一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变局，个人投资者不仅在新发基金中占据(jù)主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易(yì)工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国内资本市场正在(zài)经(jīng)历股(gǔ)民转基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发(fā)权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ1米等于多少mm 1米等于多少厘米)股(gǔ)票ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披(pī)露的个(gè)人投(tóu)资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的(de)主力军。

　　而从全(quán)市场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然(rán)在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资(zī)者占比的变(biàn)化(huà)，华泰(tài)柏瑞指数(shù)投资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类(lèi)ETF的规模主要(yào)集(jí)中在(zài)几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是(shì)机(jī)构投资者做配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投(tóu)教工作上的(de)共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越(yuè)来越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认知，从而使个人股票占比的大幅(fú)提升(shēng)。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续回(huí)暖，投(tóu)资者情(qíng)绪比较(jiào)积极(jí)，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好，也越来(lái)越受(shòu)到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转(zhuǎn)化而(ér)来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更(gèng)好地分散风险。

　　基煜(yù)研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于(yú)交易(yì)新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投资者对于时间成本的把控较严格，在看准(zhǔn)投资机(jī)会后，更倾向于(yú)去申购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数(shù)据看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占(zhàn)比为(wèi)38％，2019年-1米等于多少mm 1米等于多少厘米2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资(zī)金，股(gǔ)票ETF作为“机(jī)构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了(le)机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占(zhàn)比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点(diǎn)；而个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高的行业或(huò)主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或主题ETF产品中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在(zài)增长的，这一(yī)数(shù)据更代表了机构(gòu)投资(zī)者对行业(yè)或主题(tí)ETF的认可度(dù)也(yě)在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作(zuò)用。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都会(huì)将较为低风险的宽基ETF，比如沪(hù)深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产(chǎn)组合配置中的一个重要的台阶。

　　国泰基金(jīn)也(yě)补充道，由于近(jìn)年来行业(yè)轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比(bǐ)较均(jūn)衡的投(tóu)资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基ETF会(huì)比较(jiào)受欢迎；而在市场上行(xíng)时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以行(xíng)业和主题ETF占比则会提(tí)升(shēng)。

　　基煜研(yán)究(jiū)也表示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提(tí)升(shēng)带来了A股市(shì)场(chǎng)的大(dà)幅(fú)发展，个人投资者(zhě)入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格(gé)的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年(nián)之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度(dù)有(yǒu)了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年(nián)投资热点轮动(dòng)较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低(dī)，运(yùn)作透明度较高，因(yīn)而逐步获(huò)得(dé)个人投资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着(zhe)A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投(tóu)资者1米等于多少mm 1米等于多少厘米(zhě)对于β收(shōu)益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近(jìn)几(jǐ)年可以看到更(gèng)多投资(zī)者会基于大势选择宽基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一方面(miàn)，2019年(nián)至(zhì)2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容(róng)易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易(yì)活(huó)跃度(dù)

　　长远可提高A股(gǔ)市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度(dù)也呈(chéng)现明显的(de)提(tí)升。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万(wàn)亿元，同比增(zēng)长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多(duō)位业内人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场(chǎng)个人(rén)占比超过(guò)机(jī)构，有利(lì)于(yú)股(gǔ)民转为基民，为投资者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资(zī)者(zhě)大都(dōu)由股民转化(huà)而(ér)来，个(gè)人投资者(zhě)发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交(jiāo)易的参与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而非股票(piào)，长远来(lái)看可提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可(kě)能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易受(shòu)到(dào)市场消息的影响(xiǎng)，这对于(yú)我们基金管理人的持续运营和(hé)投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴都提(tí)出了更高的(de)要求(qiú)。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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