5月以(yǐ)来，港股市(shì)场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易(yì)日(rì)即5月25日主要指数更是(shì)创出年内收(shōu)市新低。不过，虽然多(duō)只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产品年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续增长，最(zuì)新份(fèn)额更是(shì)逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士对(duì)此表示，港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场，基本面(miàn)主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比，看(kàn)好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联(lián)网科(kē)技(jì)、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投(tóu)资机会。

　　最(zuì)高激增16倍(bèi)！

　　多只(zhǐ)份额(é)再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初(chū)增幅(fú)超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负(fù)，产(chǎn)品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有(yǒu)小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面(miàn)，国内经(jīng)济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧性，美国(guó)债务上限到期带来的(de)债务违(wéi)约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动(dòng)。

　　同(tóng)时(shí)，港股囊括了大部分(fēn)内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及(jí)新(xīn)经济领域上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份(fèn)港股市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金(jīn)经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主(zhǔ)要有基(jī)本(běn)面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高(gāo)的(de)预期(qī)，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修(xiū)复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也使得市(shì)场对(duì)于(yú)国内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓(hóng)表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停(tíng)加息的节奏(zòu)出(chū)现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场(chǎng)走势较(jiào)弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放开国(guó)门之后我们预期(qī)中国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢(kàng)奋，但(dàn)实际(jì)结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的状态(tài)变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波(bō)折就对应着人民(mín)币汇率和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为(wèi)，当前港股(gǔ)市(shì)场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比(bǐ)，并看好人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股(gǔ)资(zī)金面或有机会得到改(gǎi)善，结(jié)合当前的低估值水(shuǐ)平，港股(gǔ)吸(xī)引力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较(jiào)多的细分板块(kuài)或许(xǔ)是值得关注的(de)方(fāng)向，例如(rú)恒生科技以及港股创新药(yào)等，若未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进(jìn)一步(bù)回(huí)暖，科技领域、港股创新药以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上(shàng)，广发基金刘杰认(rèn)为港股(gǔ)波动性较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定(dìng)投分散参(cān)与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值(zhí)的细(xì)分赛道(dào)，或许更符合未来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全(quán)球投资的主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智(zhì)能应用或(huò)利(lì)好科技相关细分领域。其次(cì)，港(gǎng)股创(chuàng)新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长(zhǎng)期具备相对优势的细分赛道，对比美国创新药占比(bǐ)医药市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右，未来(lái)肿瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更先进的疗法和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价值值得关注。此外(wài)，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行。因为目(mù)前我国经济总量数据回暖，国(guó)内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导的市(shì)场，因此海外(wài)经济数据对(duì)港(gǎng)股(gǔ)资金(jīn)面会产(chǎn)生较(jiào)大影响(xiǎng)。在当(dāng)前流动性(xìng)持续承压和(hé)较(jiào)弱(ruò)的国(guó)际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡(dàng)行(xíng)情(qíng)，投资(zī)者可以关(guān)注高稳定性且具备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或(huò)者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生(shēng)时，我们(men)可(kě)能(néng)就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也(yě)会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先(xiān)重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期(qī)更进一步强化(huà)，可以更多关注互联(lián)网、创(chuàng)新药等(děng)高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下港股市场具(jù)备(bèi)一定(dìng)的投资性价比，当前估值水平(píng)仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们(men)认为国内经济的(de)复苏节奏(zòu)可(kě)能大(dà)概率是一(yī)波三折趋势(shì)向(xiàng)上的弱复(fù三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思)苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相(xiāng)对悲(bēi)观的预期，往(wǎng)后看随(suí)着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上，我们认(rèn)为顺(shùn)周期(qī)受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复苏(sū)的(de)消费、互(hù)联网、医药(yào)等(děng)板块仍然(rán)值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外(wài)多重因素(sù)影响(xiǎn三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思g)，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以采(cǎi)取基金(jīn)定投的方式投资于港股(gǔ)市(shì)场。

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