尽管周五(wǔ)大(dà)幅反弹，中证(zhèng)TMT指数自4月10日以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大(dà)概率创新高(gāo) 逢低加仓(cāng)是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情(qíng)，招(zhāo)商策略张夏(xià)在4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由(yóu)于今年(nián)出现了以AI+代(dài)表的大型(xíng)产业趋势，一(yī)季度TMT大(dà)涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化为(wèi)TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的(de)调(diào)整时间和幅度，可能这(zhè)一轮(lún)调(diào)整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和(hé)应对策略，其(qí)中(zhōng)TMT大年通常分为(wèi)“春季躁动”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开(kāi)始(shǐ)的时间来看，每年(nián)四月份到九、十月份(fèn)期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年(nián)提前到(dào)5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛夏攻势开始(shǐ)的时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季报披露结束后，假设(shè)按此速度再调(diào)整一段(duàn)时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是(shì)最佳策略，因(yīn)为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大概(gài)率创新高。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻势(shì)或由计算机(jī)转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关注短期维度业绩可(kě)能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板(bǎn)块受益标的(de)。

　　今年(nián)业(yè)绩密集(jí)披露期结束后(hòu)，若随着AI+/数(shù)字(zì)经济/自主(zhǔ)可控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度(dù)进一步加大、资(zī)本开支增加、订单增加和(hé)产(chǎn)品(pǐn)销量业绩的(de)改善逐渐被(bèi)市(shì)场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上行趋势(shì)，进(jìn)入盛夏攻势(shì)，而往往这(zhè)一波盛夏攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今年年初春(chūn)季躁动(dòng)是计(jì)算机(jī)占优，招商证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历(lì)史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年(nián)），要么(me)计算(suàn)机强者恒强(qiáng)。

　　国海策略4月9日研(yán)报认为，伴随二季度(dù)业绩窗口(kǒu)期的到来，市场表(biǎo)现将更贴(tiē)合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是(shì)全(quán)年(nián)主线(xiàn)的判断，并建议关注短期(qī)维度业(yè)绩可(kě)能超预期的(de)部分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一步(bù)来(lái)看，广发策略(lüè)4月17日研报指出，电(diàn)子行业在ChatGPT产业链中主要分布位(wèi)于AI服务(wù)器及相关(guān)电子产(chǎn)品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为，AI服务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模(mó)型进(jìn)行训练/推理的(de)算力载体(tǐ)和基础。数据量(liàng)和算力的(de)提升明显拉升了AI服(fú)务器中存储芯片、光(guāng)模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子(zi)产品(pǐn)的量与(yǔ)价(jià)，给相关(guān)电子厂商带(dài)来了机(jī)会。国海证券同(tóng)样在(zài)研报中指出，维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的(de)判断(duàn)，相关(guān)领(lǐng)域(yù)如找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思g>AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等细分赛道(dào)将陆续(xù)迎来基(jī)本面(miàn)的确认，估值修(xiū)复(fù)尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券4月20日研(yán)报(bào)同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来(lái)越广，对于算力的需求(qiú)将呈(chéng)现指数(shù)级增(zēng)长(zhǎng)，且AI芯(xīn)片国(guó)产替代速度(dù)加快(kuài)。建议重点(diǎn)关注(zhù)景嘉微、海光信息等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯(xīn)片等领(lǐng)域，东北证券4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要环节，相关公司将(jiāng)深度受益AI带来的(de)增量需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚(fú)通信；国(guó)产光(guāng)芯片领军(jūn)企业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金(jīn)证券樊(fán)志远在4月21日研报中(zhōng)同样(yàng)看好AI服(fú)务器PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通服务器的价值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地(dì)，市场对AI服务器的需求日益增加，市场扩容在即，建议(yì)关注沪电股份、生益科(kē)技、联(lián)瑞新材、生(shēng)益电子(zi)、兴森科技等企业。找对象硬性条件是什么意思，硬性条件是啥意思trong>

　　另(lìng)一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受益于(yú)ChatGPT产业链的发展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有(yǒu)望为XR、智能音箱、安防等终端设备打(dǎ)开(kāi)新成长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消(xiāo)费电(diàn)子趋势明确，估(gū)值重塑逻(luó)辑逐步验证，关注消费(fèi)电子景气拐(guǎi)点。

　　对(duì)此，国(guó)信(xìn)证券(quàn)4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威视(shì)、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔(ěr)股份、创维(wéi)数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增(zēng)长(zhǎng)的AI服(fú)务器产业链，包括工业富(fù)联、沪(hù)电股份、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业(yè)链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景(jǐng)气度(dù)筑底(dǐ)、消(xiāo)费复苏(sū)预期强化的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘(hóng)科(kē)技(jì)、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。