昨(zuó)天深夜，美(měi)国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中(zhōng)止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美(měi)国共(gòng)和党债务上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤会议开(kāi)始后(hòu)不久就突然离开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前(qián)谈判处于(yú)“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不知道双方(fāng)是否会在周五或周(zhōu)末(mò)再(zài)次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后(hòu)，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美联储主席鲍(bào)威尔传出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机(jī)的(de)信贷环境收(shōu)紧导致经济放(fàng)缓，美联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下(xià)月将(jiāng)利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益(yì)率迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所创(chuàng)的(de)两个月(yuè)来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新日低(dī)，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最(zuì)终(zhōng)，美股(gǔ)周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌，道指收跌(diē)约(yuē)110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇(qí)艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商(shāng)品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连跌两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝都(dōu)涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反弹(dàn)，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日(rì)一周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周跌幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶；布(bù)伦特7月(yuè)原油(yóu)期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有(yǒu)最新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会(huì)场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将(jiāng)于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正(zhèng)案来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的(de)是(shì)，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进一步降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财政部(bù)财(cái)政(zhèng)紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高(gāo)于2％目(mù)标，鉴于(yú)信贷压力可能无需(xū)继(jì)续加息(xī)

　　当地(dì)时间周(zhōu)五（北京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远(yuǎn)高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀重返目(mù)标2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保(bǎo)持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业(yè)危(wēi)机(jī)导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于(yú)信(xìn)贷压力可(kě)能对(duì)经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能(néng)无需（继续）加息至那么高的(de)水(shuǐ)平(píng)就能成功打压通胀。美联储在收(shōu)紧货币政策方面已取得长足(zú)进(jìn)步(bù)，政策立(lì)场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观察(chá)更多数据和(hé)未来前景的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经(jīng)济预(yù)测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及其能(néng)实(shí)现的(de)程度(dù)也都(dōu)存(cún)在不确定(dìng)性(xìng)，理由是“未来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔(ěr)开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货(huò)持续(xù)走弱(ruò)，昨日纯碱和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯碱2306合约(yuē)触(chù)及(jí)跌(diē)停。昨日盘后，郑商所发布公告，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手(shǒu)。

　　究其(qí)原因，宝城期货研究所负责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预(yù)期转弱；二是宏观(guān)环境不乐观；三是(shì)交易者在对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究(jiū)院能化分析师李(lǐ)嘉豪(háo)认(rèn)为，各(gè)自的(de)原因并(bìng)不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面(miàn)刺激，使得盘(pán)面出现较大跌幅。除(chú)此之(zhī)外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧较(jiào)差(chà)。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关系(xì)也存在一定的影(yǐng)响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库的影响下，纯碱价(jià)格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要(yào)原因(yīn)在于前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库(kù)至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动(dòng)，中下游的备货情(qíng)绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动、产销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱(jiǎn)产能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于(yú)6月(yuè)点火投产，产能(néng)为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小苏打(dǎ)。远兴能(néng)源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在(zài)大量新增(zēng)产能和(hé)低成本纯碱的叠加作用下持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息(xī)落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下(xià)跌(diē)。

　　闾振兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会(huì)发生(shēng)变化，这是市场早已(yǐ)预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点从9月合约(yuē)的深贴水可(kě)以得到(dào)验(yàn)证。在(zài)这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始(shǐ)形成负(fù)反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价(jià)格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近(jìn)月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货(huò)回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差上可以(yǐ)得到(dào)验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示(shì)，近(jìn)期市场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻(bō)璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月(yuè)中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产(chǎn)销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数(shù)据(jù)平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日熔量3150吨(dūn)，8月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨(dūn)。预计(jì)2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但反弹后利润改善很多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并不(bù)乐观(guān)，因(yīn)此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下(xià)，整个(gè)工业品价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终敌不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从(cóng)持仓上(shàng)看，部分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱和玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否(fǒu)能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格(gé)局(jú)看，纯碱投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修(xiū)的兑(duì)现(xiàn)有限，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价(jià)格趋势预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货(huò)意愿何时能够起来：一是等待下游(yóu)的原料库存消(xiāo)耗，二是对未(wèi)来(lái)的需求是否存在旺季(jì)的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏(piān)弱。后市(shì)关注(zhù)在需求存在缺口的(de)情形下，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为(wèi)，除(chú)非价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重大改变，否则纯(chún)碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要关(guān)注持仓的(de)变化，短线资金(jīn)离场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌可以关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差(chà)不再是以现货下跌方式来修复；二是月供需预(yù)期博弈(yì)相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展(zhǎn)、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产(chǎn)推迟(chí)，则(zé)盘面或(huò)将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价(jià)，则盘面也(yě)或将维(wéi)稳。

　　玻(bō)璃方面(miàn)，他(tā)认为，后市弱势也(yě)将(jiāng)继续(xù)保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地产(chǎn)施工(gōng)端情况。若后(hòu)期地(dì)产施工端主(zhǔ)体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加工(gōng)订单数(shù)量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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