大家(jiā)好，转眼假期就(jiù)结(jié)束了，泰(tài)勒小区(qū)都没出一(yī)直在加班(bān)，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势(shì)和经济工作(zuò)。中(zhōng)共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持会(huì)议。会议(yì)认为(wèi)，今年以来(lái)，在(zài)以习近平同(tóng)志为核心的(de)党中央坚(jiān)强领导下，各地区各部(bù)门更好统(tǒng)筹国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好(hǎo)统(tǒng)筹疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情(qíng)防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜(shèng)利，经济(jì)社会全面恢(huī)复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击、预期(qī)转弱三(sān)重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓解，经济增(zēng)长好于预期，市场需(xū)求逐步恢复，经济发展呈(chéng)现回(huí)升(shēng)向好态势，经济运行实现(xiàn)良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我(wǒ)国经济(jì)运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还(hái)不强(qiáng)，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足，经济转型升级面临新的(de)阻力，推动高(gāo)质量发展仍需(xū)要克服(fú)不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善(shàn)性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持(chí)，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进(jìn)房地(dì)产市场平稳健康发(fā)展。同时(shí)，会议(yì)还提出，在超(chāo)大特(tè)大(dà)城市积极稳步推进城(chéng)中村改造(zào)和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息(xī)，4月份(fèn)，制造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国(guó)第(dì)一(yī)共和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月后(hòu)，风雨(yǔ)飘摇的(de)美国第(dì)一共和银行(xíng)终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被(bèi)接(jiē)管收购的(de)命运(yùn)。美国加州(zhōu)金融(róng)保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接(jiē)管了(le)第一共和银行(xíng)，这是本轮美国银(yín)行(xíng)业(yè)危机(jī)中第四家倒下的(de)银行，同时也是(shì)美国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅游出游2.74亿(yì)人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部(bù)数据中心测算，全国(guó)国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期(qī)的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌(líng)晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭击克里姆林宫。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了(le)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林(lín)宫，俄军(jūn)方和特种部队及时(shí)采取行动(dòng)，并使用电子对抗(kàng)系统(tǒng)，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总(zǒng)统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统(tǒng)新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击(jī)时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示(shì)，普京3日(rì)在位(wèi)于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总(zǒng)统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时(shí)间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫(mò)斯科(kē)市长索比亚宁表示(shì)，这一(yī)决定是为(wèi)了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工作(zuò)。

　　据法新(xīn)社(shè)当地(dì)时(shí)间3日报道，乌克(kè)兰方面表(biǎo)示“没有参与”对(duì)克里姆(mǔ)林(lín)宫的无(wú)人机袭(xí)击(jī)。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意人(rén)报》网站消息(xī)，针(zhēn)对无人机试图袭(xí)击俄罗斯克里(lǐ)姆林宫(gōng)一事，乌总统新闻秘书谢尔(ěr)盖？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌(wū)方(fāng)没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克兰总统泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作(zuò)为(wèi)对乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研(yán)判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月行情

　　4月A股经历了AI主(zhǔ)题行情诱发的过度博弈和心(xīn)态失(shī)衡，市(shì)场(chǎng)大幅(fú)动荡(dàng)。进入(rù)5月(yuè)，国内的经济、政策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经(jīng)济的预期(qī)将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三(sān)个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依(yī)然处于全年第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季(jì)结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上半年景(jǐng)气持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会(huì)议提振市场信心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重(zhòng)点，政策预期回(huí)归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济内生动能(néng)稳步修(xiū)复，并将得到(dào)同比和(hé)高(gāo)频数据(jù)验证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但(dàn)预(yù)计对A股(gǔ)实(shí)质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显(xiǎn)，全(quán)年逐季改(gǎi)善的趋势显(xiǎn)现，其中行(xíng)业的结构性亮(liàng)点(diǎn)日(rì)益清晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩(jì)三(sān)个层面(miàn)统一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二(èr)个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心(xīn)态由短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分(fēn)行(xíng)业(yè)。

　　2、中(zhōng)金(jīn)策略：节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复苏势头尚(shàng)不稳固，政策有望(wàng)延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期已过。3）海外风险(xiǎn)需要密切关(guān)注，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述(shù)因素结(jié)合当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场整体估(gū)值水(shuǐ)平不高仍(réng)处于历(lì)史中低位，A股节后两个(gè)交易日虽受节(jié)假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性因素影响(xiǎng)可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当(dāng)前位置(zhì)市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼(yǎn)，但制造(zào)业(yè)PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会(huì)；短期(qī)结构上关注在低位(wèi)资(zī)产(chǎn)中寻找景(jǐng)气稳定或(huò)好于预(yù)期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行业重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工(gōng)、新能源等(děng)。主题重点(diǎn)关注：一带(dài)一路(lù)、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是(shì)牛市(shì)初期，对比历史，这次牛市(shì)第(dì)一波(bō)上涨的(de)结构分化(huà)更显著。②牛市初期类似(shì)春天(tiān)，市场有所(suǒ)反复(fù)很正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年主线(xiàn)，rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡后续(xù)或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性(xìng)关注(zhù)复苏(sū)的(de)部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策略

　　往(wǎng)后看(kàn)，核(rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡hé)心资产(chǎn)、海外映射的科(kē)技(jì)和(hé)大宗商品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大(dà)的宏观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组(zǔ)合短(duǎn)期(qī)驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利+中特估”为主导，以(yǐ)等待(dài)通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未(wèi)来(lái)经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜(qián)力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表(biǎo)的赛道板(bǎn)块有(yǒu)望企(qǐ)稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市场表现如何？行业胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节(jié)后市场上涨概率较(jiào)节前明显提(tí)升。以全A指数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五(wǔ)一节(jié)后(hòu)1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药(yào)生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略(lüè)：“五(wǔ)一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场(chǎng)及(jí)原油等大(dà)宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行(xíng)，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一(yī)季度经济增速不及市(shì)场预期，美(měi)国银(yín)行业危机和两(liǎng)党债务上限博弈使得海外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期(qī)消费数据，国内(nèi)服务消(xiāo)费大幅回升，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月(yuè)制(zhì)造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月(yuè)政治局会议强调“当前经(jīng)济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智(zhì)能(néng)发展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的数字经济行情(qíng)或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是(shì)震荡下行的，是去年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数的第(dì)一次(cì)长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛市(shì)第一年中的(de)战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次(cì)战术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指标和预期的(de)边际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体时间(jiān)是3个(gè)半月，由(yóu)于(yú)经济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现(xiàn)，均表(biǎo)明(míng)资本(běn)市场对经(jīng)济的判新(xīn)偏(piān)向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从(cóng)最(zuì)新(xīn)的PMI数据(jù)来(lái)看，4月份确实(shí)出现了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下(xià)降背(bèi)后我们认为可(kě)能(néng)主要(yào)有两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性(xìng)回(huí)落；（2）根(gēn)据历(lì)史经验，疫(yì)情后(hòu)第一(yī)个季度经济数据(jù)最容易恢复(fù)，4月开始经济(jì)进入疫后(hòu)第二个季(jì)度(dù)。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心(xīn)等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导致这一次(cì)市场的战术(shù)调整(zhěng)虽(suī)然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可能还(hái)需要震荡磨(mó)底(dǐ)。

　　9、财(cái)通策略：第五(wǔ)次(cì)“赛道大切(qiè)换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩(yǎn)盖不了长期的坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的(de)迷雾在增加：回落(luò)的PMI和长端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激烈的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途(tú)较为明确(què)：经(jīng)济温和复(fù)苏、美联(lián)储年内结束(shù)加息、A股市场估值极(jí)低(dī)、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行(xíng)情，高(gāo)股息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下行环(huán)境下获取超额收(shōu)益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向(xiàng)在5月有明显调整(zhěng)，是进一步(bù)加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴市场（A股和港股(gǔ)）、尤其成(chéng)长(zhǎng)股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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