5月以来，嘉实基金、博时基金、富国基金、南方基(jī)金等多家(jiā)头部公募基金密集申报了跟踪海外半导体指数QDII产品，布局(jú)全球半导(dǎo)体(tǐ)市场，引发业(yè)内广(guǎng)泛关注。

　　从国内(nèi)半导体板块表现来看(kàn)，在(zài)经历一季度的持续回(huí)调后，半导体板块(kuài)自4月中下(xià)旬以来又开(kāi)始持续下(xià)跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额增幅(fú)最(zuì)高达40％。拉(lā)长时间(jiān)看，年内超半(bàn)数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额增幅超1282％。

　　多位业(yè)内人士认为，资金对(duì)半导体主题ETF的(de)越(yuè)跌越买(mǎi)，主要(yào)是基于对板块中(zhōng)长期投(tóu)资价值(zhí)的(de)肯(kěn)定(dìng)。尽管半(bàn)导体(tǐ)板块年(nián)内表现震荡，但随着(zhe)国产(chǎn)替代持续(xù)推进，以及(jí)近(jìn)期AI行情的(de)带动(dòng)下，板块细分领域(yù)仍有(yǒu)较多投(tóu)资机(jī)会。

　　越跌(diē)越买，最高份额(é)涨超1282％

　　从国内半导(dǎo)体板块表现来看，在(zài)经历一季度的(de)持续回(huí)调后，半(bàn)导体(tǐ)板块自4月中下旬以来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。以中证全指半导体指数表现为(wèi)例(lì)，该(gāi)指数在4月(yuè)6日攀(pān)至年内(nèi)高位后(hòu)便开始(shǐ)不断下跌，4月10日至(zhì)5月12日区间跌幅近20％。

　　本周(zhōu)板(bǎn)块表现上，半导(dǎo)体与半导体生产设(shè)备板块周跌幅(fú)为-3.25％，在24个Wind二级行业(yè)中跌幅居前。

　　值得注(zhù)意的是，尽管板块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产(chǎn)品越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月12日，月内半导体芯片主题ETF收益均告负，平均收益率为-7.18％；但(dàn)份额却(què)悉数(shù)上(shàng)涨。其中(zhōng)，工银瑞信国证半导体(tǐ)芯(xīn)片(piàn)ETF、鹏华(huá)国证半导(dǎo)体芯(xīn)片ETF月内份额(é)增幅居(jū)前，分别为(wèi)40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题(tí)ETF产品份(fèn)额变(biàn)化，截至5月12日(rì)，除汇添富中(zhōng)证芯(xīn)片产业(yè)ETF、华泰(tài)柏瑞中(zhōng)证韩(hán)交所中(zhōng)韩(hán)半导体(tǐ)ETF等三(sān)只产品份额出现下降外，其(qí)余产品份额均有大幅(fú)增(zēng)长(zhǎng)。其中，嘉实上证科创板芯片ETF份额涨幅位列第一(yī)，年内份额猛增1282.5％。

　　对(duì)于近期半导体板(bǎn)块(kuài)持续(xù)下(xià)跌(diē)，嘉实上(shàng)证科创板芯片(piàn)ETF基金经理(lǐ)田光远分析，当前半导(dǎo)体行业复(fù)苏(sū)不(bù)及(jí)预(yù)期主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)，一是国(guó)产替代进(jìn)程不及预(yù)期，国内半(bàn)导体企业相比海外(wài)半(bàn)导体大厂起步较晚，在技术(shù)和人才等方面存(cún)在差(chà)距，在国产替代过程中产(chǎn)品研发和(hé)客户(hù)导入进程可能不及预(yù)期；二是下(xià)游需求不(bù)及预期，在(zài)边(biān)缘政治和全球(qiú)经济疲(pí)软背景下，全球电子产品(pǐn)等(děng)终端(duān)需(xū)求可能不及预期(qī)，从而导(dǎo)致(zhì)对半导(dǎo)体产品(pǐn)需求量减(jiǎn)少(shǎo)。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于下行(xíng)筑底(dǐ)的阶段，但我们认为有望于今(jīn)年看到(dào)拐点的出(chū)现”田光远表示，在本轮(lún)周期中，率先回暖的种类要(yào)看芯片下游的景气度，有创新属性和份额(é)提升(shēng)属性的环节会率先(xiān)回暖(nuǎn)。一(yī)方面中(zhōng)国经济(jì)体重要(yào)的构成央国企对资产回报提(tí)出要求，民营企业的竞争力提升也会更加依赖数字(zì)化(huà)，成本效率(lǜ)提升是数字化的长期关(guān)键驱动(dòng)力，另一方面短周期(qī)维度数字(zì)经济有顺周期属性，经(jīng)济复苏会加大(dà)企业数字化投入力(lì)度。

　　九(jiǔ)泰基金(jīn)战略投资部副(fù)总监、九泰泰富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表(biǎo)示，首(shǒu)先，回顾年初以来(lái)半导体板块上涨(zhǎng)的原因，一方面(miàn)是2022年板块调整幅(fú)度(dù)较大，行业估值处于(yú)底部(bù)位(wèi)置(zhì)；另一方面市(shì)场(chǎng)预期基本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题的催(cuī)化(huà)，所(suǒ)以(yǐ)从年初到4月初半导(dǎo)体(tǐ)指(zhǐ)数出现(xiàn)了(le)一定的反(fǎn)弹(dàn)。

　　“但事实(shí)上，其中许多个股的(de)股价马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么(jià)其实是过(guò)度反应的(de)，所(suǒ)以随(suí)着(zhe)4月中下旬半导体一季报(bào)披露，整体呈现强(qiáng)预(yù)期、弱(ruò)现(xiàn)实的表现，再加上AI主题的降温，综合因素引起(qǐ)行业近期的持续回调。”刘(liú)源直言。

　　长(zhǎng)期看好半导体(tǐ)投资(zī)价(jià)值

　　尽管半导体板(bǎn)块年内(nèi)表现震荡(dàng)，但从资(zī)金对主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品(pǐn)越跌越买也(yě)能看出投资者对板块价值(zhí)的肯(kěn)定，多位业内人士也表示，长期看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需过度悲观(guān)。”嘉实基金田光远表示，从基本(běn)面上，人工智能(néng)给半导体带来(lái)了新的需求增量，从(cóng)周(zhōu)期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽(suī)然会有(yǒu)一定业绩的压力，但一方面需求会重新复苏，另一方面中国半导体企业有国产替代的(de)中(zhōng)期逻辑支撑；另外，估(gū)值方面，半导(dǎo)体板块估值波(bō)动较大，且(qiě)子板块和细分线索较多，始终有估值合理甚至低估的机会出现。

　　田(tián)光远(yuǎn)认为(wèi)，当前该(gāi)板块(kuài)很多优质的公司处于(yú)历史估值(zhí)分位低位区间，随着(zhe)需求回暖或者新产品的突破，会(huì)有形成很好的投资机会(huì)。他(tā)进一步表示(shì)，人类历(lì)史经历了三次工业革命(mìng)，前两次都(dōu)是以能(néng)源为对象进行(xíng)创新，第三(sān)次是信(xìn)息为对象进行(xíng)创新，当前阶段的人工智能从感知(zhī)智能走(zǒu)向认知智能后，将对人类(lèi)生产力的提升产生巨大的(de)影响，也会开启新一(yī)轮(lún)的(de)工业革命，它是信息革命经历(lì)了个人电脑、互联网革(gé)命(mìng)和移(yí)动互(hù)联网革命后在万物智(zhì)联层(céng)面的延伸，将会在(zài)经济、社会、政治(zhì)、军事等方面全(quán)面影响人类社(shè)会。当前仍处(chù)于新一轮产业革命(mìng)爆(bào)发的早期的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人(rén)工(gōng)智能对云管端各(gè)方面都产生(shēng)了影(yǐng)响，云侧变化(huà)最(zuì)为显著，很(hěn)多环(huán)节发生了改(gǎi)变，产生了新的投资方向，如算力(lì)芯片的(de)GPU、存储芯片(piàn)的HBM等。

　　“随(suí)着人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)的落地，端(duān)侧和网侧的新硬件也(yě)会(huì)产生新的投资机会(huì)。因此(cǐ)我们长期看好半(bàn)导体的投资价值。”田光远建议投资者长(zhǎng)期关注该板块投资机会，他认为(wèi)可以重点配置的(de)主线包括(kuò)以AI为代(dài)表的创新线、周期见底后(hòu)的(de)复(fù)苏线(xiàn)、以(yǐ)及(jí)以半导体设备材料国产化为代表的制造线。

　　诺(nuò)安基金科技组基金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整个半导(dǎo)体板块，其中(zhōng)，从(cóng)半(bàn)导体国产化为主的设(shè)备(bèi)材料EDA板(bǎn)块(kuài)，到(dào)下游(yóu)需求为(wèi)主的芯片设(shè)计(jì)都(dōu)会在(zài)今年都有非常好的机会(huì)。首先，基本面上，美国对中(zhōng)国的极限(xiàn)制(zhì)裁将加(jiā)速中国芯片的国产(chǎn)替代，党的二十大(dà)对于科技(jì)安全的强调为芯片的国产替代提(tí)供了(le)坚实的理(lǐ)论基础。其次，芯片设计板块经过近一年的充分(fēn)调整(zhěng)，股价(jià)已经(jīng)充(chōng)分马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么反映悲观预期。最后(hòu)，伴随AI等新需(xū)求拉动，整个芯(xīn)片设计板块有望正式迎来反转。

　　“站在当(dāng)前，我们将持续跟踪和调研半导体行业库存、动销数据(jù)和(hé)重点(diǎn)公(gōng)司的边际变化(huà)，同时(shí)动态跟踪电子消费品的复苏情况，预判(pàn)半导(dǎo)体(tǐ)景气的拐点。”九泰基(jī)金刘源表示，展望未来，AI的基础模型(xíng)训练需要大量算力(lì)，硬件(jiàn)基(jī)础设施成为发展基石，算力(lì)芯片等核心环节预期将会受益，后续有(yǒu)望(wàng)驱动半导(dǎo)体(tǐ)行业持续增长。此外(wài)，半(bàn)导体(tǐ)设备(bèi)公(gōng)司的一季报(bào)业绩相对较强，国产化趋势仍在加(jiā)速推进，后续半导体(tǐ)设备、材料(liào)也是可以关注的方向。存储作为半(bàn)导(dǎo)体中最大的周期(qī)品种，也可能在年内迎来边(biān)际变化，需要持(chí)续动(dòng)态跟踪。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我认为需要关注景气度修复速度(dù)和估值的匹配(pèi)程度(dù)，尽管(guǎn)基(jī)本面(miàn)改善的趋势比(bǐ)较确定，但(dàn)改善的过程中(zhōng)股(gǔ)价有可(kě)能(néng)波(bō)动较大，要结(jié)合(hé)基本面(miàn)变化(huà)综合判断配置(zhì)价值，我们也会通过(guò)适当调仓来平衡风(fēng)险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么