金融(róng)界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法(fǎ)权益，维护利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人(rén)民(mín)银行制定(dìng)了(le)《内地(dì)与香港利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关部门负责人表示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和(hé)清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外(wài)投资(zī)者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可(kě)控、对等互利的(de)原则(zé)下，适时研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂(zàn)行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要求(qiú)的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者(zhě)投资银行(xíng)间债券市场有关事宜(yí)的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香港债券(quàn)市场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成(chéng)银(yín)行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投资者等(děng)，可根据《内(nèi)地与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定(dìng)参与(yǔ)“北向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者(zhě)可(kě)以签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答(dá)：根据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银行认可的(de)衍生品主(zhǔ)协议或(huò)其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内投(tóu)资者应当(dāng)将(jiāng)是(shì)否签(qiān)署协议、签署协议类型等事(shì)项向中国(guó)外汇交易中心备案。目前，中(zhōng)国银(yín)行间市场(chǎng)交易商协会(huì)正在研究制定“互换通”衍生品协议(yì)，待(dài)其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资(zī)范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场(chǎng)开展符合集中清算要求的人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪(nǎ)些？境外投(tóu)资者(zhě)的(de)对手方(fāng)、交易模式有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交(jiāo)易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市(shì)场需求加入其(qí)他(tā)受认可(丰巢柜最多能存放几天收多少钱 丰巢柜滞留10天还能取吗kě)的电子交易平台(tái)，受认可的境内电子(zi)交(jiāo)易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为(wèi)便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债券通”相(xiāng)关安排，由境内投资者（即“互(hù)换通”报价商(shāng)）与(yǔ)境外投(tóu)资者进行交易(yì)，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外汇交易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成(chéng)，交易一(yī)经(jīng)达(dá)成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外电子(zi)交易(yì)平台与境内电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台的连接，向境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)发送交(jiāo)易(yì)指(zhǐ)令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可的境内清算(suàn)机构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清算(suàn)机构(gòu)为银行间市场清(qīng)算所股份有限公(gōng)司（以(yǐ)下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构为香港交易(yì)所旗下香港场外结算(suàn)有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的(de)主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需(xū)要(yào)申请获(huò)得(dé)场外结(jié)算公司清算会员资格或(huò)作为清算客(kè)户委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合(hé)清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协(xié)议(yì)。交易达(dá)成后，境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机构对(duì)交易进行风(fēng)控检查，对于符合集中清算要求的交易及时纳入(rù)集(jí)中清(qīng)算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结(jié)算(suàn)公司或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保证金及资(zī)金(jīn)结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内外清算机构如何(hé)进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是指清算机构作为中央对手方(fāng)针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方(fāng)的买(mǎi)方的一种法律安排，并(bìng)据此(cǐ)与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建立两个新(xīn)合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖双(shuāng)方(fāng)之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外(wài)结算公(gōng)司的集中(zhōng)清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场(chǎng)外结算公司于当日将(jiāng)交易进(jìn)行合约替代，进(jìn)入集中清算，生成为三(sān)个独立的新(xīn)合约，分别(bié)为境外参与者与场外结算公司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清(qīng)算所与境内参与者(zhě)之间的合约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再(zài)存(cún)在合同关系。对于未纳入集中清算的交易，依(yī)照成交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的(de)跨境资(zī)金流(liú)动如何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通(tōng)”业务场景(jǐng)下(xià)，上海清算所与场外(wài)结算公司之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主(zhǔ)要通(tōng)过人民币跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公(gōng)司可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结算专(zhuān)用存款账户(hù)（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账(zhàng)户(hù)收(shōu)支范围包括：“互(hù)换通”交易结算(suàn)资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)结算需要在应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出等(děng)。

　　此外，作为“互(hù)换通”业(yè)务风(fēng)控方案的一(yī)部分(fēn)，上(shàng)海清算所与场外结算公司将针对双方清(qīng)算所之间的风(fēng)险敞口建立“互换(huàn)通”资(zī)源池安(ān)排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该(gāi)资源池独立于每一中央对(duì)手方从(cóng)各自清算参与(yǔ)者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于任何会员机构的违约损失分摊。上海清(qīng)算所向资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在(zài)以(yǐ)场外结(jié)算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换通”专用账户，场外结算公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名(míng)义于境(jìng)内开立(lì)的“互换通”专用人民币/外币账(zhàng)户，相关(guān)账户内资金可豁免跨境债权债务登记及额度管理要求。场外结算公司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日(rì)基于双(shuāng)方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换(huàn)通”资源池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有(yǒu)汇报责(zé)任(rèn)的机构应当及时(shí)履行报送义(yì)务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币跨境收(shōu)付(fù)信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被撤销的交易(yì)如涉(shè)及双边结算补偿金的(de)，相关境内结(jié)算银行应当进行(xíng)跨(kuà)境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算所、境内投资者等相关(guān)主体(tǐ)应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原则(zé)上(shàng)“互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由上海清算(suàn)所集中进行国际(jì)收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算(suàn)所清(qīng)算(suàn)的交易(yì)或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互换通”实行(xíng)额度管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民(mín)币(bì)（即全(quán)部境外投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净(jìng)额每(měi)日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清算(suàn)限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风(fēng)险敞口(kǒu)上限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场发展(zhǎn)情况适时(shí)调整(zhěng)额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算(suàn)行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规定具(jù)体包括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业务的相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中国人民银(yín)行关于(yú)明确(què)跨境人民币(bì)业务相关问题的(de)通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关(guān)于(yú)调整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范围的通知》（银(yín)发(fā)〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行(xíng) 国家(jiā)外汇(huì)管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境(jìng)外金融机构(gòu)进入(rù)银行间(jiān)外汇(huì)市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎(shèn)管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)完(wán)善人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人(rén)民币购售(shòu)业务境(jìng)外(wài)参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银(yín)行间(jiān)外汇市(shì)场有关事(shì)项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清(qīng)算行(xíng)和(hé)境外参加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和信(xìn)息(xī)报送等相关安排。根据(jù)《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理规定，香港结算行在(zài)境内(nèi)银行(xíng)间外汇市场平盘头寸时(shí)，应(yīng)当确保(bǎo)与其相关的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于(yú)“北向互换通”的真实合理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到(dào)期或不再继(jì)续(xù)参与的，原则上(shàng)应当通过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境(jìng)外投资者通过“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的(de)境外投资(zī)者可在香港结算行办理外(wài)汇资(zī)金兑换，香港结算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境(jìng)内银(yín)行间外(wài)汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实(shí)性审(shěn)核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑换的资(zī)金用于“北向互换通”交易。其交易(yì)到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非(fēi)“北(běi)向互换通”投(tóu)资用途，应(yīng)当(dāng)通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换(huàn)为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境内外投(tóu)资(zī)者和相关金融市场基础设施应当向中国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可的交易报(bào)告库报告“北向互换通(tōng)”交易(yì)相(xiāng)关(guān)数据。中国(guó)外汇(huì)交易中心是中国人(rén)民银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数(shù)据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和相关监(jiān)管部门可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境(jìng)外投资者投资活动相关的数(shù)据(jù)。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后(hòu)，还会(huì)发布相(xiāng)关配套(tào)业务细则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台(tái)、境内外清算机构将制订配套的业(yè)务规则(zé)等(děng)文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么(me)发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民(mín)银行(xíng)将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供更(gèng)加(jiā)便(biàn)利高(gāo)效(xiào)的风险(xiǎn)管(guǎn)理工(gōng)具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风(fēng)险(xiǎn)可控(kòng)、对等(děng)互利的(de)原(yuán)则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通(tōng)”。

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