昨天深夜，美国债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地(dì)时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上(shàng)限谈判代(dài)表格(gé)雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不(bù)久就(jiù)突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出(chū)后，三大(dà)美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)传出(chū)了有望暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影响联储的利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不(bù)必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基(jī)点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维(wéi)持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储(chǔ)主(zhǔ)席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务(wù)上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间，美股跌(diē)幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的(de)两(liǎng)年期美债收(shōu)益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所创的两个月来高位，一度较(jiào)高位回落超过10个基点；美元指数(shù)刷(shuā)新日低，加速跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务(wù)上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨(zhǎng)超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅(qiān)涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌(diē)，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都(dōu)涨超(chāo)2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜(tóng)周五收盘大致持平一周前(qián)水平(píng)，都止住(zhù)四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连(lián)涨两(liǎng)周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结(jié)四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续(xù)进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国国会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务(wù)谈判(pàn)。麦卡(kǎ)锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动的增加政(zhèng)府开支(zhī)行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金(jīn)余额(é)截至(zhì)5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财(cái)政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于2％目(mù)标，鉴于信贷压(yā)力可能无需(xū)继续加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五(wǔ)（北京(jīng)时间今天凌晨），美联(lián)储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场关注(zhù)他提供的利率(lǜ)路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美国通胀远远高于我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强(qiáng)有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但鲍(bào)威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号(hào)称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂(zàn)不加息，而且银(yín)行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负(fù)面(miàn)影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加(jiā)息至那么高的水平就(jiù)能成功打压(yā)通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政(zhèng)策(cè)方面已取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济(jì)增长具(jù)有限制性的。做太(tài)多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银(yín)行(xíng)业压力导致的(de)信贷收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确定(dìng)性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观察更多数据(jù)和未来前(qián)景的演变，然后再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调(diào)季度经济预测的准确度通(tōng)常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来前(qián)景面临(lín)着历史性高企的不确定(dìng)性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而(ér)作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔(ěr)点(diǎn)明银(yín)行业压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续下行

　　近期纯碱和玻璃(lí)期(qī)货持(chí)续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱和玻璃(lí)期货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯碱2306合(hé)约触及跌(diē)停。昨(zuó)日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交(jiāo)易时(shí)起(qǐ)，纯碱期货2309合(hé)约(yuē)的日内平今仓交易手续费标准(zhǔn)调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货研(yán)究所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲操(cāo)作(zuò)中将纯(chún)碱玻璃(lí)作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的(de)原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在(zài)于远兴投(tóu)产的消(xiāo)息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之(zhī)外，本周检修量增加，库存(cún)依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一(yī)定的影(yǐng)响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的(de)影响下，纯(chún)碱价(jià)格(gé)持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃(lí)，主要原因(yīn)在(zài)于(yú)前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下游补库至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中(zhōng)下游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高(gāo)的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃(lí)的价(jià)格(gé)跌(diē)幅较为明显。

　　从产业供需(xū)结构看，浙(zhè)商(shāng)期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源新增投(tóu)产(chǎn)。昨日(rì)，远兴能源1号线(xiàn)正式点火(huǒ)，新增天然碱产(chǎn)能150万吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原(yuán)计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于(yú)9月(yuè)份出产品(pǐn)，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴能源(yuán)的(de)天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增(zēng)产能和低成本(běn)纯碱的(de)叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点火的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结(jié)构在(zài)9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到(dào)验证。在这个供需(xū)转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的预期下，产业链开始形成(chéng)负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩塌，这(zhè)一点从近月合约的跌幅和现(xiàn)货向期货回归(guī)的方(fāng)式(shì)收敛基差上可以得(d中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022é)到验(yàn)证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近(jìn)期市(shì)场(chǎng)主要交易点(diǎn)是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺乏强(qiáng)有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数(shù)5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史数(shù)据(jù)来看(kàn)，原片库存偏高，补库意(yì)愿相比4月降低(dī)。从玻(bō)璃产(chǎn)销数(shù)据来看，5月沙河地(dì)区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平(píng)均为73％，华东地区产销数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔(róng)量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少日熔量1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃(lí)日(rì)熔量达(dá)到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃(lí)价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库逻辑(jí)下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利润(rùn)改善很多，加之(zhī)终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振兴(xīng)介绍，在(zài)欧(ōu)美经(jīng)济衰退预期(qī)、国内(nèi)经济复苏不及(jí)预(yù)期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱(jiǎn)此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲弱的(de)宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正是空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关注检修是(shì)否(fǒu)能带(dài)来现(xiàn)货价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此检修(xiū)仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧(jǐn)到(dào)过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待(dài)的则是中下(xià)游的(de)备(bèi)货意(yì)愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的(de)需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后(hòu)市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格开始冲击成(chéng)本(běn)，或是(shì)供需上(shàng)有重(zhòng)大(dà)改变，否(fǒu)则(zé)纯(chún)碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的(de)变化(huà)，短(duǎn)线(xiàn)资金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个指标：一(yī)是基差不再(zài)是以(yǐ)现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月(yuè)供需预期(qī)博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重(zhòng)点关(guān)注远兴中国的三线城市有哪些 排名，中国的三线城市有哪些2022能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远(yuǎn)兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘(pán)面也或(huò)将维稳。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势(shì)，可重(zhòng)点关注(zhù)下游深加(jiā)工(gōng)订单(dān)情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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