近日，笑果文化HOUSE事玩梗(gěng)过火事件，引发舆(yú)论地震。曝光的(de)网(wǎng)友称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的“强军(jūn)口号”来进行(xíng)调侃式的比喻，让其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发布通(tōng)报(bào)，决定没收笑(xiào)果文(wén)化违(wéi)法所(suǒ)得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言(yán)论引发的风波中，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不(bù)断破圈(quān)，笑果文化也成(chéng)为了(le)备受资本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮融资，并于2021腾讯入股后，估值超(chāo)过(guò)40亿元。

　　资(zī)本(běn)宠儿(ér)笑果6年(nián)8轮融资(zī)，对(duì)外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶(yè)烽等人成立笑果文化，注册资本为(wèi)208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经(jīng)纪(jì)、文艺创作(zuò)与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大会》等节目的火爆(bào)，让脱口秀(xiù)演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱乐部成为了炙(zhì)手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最(zuì)成功的脱口秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资(zī)本敏锐察觉到商(shāng)机并押宝(bǎo)这(zhè)一赛道(dào)，《科创板日报(bào)》记者整(zhěng)理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司(sī)入股笑果文化(huà)后，估值超过(guò)40亿元。

　　财联(lián)社创投(tóu)通(tōng)数据(jù)显示，2016年6月(yuè)，笑果文(wén)化得到游族网络天使轮投资。同(tóng)年9月，得到(dào)游族网(wǎng)络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族(zú)网(wǎng)络、CMC资本、普思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得到南(nán)山资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投资(zī)近(jìn)亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资(zī)本(běn)、华(huá)人文化(huà)集团、泽(zé)时投资的战略投资，此轮(lún)未披露具(jù)体金额(é)。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得(dé)到南(nán)山资本的战略投资。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的战略投资(zī)。

　　可(kě)以(yǐ)看出，南(nán)山资本(běn)和游族网络对笑(xiào)果文化最为青睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投了4次(cì)，游(yóu)族网络更是笑果文化(huà)的天使投资人(rén)。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的(de)关键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京(jīng)东城区隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂(chǎng)”开业，这是(shì)笑果工(gō冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污ng)厂继上海、南(nán)京、苏州之后的(de)第(dì)四个演(yǎn)艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外投资的企业(yè)共(gòng)有(yǒu)9家，其中有6家(jiā)已经(jīng)注销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上海青豆结冰文(wén)化传(chuán)播有限公(gōng)司、上海笑(xiào)欢悦信(xìn)息(xī)技术(shù)有限(xiàn)公司。

　　笑果文化(huà)此前控股(gǔ)的(de)笑果演艺股权也发(fā)生了变更。2021年(nián)11月，笑果演艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹(hóng)退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全资持股(gǔ)，同时企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳台法人(rén)独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有业(yè)内(nèi)人士猜测(cè)，笑果文(wén)化或许是在悄悄(qi冲是什么意思网络用语，冲是什么意思污āo)开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普(pǔ)思资本(běn)的(de)前高管(guǎn)，Charles（化名(míng)）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过程，他对《科创板日报》记者表示，他也是刚从(cóng)网上看到本次出(chū)事(shì)，此前脱(tuō)口秀行业在(zài)国内处于快速发(fā)展阶段(duàn)，表现(xiàn)形式丰富多(duō)样，而在(zài)该领(lǐng)域(yù)笑果(guǒ)文化做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐槽(cáo)大(dà)会》在年轻人圈子里很火爆，出于这些原因进行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术(shù)”，追求(qiú)的就是(shì)一种针砭时弊、刺中痛(tòng)点，让观众一边(biān)大(dà)笑一(yī)边反思的感觉。对(duì)本次“翻车”事件，他个(gè)人认为(wèi)，出于节目效(xiào)果可能需要张狂(kuáng)和外向一些，但公众场合下脱口秀中的开玩笑也要注意把握分寸，尤其涉及(jí)到国家政(zhèng)治和解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不(bù)该口无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定(dìng)是不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方(fāng)面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创板日报》记者注(zhù)意到(dào)，笑果文化的业务和(hé)腾讯关(guān)联颇(pǒ)深，资(zī)料显示，目前大(dà)股(gǔ)东叶烽(fēng)持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保(bǎo)税港区泽(zé)禧股权投资合伙企(qǐ)业持股(gǔ)13.58％，广西(xī)腾讯(xùn)创(chuàng)业投资有限公司为第三大股东，持(chí)股比(bǐ)例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化(huà)打造了《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视(shì)频出品(pǐn)，企鹅影视和(hé)笑(xiào)果文化(huà)联合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视(shì)频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士(shì)去年称，受众面最(zuì)广的是线上长(zhǎng)视频业务，如(rú)《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年(nián)》等以(yǐ)跟腾讯合作的长视(shì)频节目，可以(yǐ)占到公(gōng)司(sī)百分之四十的业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资(zī)本却(què)后劲不足？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上的发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也(yě)快(kuài)得多。近10年内(nèi)，《今晚80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱(tuō)口秀大会》等热门(mén)综艺频(pín)频占(zhàn)据收(shōu)视榜(bǎng)与(yǔ)网络热议话题(tí)榜首，由此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本(běn)也闻风而至。财(cái)联(lián)社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以(yǐ)来，有超(chāo)过9家脱口秀企业(yè)获得融资。其(qí)中(zhōng)，不(bù)乏明(míng)星(xīng)投资(zī)机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的(de)思(sī)维造物，乐游(yóu)资(zī)本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单立人。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行(xíng)业也明显呈现(xiàn)出“一家(jiā)独(dú)大”的趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都仅(jǐn)有(yǒu)一两(liǎng)轮，且集中在2018年及以前。同(tóng)时，资(zī)本对脱口秀的倾注也(yě)有些后劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场(chǎng)上(shàng)暂(zàn)无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资(zī)本(běn)市(shì)场的反应与高(gāo)速增(zēng)长的市场似乎并不匹配。据《中国(guó)脱口秀行业发展趋势(shì)分(fēn)析与未来投资预测(cè)报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演(yǎn)出场(chǎng)次1.85万(wàn)场(chǎng)，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行(xíng)业年均(jūn)复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场(chǎng)仍(réng)在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了(le)这一赛(sài)道(dào)？眺远营销(xiāo)咨询创始人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展迅猛，深受观(guān)众(zhòng)喜爱，但(dàn)在(zài)资本市场并不吃香。其核(hé)心原因在于，资(zī)本的投资(zī)逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨大的(de)不确定性和不可复制性。演员的不确(què)定性(xìng)、创作的不(bù)确定性、观众审美的不确定性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等重(zhòng)要舆(yú)情事件(jiàn)等(děng)，都可能让(ràng)经营面临巨(jù)大的风险。

　　因(yīn)此，有投资(zī)人指出，“脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业未(wèi)来想(xiǎng)要可(kě)持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规(guī)的底线(xiàn)之上(shàng)，不断运营(yíng)爆款，激活(huó)创作(zuò)，带动(dòng)整(zhěng)个行业的上线，这才(cái)是这个行业可持续(xù)、良性发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学(xué)者张竹然亦对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口秀行业(yè)作为大文(wén)娱行业中的(de)一员，和这个行业中的其余行业一样（如影(yǐng)视剧(jù)作(zuò)、游戏等等），都严重(zhòng)依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本身是靠故(gù)事起家的(de)，但(dàn)这个行业的(de)“故事”却很难讲述(shù)，这也是备受(shòu)资本市场冷(lěng)遇(yù)的原因。

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