中国金融行业加(jiā)速对外开(kāi)放，外资券商们的2022年(nián)过得(dé)如何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股(gǔ)券(quàn)商2022年的“成绩(jì)单”陆续公布(bù)：9家外资控(kòng)股券商中，仅有(yǒu)4家在2022年(nián)取得盈利，另外5家均出现(xiàn)亏损。

　　几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了

　　其(qí)中，在2019年获批成立的摩(mó)根(gēn)大(dà)通证券2022年(nián)业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元(yuán)，领先各(gè)家“洋(yáng)券商(shāng)”。相比之下(xià)，与摩根大通(tōng)证券(quàn)同期获批(pī)的野村东方国(guó)际证券2022年(nián)亏损达到2.25亿(yì)元，业绩分化加剧。

　　另外，今年3月瑞信、瑞(ruì)银“官宣”合并(bìng)，两家国(guó)际金融巨头均在国(guó)内拥有外资控股券(quàn)商牌照。其(qí)中(zhōng)，瑞信证(zhèng)券(quàn)2022年亏(kuī)损达(dá)2.55亿(yì)元，而瑞银(yín)证券(quàn)则(zé)大赚2.24亿元。后续两家外资控(kòng)股券商面临的“一(yī)参一控”问题如(rú)何(hé)解决，仍是业内关注重点。

　　过去几年里，“财(cái)富管理转型(xíng)”成为(wèi)行业(yè)热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在(zài)2022年的“打(dǎ)法”来看(kàn)，依托于各自股东资源禀(bǐng)赋(fù)、深入(rù)财富管理成为其(qí)在中国展业(yè)的首要(yào)方向。

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　　9家外(wài)资控股券商半(bàn)数亏损(sǔn)

　　对于(yú)国内各家证(zhèng)券公司来说，除了面临行业“二(èr)八分(fēn)化(huà)”的激烈态(tài)势(shì)，来自(zì)“洋券商”们的市(shì)场竞争也同样带来(lái)压(yā)力(lì)。

　　日前(qián)，中证协(xié)公布各家券商2022年年报/财务数据，9家外资控(kòng)股券商纷纷晒出2022年成绩单。

　　在2022年(nián)的“券商小年”，受制于市场行情、成立时间、牌(pái)照资质等问(wèn)题，9家共(gòng)有5家出现亏(kuī)损，分别(bié)为(wèi)瑞信(xìn)证券（-2.54亿元）、野村东几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了(dōng)方(fāng)国际证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展(zhǎn)证券（-8274.58万(wàn)元）和汇丰前海(hǎi)证券（-5223.54万元）。

　　具体来看，瑞信证券2022年实现营业收入2.89亿(yì)元，同比下降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野(yě)村东方国(guó)际证券则延续自(zì)成立以来的(de)亏损状态：2022年实现营(yíng)业收入1.1亿元，同比下降38.14％；净亏损(sǔn)2.25亿元，较(jiào)上年同期的(de)8491万元(yuán)亏损幅(fú)度(dù)继(jì)续扩大。

　　在2022年因(yīn)获得外资股东增持(chí)而成为外资控(kòng)股券商(shāng)的汇(huì)丰前海证券(quàn)，业绩较(jiào)上(shàng)年出(chū)现(xiàn)明显进(jìn)步，但仍(réng)然(rán)录得(dé)亏损(sǔn)：2022年(nián)实(shí)现营业(yè)收入5.04亿元，同比增长54.78％；实现净(jìng)亏润5223.54万元，上(shàng)年(nián)同期为亏(kuī)损1.59亿元。

　　另外，大(dà)和证券和星展证(zhèng)券均于2020年(nián)获(huò)得(dé)证监几天不见怎么这么湿，没过几天就湿成那样了(jiān)会批文，分(fēn)别(bié)于2020年底(dǐ)、2021年初(chū)完(wán)成工商登记，正式展(zhǎn)业时间(jiān)不(bù)长。星展证券(quàn)2022年实现营业收入8633.25万(wàn)元，同比增长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上年同期有(yǒu)所收窄。大和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万(wàn)元，同(tóng)比下降16.12％；亏损8266.01万元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年受市(shì)场影响(xiǎng)，证券行业(yè)营业收入普(pǔ)遍下降，外资控(kòng)股券商也难以幸免。且(qiě)新公司建设成本、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬(chóu)等支(zhī)出过高，在展业(yè)初期容易导致(zhì)亏损的产生。

　　与国内大型券商相比，外资控股券商仍呈现(xiàn)“本小利薄”的情况，自营(yíng)业务影响有限(xiàn)，因此影响2021年业(yè)绩的主要还是经纪、投行等传(chuán)统业(yè)务。

　　例如，瑞信(xìn)证券在(zài)2022年年报中表示，其当年投行业务手续费(fèi)及(jí)佣金净(jìng)收入为6561.57万元(yuán)，同比(bǐ)下滑72.7％；经(jīng)纪(jì)业务为(wèi)1.06亿元，同(tóng)比(bǐ)下降46.44％。而营(yíng)业支出则有增无减(jiǎn)，业务及管理费从(cóng)上(shàng)年的4.27亿元(yuán)增长(zhǎng)到(dào)5.38亿元。“赚少花多(duō)”，导致业(yè)绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大(dà)赚2.6亿

　　当然(rán)，也(yě)有“外来(lái)的和尚”念好了中国(guó)市(shì)场这本经(jīng)。

　　具(jù)体来(lái)看，2022年共有4家(jiā)外资(zī)控股券商(shāng)实现盈(yíng)利，分(fēn)别为摩根大通证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩(mó)根(gēn)士丹利证券（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证券和瑞银证券(quàn)均实现了(le)营(yíng)收、净利(lì)润的双增长。

　　摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券2022年实现营业收(shōu)入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净(jìng)利润(rùn)2.63亿元，同比增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水平在(zài)2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当亮眼。

　　从(cóng)员工规模来看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证券共有员工210人，数量在行业内排名下游，但其业绩已跻身行(xíng)业(yè)中游水平，而这只(zhǐ)是摩根大通证券展业的第三个完整(zhěng)会(huì)计(jì)年度。

　　公开(kāi)信息显示，摩根大通(tōng)证券于2019年3月(yuè)获得证监会批复，成立(lì)合资证券公司(sī)。彼时由摩(mó)根(gēn)大(dà)通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股(gǔ)权，外高桥集团、珠海迈兰(lán)德等5家内资(zī)股东持有另外49％。2021年8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家(jiā)内资股东所持(chí)股(gǔ)权(quán)，成为摩(mó)根大(dà)通证券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩(mó)根大通证(zhèng)券2022年(nián)经纪业务(wù)大爆发(fā)，实现(xiàn)手(shǒu)续费净收入5.56亿元，同比增长超300％。

　　摩根大(dà)通证券表示，其证券经纪业务团队成立已逾三年(nián)，2022年(nián)业务开(kāi)展和运作取得进(jìn)一(yī)步进(jìn)展，新客户(hù)开发稳步推进。摩根大通证(zhèng)券充分利用全球(qiú)化的平台优势，整(zhěng)合集团资源，持续关注(zhù)并开拓(tuò)传统QFII投(tóu)资者(zhě)以及新取得QFII牌(pái)照(zhào)的合(hé)格(gé)境(jìng)外机(jī)构(gòu)投(tóu)资者，目标客群机构投资(zī)者队伍(wǔ)逐(zhú)年(nián)壮大。

　　瑞(ruì)银、瑞信突发合(hé)并

　　“一(yī)参(cān)一(yī)控(kòng)”下(xià)或将(jiāng)取舍

　　除摩根大通证券外，瑞银证券在2022年(nián)也(yě)取得了较好的(de)业绩表现：当期实现营业收入(rù)11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银(yín)证券是进入(rù)中国时间(jiān)最(zuì)早的一批合(hé)资券商之一(yī)，早在(zài)2007年就已(yǐ)在国(guó)内展(zhǎn)业。2022年3月(yuè)，瑞士银行受让两家内资股(gǔ)东分(fēn)别持(chí)有的14.01％、1.99％股权，持股比(bǐ)例(lì)提升(shēng)至67％。截(jié)至2022年年底，瑞银证券共有正式(shì)员工383人。

　　财务报表(biǎo)显示，瑞银证(zhèng)券(quàn)2022年投行(xíng)业务进步明(míng)显，当期(qī)实现手续费(fèi)净(jìng)收入(rù)1.95亿元，同比(bǐ)增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在2022年完成了创业板注册制改革后的IPO保荐项(xiàng)目，积极筹备并参(cān)与了(le)沪(hù)深(shēn)交易所互(hù)联互通全(quán)球存托(tuō)凭(píng)证(zhèng)业务(wù)等。

　　值(zhí)得关(guān)注的是，今(jīn)年3月，百年大(dà)行(xíng)瑞士信贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞(ruì)信集团(tuán)和瑞银集团股份(fèn)公司（UBS Group）于2023年3月19日(rì)正式宣布(bù)达成(chéng)合并(bìng)协议，瑞士联邦财政部(bù)、瑞(ruì)士国家银行（SNB）和(hé)瑞(ruì)士金融市(shì)场(chǎng)监(jiān)督管理局（FINMA）介入了(le)此(cǐ)项交(jiāo)易。

　　上(shàng)月瑞(ruì)银发(fā)布一季(jì)报时表示(shì)，对瑞信的收购交易预计(jì)在6月底前完成(chéng)。不(bù)言而喻的是，集团(tuán)层面的(de)合并对两(liǎng)家外资控股券商(shāng)在中国展业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基(jī)于此(cǐ)，审计所(suǒ)普华永(yǒng)道(dào)对瑞信证券(quàn)出具(jù)了带强调事项段的无保留意见审(shěn)计报告：2023年3月19日，瑞信集(jí)团与瑞银集团股(gǔ)份公司之(zhī)间(jiān)达(dá)成(chéng)协(xié)议和合并计(jì)划，截止报告日，上述协(xié)议(yì)和合并计(jì)划的完成日尚不明确。瑞信(xìn)证券作为瑞信集团股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司下属控股子公(gōng)司，未(wèi)来的运营和财务业(yè)绩受到(dào)上述(shù)合并可能产生的(de)影响亦不明确(què)，该事(shì)项(xiàng)表(biǎo)明存(cún)在可能导致对公司持(chí)续经营能力产生重(zhòng)大疑虑的(de)重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立于2008年的瑞信方正证券(quàn)，系证监会修订《外商参股证券公(gōng)司设立规(guī)则》后首(shǒu)家获批的合(hé)资证券公(gōng)司。2020年4月，证监会核(hé)准瑞信向瑞(ruì)信方正(zhèng)证券增资2.89亿元获(huò)得控(kòng)股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为(wèi)瑞信证券（中国(guó)）。

　　2022年(nián)9月，方正证券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿(yì)元(yuán)的对价转让瑞(ruì)信证券49％股权。在该笔交易完(wán)成(chéng)后(hòu)，瑞(ruì)信将(jiāng)全(quán)资持有瑞信证(zhèng)券(quàn)。但突如其来的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和瑞(ruì)信证券将受同一股东控制(zhì)。

　　根据《证券公司股权管(guǎn)理规定》，证券公司(sī)股东(dōng)以(yǐ)及股东的控股股东、实际控制人参(cān)股证券公司(sī)的数量不得超过2家，其中控制证(zhèng)券公司的(de)数量不(bù)得超过1家。在面临“一参一控”的限(xiàn)制下，瑞(ruì)银证券和瑞信证券(quàn)的牌照(zhào)或将面临“一去(qù)一留”的局面。

　　深入财富管理破(pò)局

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词。而透(tòu)视各家外资(zī)券(quàn)商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托于各自资源禀赋深入财富管理成为其在中国展业的(de)首要方向(xiàng)。

　　例如，野村东方国际(jì)证(zhèng)券表示，2022年其(qí)财富(fù)管理业务在原有(yǒu)“大宗(zōng)交易”、“市值托管(guǎn)”、“SMA（单一资产管理账户）”等业(yè)务持续推(tuī)进的基础上，新(xīn)增了特(tè)色投资咨询服务（如(rú)ESG行(xíng)业咨(zī)询）、上市公(gōng)司大(dà)宗(zōng)减持服务、集团间跨境业务联动等多种业(yè)务模式，通过服务手段的(de)增加及优(yōu)化，为客户(hù)提供多维度、一(yī)站式的综合(hé)性金(jīn)融(róng)解(jiě)决(jué)方案。

　　后续，野村东方国(guó)际证(zhèng)券财富管(guǎn)理业务(wù)将定位(wèi)于(yú)“中(zhōng)国高端财富人群”，从产品(pǐn)配置、人员建设、中后台支(zhī)持以及集团跨(kuà)境合(hé)作四(sì)个(gè)方面入(rù)手，打造以产品为中心的业务核心竞争力，持续为中国投资(zī)者提(tí)供具(jù)有野村集团特色的(de)高质量财(cái)富管理(lǐ)服务。

　　在完(wán)成高盛(shèng)集团全资持股备案后(hòu)，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年(nián)底与北京高(gāo)华签订《业务(wù)转让协(xié)议》，受让北京高华(huá)的所(suǒ)有业务。2022年5月(yuè)，高盛高(gāo)华获证监会核发(fā)新(xīn)增证(zhèng)券经纪、证券投资(zī)咨询(xún)、证券自营及代销金融(róng)产品业务的业务(wù)许(xǔ)可(kě)。2023年2月，高盛高华与北京高(gāo)华完成业务迁移工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以(yǐ)资产(chǎn)配置为核(hé)心进(jìn)行新产品和服(fú)务的研发工作，进(jìn)一步赋能部(bù)门(mén)为在岸(àn)客户提供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰富客(kè)户产品种类选择(zé)，开展境内(nèi)私(sī)人(rén)财富管理平台未来战略规划(huà)，并进一步拓展境(jìng)内产品平台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，高盛高华(huá)将持续推进私募股权基金管理人（PEWFOE）的设立工作，持续代销第三方金融产品并推进跨境投资新产品的研发，为客户提供直(zhí)接对接境(jìng)外资本市(shì)场的(de)机(jī)会。

　　另外，依(yī)托于(yú)外资股(gǔ)东打造私人(rén)财富(fù)管理业(yè)务，这在具备(bèi)外(wài)资银行股东背景(jǐng)的券(quàn)商中较为多见。例如(rú)，汇丰前海证券表示，其(qí)于2022年4月(yuè)正式成立私人财富管理部，负责公司高净值个人客户综合财富管理业务的运(yùn)作(zuò)。私人财富管理(lǐ)部以(yǐ)汇丰前海证(zhèng)券为平台，依(yī)托汇丰(fēng)环球私人银(yín)行，致力(lì)为高(gāo)净值和超高净值客户及其家族提(tí)供专(zhuān)业、多元(yuán)及定制化的资(zī)产配(pèi)置服务(wù)，为客户(hù)实现(xiàn)其投资目标(biāo)。

　　瑞银证券则(zé)另辟蹊径(jìng)，推出家族信托资(zī)讯业(yè)务(wù)，与4家(jiā)国内头部信托(tuō)公司达成战略合作(zuò)。同时(shí)，瑞银证券在2022年重启深圳分公司财富管理(lǐ)业务，依托国家对粤港澳大湾区的新政(zhèng)举措(cuò)，致(zhì)力于发展财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)大湾区(qū)业务。

　　瑞(ruì)银(yín)证券表示(shì)，其财(cái)富管理部(bù)秉持着为客(kè)户进行全(quán)方位资(zī)产配置和满足客户全生(shēng)命周期(qī)财富管理的(de)理(lǐ)念，进一(yī)步(bù)完善投资解决方案和(hé)财富规划方面的业务，一(yī)方面积极扩充现(xiàn)有架(jià)上策略，精选上架多支(zhī)产品为客户(hù)在(zài)同一策略(lüè)下提(tí)供差异化(huà)选择及多元化的(de)投资方(fāng)案(àn)。

　　外资券商(shāng)队伍不断扩大

　　随着中(zhōng)国资本市场对(duì)外(wài)开放(fàng)的(de)力度不断加(jiā)大，各外资金融(róng)机(jī)构加速了在境内设立控股券商的进程(chéng)。

　　今(jīn)年1月，渣打证券获(huò)批准设(shè)立(lì)，公司(sī)注(zhù)册地(dì)为北京市(shì)，注册资(zī)本为人(rén)民(mín)币10.5亿元(yuán)，业务范围包括(kuò)证券经纪、证(zhèng)券(quàn)自营、证券承销、证券资(zī)产管理（限(xiàn)于(yú)从事(shì)资产证券(quàn)化(huà)业(yè)务）。

　　值得关注的是，渣打证券是首家新(xīn)设(shè)的(de)外商独资证券公司。就(jiù)监管批复信息来看，渣打证券由渣打银(yín)行（香港(gǎng)）有限公司全资设立，出资额10.5亿元(yuán)人(rén)民币。

　　算(suàn)上(shàng)渣打证券在内，目前国(guó)内的外资(zī)控股券商数量已(yǐ)达到10家。其(qí)中，摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)（中(zhōng)国）、高盛高华证(zhèng)券(quàn)、渣打证券均(jūn)为外商(shāng)独资券商。从数量(liàng)上来看，外资控股券商已成(chéng)为市场上(shàng)不容(róng)忽视的“新势力”。

　　此外，目前还有(yǒu)数(shù)家(jiā)外资券商的(de)设(shè)立申请静待(dài)审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日(rì)兴证券、青岛意才证券等多家外(wài)资(zī)券商(shāng)的(de)设立(lì)申请仍处(chù)于证(zhèng)监会审批(pī)阶段。其中，法巴证券和青岛意才证券已(yǐ)获第(dì)一次(cì)意见反馈。

　　今年3月底，证(zhèng)监会主席易(yì)会满等先后在京(jīng)会(huì)见美国桥水基金(jīn)、法(fǎ)国东方汇(huì)理、日本(běn)大和证券、英国汇丰(fēng)、加拿大(dà)宏利金融(róng)、新加坡淡马锡、德国安联(lián)保险(xiǎn)、意大利联合圣保(bǎo)罗银行、美(měi)国景顺(shùn)和高盛等国际金融机构负(fù)责人(rén)。

　　来访的国际金融(róng)机构负责(zé)人(rén)普遍表示，此次(cì)来华亲身感(gǎn)受到(dào)中国(guó)经济(jì)的强大韧性(xìng)、潜力和活力，坚定看好中国(guó)经济和(hé)中国(guó)资本市场发(fā)展前(qián)景。近年来中国资本市(shì)场(chǎng)对外开放稳(wěn)步推(tuī)进，为国(guó)际金融机构(gòu)和全(quán)球投资者(zhě)带(dài)来了实实在在的机(jī)遇。各金(jīn)融机构高度重视中(zhōng)国市(shì)场，将继续与中(zhōng)国深化合作(zuò)，积极拓展在(zài)华业务和投资，期待(dài)实现互利(lì)共赢。

　　面对来自外资券商的市场(chǎng)竞(jìng)争(zhēng)，国内券商也纷纷(fēn)感(gǎn)受到了挑战和机遇。例如，华西证券即在2022年年报中表示，外资机(jī)构来华展业(yè)便(biàn)利度不断提升，经营(yíng)范(fàn)围和监管(guǎn)要求实现国民待遇，外资券商、资产(chǎn)管理(lǐ)机构等加速布(bù)局，全力抢滩中国证(zhèng)券市场，对本(běn)土证券公司既带来了国际金(jīn)融机构全(quán)面参与中国资本市场竞争所形成的冲(chōng)击，也带(dài)来了通过与国际金融(róng)机(jī)构直接合作(zuò)促进业务发展、提升(shēng)管理水平的机遇。

　　西部证券也(yě)表示，当(dāng)前证券行业(yè)集中度稳中(zhōng)有升，头部(bù)券商竞争优势更趋(qū)明(míng)显，业务多元化发(fā)展趋(qū)势(shì)初步形成，金融科技对行业发展理(lǐ)念(niàn)的变革和(hé)重塑不(bù)断深化(huà)，外资券商(shāng)市场(chǎng)冲击将逐渐显现，证券行业竞(jìng)争(zhēng)新格局正加速(sù)演变。

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