财(cái)联社记(jì)者近期从(cóng)行业内了(le)解到，信贷市场需求低迷持(chí)续(xù)之下，部分银行出(chū)现了贷款最(zuì)优惠利率与(yǔ)同期理财收(shōu)益率倒挂或接近倒挂的罕见现象。

　　“我们个贷(dài)最(zuì)低已经(jīng)到(dào)年化(huà)3.65％左右了，但投放依旧比较(jiào)难。房贷和前(qián)十年比那都是放不出去的(de)。”4月25日(rì)，中部(bù)一(yī)家大(dà)型城商行相关负责人对财联社记者说。

　　这种情况并非个(gè)案。4月26日，财联(lián)社记者向兴业、广发等多家银行了解到，当前抵押贷款最优惠利率区间为(wèi)3％-3.85％之间。与一季(jì)度情况相(xiāng)比，贷款利率水平仍在进一步(bù)下(xià)滑。

　　而普益(yì)标(biāo)准(zhǔn)监测(cè)数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市(shì)场共新发了661款理(lǐ)财(cái)产品，环比增加(jiā)22款(kuǎn)，其(qí)中86款为开放式(shì)产品(pǐn)，其平均业绩比较基准(zhǔn)为3.46％，环比(bǐ)下跌0.07个百分点；575款(kuǎn)为封(fēng)闭(bì)式产(chǎn)品，其(qí)平均业绩比较基准为(wèi)3.66％，环比下跌(diē)0.02个百分点。

　　4月26日，一家头部银(yín)行理财子负责人对财联(lián)社记者(zhě)表示，正常情(qíng)况(kuàng)下(xià)贷款利率要高于理财收益，否则会形成(chéng)套利空(kōng)间。近期(qī)出现的收益率倒(dào)挂的(de)情(qíng)况的确多年(nián)来(lái)少见。这种(zhǒng)情况本质上反映实体(tǐ)经(jīng)济需求不足，资金可能(néng)在金融市场空转的信号。

　　走低的贷款(kuǎn)利率VS走高的(de)理(lǐ)财收(shōu)益率

　　4月23日，央行(xíng)国际司(sī)司长金中(zhōng)夏对外表示，人民(mín)银行(xíng)认真贯彻党中央、国务院决策部署，采取(qǔ)了很(hěn)多措施做(zuò)好(hǎo)金融(róng)支持稳外贸工(gōng)作。首(shǒu)先是降(jiàng)低(dī)实(shí)体经(jīng)济融资成本(běn)。2022年，我国(guó)企业贷款加权平均利(lì)率同比下降(jiàng)了(le)34个(gè)基点，仅4.17％，这在历(lì)史上是比较低的水(shuǐ)平。

　　而上周(zhōu)，央行一季(jì)度金(jīn)融统(tǒng)计数据发布会上公布的数据显示，3月(yuè)份银行(xíng)体系新发企(qǐ)业贷加(jiā)权平均利率同(tóng)比下降(jiàng)29BP，达(dá)到(dào)3.96％。

　　但如央行所表述，3.96％系3月(yuè)份(fèn)银(yín)行体系新发企业(yè)贷款加权平均利率水平，并没有考(kǎo)虑区域差异。财联社记者注意到(dào)，在部(bù)分资(zī)金充裕的一(yī)线城市利率水(shuǐ)平下沉(chén)更快(kuài)，比如央行(xíng)营管(guǎn)部早在2月(yuè)份即表示，去年(nián)12月份(fèn)，北京地区新发放企业贷款加(jiā)权(quán)平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报(bào)告分(fēn)析认为，一季度的(de)贷款需求非常好，央行今年(nián)一季(jì)度(dù)公(gōng)布的贷款需(xū)求指(zhǐ)数飙(biāo)升，达到78.4，还是2012年(nián)下半年以来的(de)最高值。但最近贷款(kuǎn)需(xū)求有下降趋势，如近(jìn)期票(piào)据转(zhuǎn)贴现利率下降，表示银行贷款需(xū)求较差，需要购(gòu)买票据来填(tián)充贷款额度。

　　与新发放贷款市场当前(qián)的不景气形(xíng)成鲜明对比的是，一季度理财市场的(de)收益(yì)率却(què)在节节回升。普益标准(zhǔn)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至2023年(nián)1季度末，理财公司存(cún)续理财产(chǎn)品14892款，占(zhàn)全市场存续理财产品(pǐn)的44.03％。理财公司(sī)存续开放式固收类(lèi)理财产品(pǐn)（不含现(xiàn)金管理类产品(pǐn)）的近1个(gè)月(yuè)年化(huà)收(shōu)益率(lǜ)的(de)平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收(shōu)最(zuì)新(xīn)数据显示，4月(yuè)24日封闭式(shì)理(lǐ)财平均基准利率(lǜ)3.81％，已恢(huī)复至去(qù)年(nián)12月水(shuǐ)平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准利率与1年(nián)期(qī)AAA级中(zhōng)票、存单利(lì)差走阔。

　　即便与新发(fā)理财(cái)产(chǎn)品收益率相比，当(dāng)前银(yín)行新(xīn)发(fā)贷(dài)款的(de)利率也不(bù)占优(yōu)。普(pǔ)益标准监(jiān)测(cè)数据显(xiǎn)示，上周(zhōu)（4月(yuè)17日-4月23日）全市场新发理财(cái)产品中，开(kāi)放式产品(pǐn)平均业(yè)绩比较基(jī)准(zhǔn)为(wèi)3.46％，封闭(bì)式产品平(píng)均业绩比较(jiào)基准为(wèi)3.66％。

　　业内：要(yào)警惕资(zī)金出现(xiàn)空转(zhuǎn)套(tào)利可(kě)能(néng)

　　多位受(shòu)访金融(róng)行业人士对记(jì)者(zhě)表(biǎo)示，当前新发贷款利率(lǜ)和理(lǐ)财收益率之间出(chū)现(xiàn)倒(dào)挂(guà)是多年来(lái)罕见(jiàn)的(de)情况。部(bù)分人士认(rèn)为，应(yīng)该警(jǐng)惕当(dāng)前非对称利率政策(cè)之下，贷款、存(cún)款和金融市场(chǎng)之间出现收益“套利”空间的可能。

　　融360数字科技研究院分析师刘银(yín)平对财联社记者表示，理(lǐ)财产品(pǐn)收益率超过银行贷款利率，可能会(huì)给部分客户钻空子(zi)的机(jī)会，从银行那里获取的低息贷款(kuǎn)没有投入实际经营，而(ér)是拿去购买收益率更高的理财产品(pǐn)，导(dǎo)致资(zī)金空转，前几年结构(gòu)性存款市场曾存在这种现象(xiàng)。

　　不过刘银平(píng)认(rèn)为，目前理财产品业绩比较基准不代(dài)表实际收益率，净值是不断波(bō)动的(de)，不会一直上涨，实际上，理财产(chǎn)品向净值化转型之(zhī)后(hòu)对(duì)企业(yè)的吸引力有所减(jiǎn)弱。

　　上海(hǎi)金(jīn)融与发展实(shí)验室主任曾刚对财联社(shè)记者表示，理财收(shōu)益与金融(róng)市场利率相对(duì)应，出(chū)现(xiàn)倒(dào)挂的情(qíng)况(kuàng)主要是即(jí)期的(de)贷款利率与(yǔ)发行(xíng)当期定价的理财收益率的差异，在市场利率快速下(xià)行的时容(róng)易出现这种收益率不同步的(de)脱节现象。

　　曾(céng)刚认为，如果银(yín)行贷款(kuǎn)利率继续下行，意味着当期发行的(de)理财产品的(de)收(shōu)益率会同步下降。从这一个角度(dù)来看，未来一段时间(jiān)的(de)理财产品收益率会进入下行通道(dào)。

　　这一判断(duàn)得到银行业内人(rén)士的认同。4月25日，某城商行广州分行(xíng)负责(zé)人对财(cái)联(lián)社表示，该(gāi)行已经关(guān)注到理财收(shōu)益和(hé)存贷(dài)款利差(chà)的情(qíng)况，理财与贷款利率差距过(guò)大必(bì)然引发资金空(kōng)转套利，这与货(huò)币(bì)政策初衷不符。估计下一步理财(cái)产品收益水(shuǐ)平要降低(dī)到3％以下。

　　一家头部银行(xíng)理财子负责人对(duì)财(cái)联社(shè)记者(zhě)表示，考虑到理财产品(pǐn)底层资(zī)产大多(duō)数为债(zhài)券，而债券市场发(fā)行(xíng)人大多是大型企业，理论上其收益率比个(gè)贷是要低一个等级。

　　“道理很简单(dān)，个人的信用等级比大型企业要低，所以个贷(dài)的定价理论上要比(bǐ)理财收(shōu)益率高才对。现(xiàn)在(zài)出现个贷定价和理(lǐ)财产品持平，甚至出现倒挂(guà)，这只能说明个(gè)人部门(mén)当(dāng)前(qián)的信贷需求不足，没有(yǒu)什么人想(xiǎng)贷款，导致资金空转，这也是近年来比较罕见(jiàn)的情况。”该负责人(rén)表示。

　　该(gāi)人士同(tóng)样认(rèn)为(wèi)，如果贷款定(dìng)价(jià)持续(xù)下行(xíng)未来(lái)新发理(lǐ)财产品收益率也会回落。“市(shì)场(chǎng)对利率走势的预期是一(yī)致的，新发的收益率未来会(huì)下来，近期整体的(de)趋势(shì)也(yě)是这样。一些存量的产(chǎn)品年化(huà)收益率近(jìn)期(qī)大幅上行，主要(yào)是因为底(dǐ)层资(zī)产是去年利率高位时候拿(ná)的，在利率走低预期下，其净(jìng)值表现就会向上拉。”

　　息差承压将推动存款利率进一(yī)步下行

　　受访银行人士对财联(lián)社记(jì)者(zhě)称，当(dāng)前贷款端定(dìng)价(jià)疲软的(de)现状(zhuàng)，也是有(yǒu)关方面不断出手规范存款(kuǎn)利率的核心动(dòng)因。

　　4月25日，前述中部地区大型(xíng)城(chéng)商行负(fù)责人对记(jì)者表示(shì)，在贷(dài)款定价上不去的情况下(xià)，未来存款利率(lǜ)持续下行应(yīng)该是大趋势(shì)，否则银(yín)行净息(xī)差承受的(de)压(yā)力(lì)将(jiāng)是(shì)巨大的。“现在各行储(chǔ)蓄又多(duō)，之前(qián)理财波(bō)动的影响还没完全消除，很多客户的资(zī)金还(hái)没有出来，都(dōu)压在储蓄里(lǐ)。”

　　有市(shì)场观点认(rèn)为，一(yī)旦第(dì)二季(jì)度(dù)贷款需求走(zǒu)弱得到确认，意味着贷款利率(lǜ)依然有下降的可能性(xìng)和空间，银行息差水平(píng)面(miàn)临更艰难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月末，该(gāi)行净利息(xī)收益率和(hé)净利差从去年末的1.87％、1.93％进一步下降(jiàng)到1.77％、1.84％。

　　光大证券王一(yī)峰团(tuán)队最新研(yán)报认为，未来存款市场成本管控(kòng)仍有后(hòu)手牌，“类活期”存款(kuǎn)是重(zhòng)要抓手。其预计，后续对于存款定价自律管理的手段(duàn)包括但不限于以下三个(gè)方面。首先(xiān)，协定存款、通知存款(kuǎn)等创新类活(huó)期存款有(yǒu)可能(néng)将纳入(rù)自律机制管理name是什么意思 name是姓还是名。现阶段，对核心(xīn)定(dìng)期存(cún)款而言，同时(shí)有(yǒu)EPA和MPA进(jìn)行约束，但“类活期”存(cún)款缺少政策指(zhǐ)引，未来或将对这(zhè)类产品比(bǐ)照(zhào)活(huó)期(qī)存款进行(xíng)规范；其次，同业存款(kuǎn)套壳(ké)协议存款需继续纠正；最后，期权价值过低的“假(jiǎ)”结构(gòu)性存(cún)款仍须规范，后续或将结构性(xìng)存款的（保底(dǐ)收益+期(qī)权价(jià)值(zhí)）合计(jì)同时纳入自律机制上限(xiàn)，进一步压降(jiàng)结构性(xìng)存款利率(lǜ)。

　　王一(yī)峰团(tuán)队测(cè)算认为，如果全部企业活期(qī)存款利率降至2013-2018年(nián)0.70％左右的(de)平均水(shuǐ)平，则上市银行(xíng)企业(yè)活期(name是什么意思 name是姓还是名qī)存款成本率加权平均降幅(fú)在30bp左(zuǒ)右，将提振息差5.5bp左右，影响上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 name是什么意思 name是姓还是名