一度被称为“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场(chǎng)，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子产品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和(hé)行业(yè)ETF跟踪效(xiào)率较高中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子等背(bèi)景下(xià)，国内资本(běn)市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散风险，提高市场交易(yì)活跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发权(quán)益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为(wèi)“主力(lì)军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年新成立的37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露(lù)的个人(rén)投(tóu)资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者(zhě)俨然成为(wèi)新发权(quán)益(yì)ETF的主力军(jūn)。

　　而从(cóng)全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比(bǐ)例(lì)为50.85％，同比下降3.67个百分(fēn)点，但仍然(rán)在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对(duì)个人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模(mó)主要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工(gōng)作上的(de)共同努力，ETF作(zuò)为(wèi)交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来(lái)越被(bèi)普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现象，国泰(tài)基金也(yě)分析，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产品募资环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者的青(qīng)睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由(yóu)股民转化而来(lái)，这些个人投资者也(yě)认识(shí)到ETF持有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率大概率(lǜ)更高(gāo)，相对于(yú)个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时(shí)间成(chéng)本的(de)把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向于(yú)去申购老(lǎo)产品。

　　近五年个人(rén)占比(bǐ)呈攀(pān)升势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显(xiǎn)的震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票(piào)ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年(nián)一度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作为(wèi)“机(jī)构投资(zī)者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比(bǐ)。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资(zī)者占比较高的行业或主题(tí)ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更(gèng)代表(biǎo)了(le)机构投资者对行业(yè)或(huò)主题ETF的认可度(dù)也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现大部分投资者都会将较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台(tái)阶(jiē)。

　　国泰(tài)基(jī)金也补(bǔ)充(chōng)道，由于近年来行(xíng)业轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可(kě)以(yǐ)帮助投资(zī)者把握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震(zhèn)荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业(yè)和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨空间又(yòu)大(dà)，风(fēng)险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表(biǎo)示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者(zhě)入(rù)市规模(mó)激增，而在(zài)经(jīng)历了(le)多种行(xíng)情风格的锤炼后(hòu)，尤(yóu)其(qí)是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有(yǒu)了更清晰的认知(zhī中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子)，而ETF能够有效的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几年投资(zī)热(rè)点轮(lún)动较快，新的投资领域带来了(le)大量(liàng)的(de)学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可(kě)。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有效(xiào)性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的认知将越来越深入(rù)，近几年(nián)可以看(kàn)到更多投(tóu)资者(zhě)会基(jī)于大势选择宽(kuān)基投资工具；另(lìng)一方面(miàn)，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场(chǎng)总(zǒng)成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业内人士表(biǎo)示，长期来看，股票(piào)ETF市场个(gè)人(rén)占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示，ETF的(de)个(gè)人投资者大都由股民转化而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够(gòu)获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更(gèng)小，因(yīn)此个人(rén)投资者选择(zé)ETF而非股(gǔ)票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能(néng)交(jiāo)易(yì)频率更高(gāo)，也更容易(yì)受到市场消息(xī)的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续(xù)运营和投资者陪伴都提出了更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来(lái)更活(huó)跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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