5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最(zuì)近一(yī)个交易(yì)日即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新份额(é)更是逼(bī)近700亿份。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在基本面及流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较(jiào)弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价(jià)比(bǐ)，看(kàn)好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于(yú)年初增(zēng)幅超37％，年内资金(jīn)合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发港股创新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境(jìng)ETF产品(pǐn)中(zhōng)位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达、富国基(jī)金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额(é)也(yě)实现倍(bèi)数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额(é)增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份(fèn)的高(gāo)位(wèi)，再(zài)创历(lì)史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大(dà)的港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业绩来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产(chǎn)品年内(nèi)收益为负，产(chǎn)品(pǐn)平均收(shōu)益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持(chí)续(xù)震荡下跌(diē)，3月下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动(dò坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗ng)中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受(shòu)多个因素影(yǐng)响。一方(fāng)面，国内经(jīng)济复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来(lái)的债务(wù)违约风险也对市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济领域(yù坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗)上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式(shì)出台了制造(zào)设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场(chǎng)情绪偏(piān)弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基(jī)金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主(zhǔ)要有基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向后市场对于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的(de)预期，“从(cóng)春节前后(hòu)的(de)复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国内(nèi)经济(jì)整体相(xiāng)较一(yī)季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期(qī)有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓(hóng)表示，海外对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在基(jī)本(běn)面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美经济相对强弱关(guān)系的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我(wǒ)们预期中国(guó)经济(jì)坏垣是什么意思啊，破屋坏垣适合装修吗向上，美(měi)国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会(huì)发生的，在这个过程中的(de)波(bō)折(zhé)就对应着人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领(lǐng)域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分(fēn)领域(yù)的投资机会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持(chí)续回调(diào)，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结合当前的低(dī)估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒(héng)生(shēng)科技以及港股创(chuàng)新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一(yī)步回暖，科技(jì)领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或(huò)者更能调动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过(guò)定投分散参与，较好(hǎo)平(píng)衡风险和机(jī)会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛(sài)道(dào)，或许更符(fú)合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能(néng)有望成为(wèi)全(quán)球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美股市(shì)的(de)表现，未来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医药(yào)领(lǐng)域长期具备(bèi)相对(duì)优势的细分赛道，对比美国创新药占比医药市场(chǎng)80％的(de)占比，国(guó)内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等(děng)方向(xiàng)需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业也有望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性(xìng)增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对(duì)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估值性价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一(yī)情景发生甚至同时(shí)发(fā)生时，我们(men)可能就会(huì)看到人(rén)民(mín)币汇率的(de)走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场预期更(gèng)进一步(bù)强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互(hù)联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个(gè)股的性(xìng)价比与成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水(shuǐ)平(píng)仍然(rán)位于(yú)历史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内(nèi)经济(jì)的复(fù)苏节(jié)奏可(kě)能大概率(lǜ)是(shì)一波三(sān)折趋(qū)势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复(fù)苏，预计盈(yíng)利(lì)预(yù)期也会逐步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂(zàn)停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来(lái)看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民(mín)币汇率的压力也(yě)会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等(děng)板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳(dié)泓表示，港(gǎng)股市场(chǎng)由(yóu)于其离岸市(shì)场特性，海外投资(zī)人占比较高，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的方式投(tóu)资(zī)于港股市场。

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