5月(yuè)23日，医药股开盘拉升，复星医药、科(kē)伦(lún)药业(yè)涨超2％，恒瑞(ruì)医药、药明(míng)康德、智飞(fēi)生物、沃森生物、长春高(gāo)新(xīn)等涨(zhǎng)超1％。

　　医(yī)药板块今年以(yǐ)来持续(xù)处于低位水平，具(jù)有较大吸引力(lì)。截至5月23日，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分位值16％，仍处于历史较(jiào)低分位数水平(píng)。

　　在AI、中特估主题行情逐渐熄(xī)火后(hòu)，医药板(bǎn)块作为老(lǎo)赛道是否能有反弹行情？在后疫情(qíng)时代，医(yī)药板块是否还(hái)有新(xīn)的业绩(jì)驱动因素？本(běn)文将详(xiáng)细解析。

　　01

　　基本(běn)面持续改(gǎi)善

　　医药(yào)行业(yè)复苏确定性很强

　　无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230527155106964.png">

　　疫情在2023年(nián)第一季(jì)度的影响将会逐步(bù)消退，医药行业(yè)的基本面正继(jì)续得到改善。

　　2023年一季度，医药(yào)板块(kuài)（创新药除外(wài)）营收同比+2.13％，归母(mǔ)净利润同比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比(bǐ)，收(shōu)入增(zēng)速下滑14.17 pct，利润增速(sù)下滑(huá)58.11 pct，从估值角度(dù)来看，在(zài)2023年一季度，医药板块（创新药除外）存在一定(dìng)的(de)估值修复，市盈(yíng)率（TTM）由2022一季度(dù)的28.51倍提升(shēng)至2023一季度的31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新药板(bǎn)块的(de)营(yíng)收与去年同(tóng)期相比(bǐ)增(zēng)加了6.56％，研发总支出的(de)增速达到了(le)+15.25％，研发支出占收(shōu)入的比例达到(dào)了38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下降了(le)12.44 pct，整体(tǐ)板块市值/净现(xiàn)金已经从(cóng)2022第一季度的8.84倍恢复到了2023第一季度的15.45倍。

　　从医药行业(yè)的经营数(shù)据来看，除去创(chuàng)新(xīn)药(yào)和(hé)疫情受益细分(fēn)领域，医药板块中具有(yǒu)较好成(chéng)长能力的低估值板块有原料药、医疗设备、血制品、药店。

　　相较(jiào)于许多创新(xīn)药、器械企业的产品销售前景，国(guó)内市场仍未(wèi)达到预期(qī)，原(yuán)因在于近几年来，由于老龄化，国内医(yī)保支出并(bìng)未增加太(tài)多，增速中的增量大(dà)部(bù)分都被用于疫情相关行业。

　　这也是为(wèi)什么，国内(nèi)的医疗行(xíng)业，增长速(sù)度(dù)并不快(kuài)。首先，结构性的分化(huà)是非常明(míng)显(x无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗iǎn)的，传(chuán)统药(yào)企必须要给创(chuàng)新留出空间，比如(rú)在(zài)过去的三年中(zhōng)，港股(gǔ)创(chuàng)新药企的年化营(yíng)收增速高达70％。对本土(tǔ)医药企业而言(yán)，要(yào)实(shí)现高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本土(tǔ)市场之外拓(tuò)展国(guó)际(jì)市场。

　　02

　　医疗新基建仍是

　　医药投资(zī)的胜负手

　　目前(qián)在总需求复苏(sū)不及预期的背景下，医药(yào)板块(kuài)中有(yǒu)刚(gāng)性需求的新基建板块或是(shì)最(zuì)具有确定性(xìng)的领域之一，一定程度上或仍是今年(nián)医(yī)药投资(zī)的胜(shèng)负手(shǒu)。

　　我(wǒ)国继续推进(jìn)优质医疗(liáo)资源扩容下沉、区域(yù)平(píng)衡(héng)分布，医疗新基建再获政策扶持。4月(yuè)13日，国家卫生健康委(wěi)员(yuán)会召开新闻发(fā)布(bù)会，重点介绍优质医疗(liáo)资源下移、区域平(píng)衡布局。县医院作为县级医疗(liáo)卫生服务网络的龙头，连接(jiē)着城乡卫生服务(wù)体(tǐ)系(xì)。长期以来，国家卫生健康委通(tōng)过(guò)开展三级(jí)医院对口帮扶等方式，引导(dǎo)优质医疗资源下移，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后(hòu)，继续推(tuī)进人(rén)才、技术、管(guǎn)理的下移(yí)，通过城市三级医(yī)院的对口支援，托管，建立医联体，远程医疗等多种形(xíng)式，满足县域居民的基本医疗(liáo)卫生需求，为普通疾病在市县范围内解(jiě)决奠(diàn)定坚实的(de)基础。

　　会议同时指出，在接下来的工作中(zhōng)，将继续推进临床重点专(zhuān)科“百千(qiān)万(wàn)”工(gōng)程，指导(dǎo)各地按照“搭平台(tái)，建载体，促融(róng)合(hé)”的思(sī)路，重点加强(qiáng)群众需求较大的心(xīn)血(xuè)管外科学、妇产科、骨科、麻醉(zuì)科、小儿科、精神病(bìng)学(xué)、病理学等专科建设，补齐资源(yuán)短(duǎn)板，完成(chéng)预期的建设任务。随着具(jù)体政策(cè)的出(chū)台，相关的基(jī)层医疗器械市场(chǎng)或将受益。

　　可发现与医疗(liáo)成像(xiàng)器材、生命信息设备和(hé)心血管耗(hào)材(cái)相关的板(bǎn)块将会(huì)有较大(dà)的发展(zhǎn)空(kōng)间(jiān)。其中的个(gè)股有：联影医疗、万东医疗(liáo)、奕(yì)瑞(ruì)科技、乐普(pǔ)医疗(liáo)、心脉医疗、海尔生物。

　　医改政(zhèng)策频(pín)频出台，医疗(liáo)器械市场(chǎng)持续扩张。随着(zhe)国家(jiā)继续(xù)支持优质医疗资(zī)源扩容下沉的政(zhèng)策，在未来，医(yī)疗卫生资(zī)源的分布(bù)将会得到优化，促进(jìn)更多优质的医疗(liáo)资(zī)源向下扩容(róng)，释(shì)放更多中(zhōng)、基层医疗(liáo)机构的(de)采(cǎi)购需求(qiú)。

　　在国家“十四五”规划(huà)中(zhōng)提出(chū)要加(jiā)强医疗卫生领(lǐng)域的基(jī)础(chǔ)设(shè)施建(jiàn)设(shè)的背景(jǐng)下，预计医疗器械采购将更加宽松，这将推动医(yī)疗器械市场的快速(sù)发展。在(zài)政策(cè)推动下，国产品牌有望凭(píng)借高性价比(bǐ)的优势加速进入(rù)医(yī)院，长期而言，随着多项政策(cè)支(zhī)持的持续加强，国(guó)产(chǎn)替代(dài)将逐步加速，相关大型医疗(liáo)器械的龙头(tóu)厂(chǎng)商将会抓住(zhù)放量(liàng)的机会，实现快速发展。

　　华富证券建议关注国(guó)内(nèi)高端医疗设(shè)备的龙头企业：迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜、开立(lì)医疗、海泰新光(guāng)。这些企业具(jù)有较(jiào)好的产品(pǐn)性能、较好的渠道和较强的研发能力(lì)。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 无色翡翠手镯什么价位合适 无色翡翠手镯值钱吗