光更多(duō)放(fàng)在微观企业层面。可以看到很多(duō)公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事，经营效率提(tí)升(shēng)，逆境中变得更加优秀(xiù)、更加强大(dà)。不必总是(shì)关注(zhù)宏观(guān)数据，多看看微观企业变化可以让内心更加平静。我们(men)对全年股票市场(chǎng)有信心，未(wèi)来将继续保持合(hé)同(tóng)约(yuē)定(dìng)较高仓位运作，更多在顺周期(qī)行业中寻找(zhǎo)投资机会。期待为持有人创造(zào)良(liáng)好收益(yì)。

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