财联(lián)社6月3日讯（编(biān)辑 刘越）啤酒行业(yè)具备明显的淡(dàn)旺季特征(zhēng)，其中Q1、Q4为淡季(jì)，Q2、Q3为旺季。夏天历来是(shì)啤酒企业的“兵家必争之地”，而年(nián)内火(huǒ)爆的淄博烧(shāo)烤一定程度(dù)上(shàng)助力啤酒行业“淡季不淡”，盛夏旺季更是值得投资(zī)者期待。

　　从一季(jì)度业(yè)绩来看，燕(yàn)京啤酒以(yǐ)近74倍的(de)同(tóng)比(bǐ)增速“一骑绝尘”，青岛啤酒、重(zhòng)庆啤酒、珠江啤(pí)酒的同比增(zēng)速也分别达到(dào)28.86%、13.63%和22.15%，其中(zhōng)青(qīng)岛啤酒单(dān)季度营收突破百(bǎi)亿(yì)元。但包括百威亚太、兰州(zhōu)黄河(hé)和西藏发展(zhǎn)在内(nèi)的外资(zī)系啤酒公司基本(běn)面仍然(rán)堪忧，业绩下滑(huá)或(huò)亏损，本土与外资(zī)两大阵营(yíng)的分化(huà)明显。

　　去年消费(fèi)整体偏(piān)低(dī)迷，啤酒行业(yè)则堪称一抹亮色。民(mín)生证券王(wáng)言(yán)海5月8日发布的研报指出，2022年啤酒板块营收稳增(zēng)、归母净利润高增；2023年伴随(suí)疫情扰动(dòng)褪去，下(xià)游场景逐(zhú)步复苏，叠加成本压力边际(jì)缓解，23Q1营(yíng)收(shōu)、利润相比去年同期明显提(tí)速。国盛证(zhèng)券符蓉(róng)预计2023年将是啤酒龙头弱势区域持续扭亏(kuī)、释放利(lì)润的(de)一年。

　　外资啤(pí)酒在中国(guó)市场颓(tuí)势明显 大鱼(yú)吃小鱼后“五强争霸(bà)”格(gé)局(jú)或成“一超多强”？

　　从二(èr)级市场表现来看，华润啤酒(jiǔ)和青(qīng)岛啤酒自2020年阶段低点迄今股价累(lèi)计最大涨幅分别达159%和187%，前(qián)者目前总市值超1600亿港元，后者总市值超1300亿元。燕(yàn)京啤酒、重(zhòng)庆啤(pí)酒和珠江啤(pí)酒股(美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母gǔ)价(jià)同期累计最大涨(zhǎng)幅(fú)分别达154%、335%和135%。值得注意的是，自2021年高(gāo)点迄今重(zhòng)庆啤酒股价跌近(jìn)六成，珠江(jiāng)啤酒则(zé)跌超(chāo)三成(chéng)。

　　上世(shì)纪80年(nián)代中国实施“啤酒(jiǔ)专(zhuān)项工程”后，啤酒产业兴起，北(běi)京的燕京(jīng)、上(shàng)海(hǎi)的力波、福建的(de)惠泉(quán)、新疆的(de)乌苏、兰(lán)州的黄河、重庆(qìng)的山城、四川的蓝剑(jiàn)、桂(guì)林的漓泉、河南的金星、陕西的汉斯(sī)等，几(jǐ)乎每座(zuò)城(chéng)市都拥有自己的啤酒厂。

　　经(jīng)过“大鱼(yú)吃小鱼”的阶段后，2016年，中国啤酒(jiǔ)市场五强争霸，华润啤酒、青岛啤酒(jiǔ)、百威英(yīng)博(bó)、嘉士(shì)伯(bó)、燕京啤(pí)酒(jiǔ)的市场份额分别为(wèi)25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年(nián)，行业CR5从(cóng)74.7%提升至92.9%，华鑫证券孙山山(shān)4月24日发布的研报罗列五大(dà)巨(jù)头的具体市(shì)场份额(é)，华润啤酒(jiǔ)、青岛(dǎo)啤美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母酒、百威亚太（百威英博子(zi)公司）、燕京(jīng)啤酒、嘉士伯市占(zhàn)率分别为31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成(chéng)寡(guǎ)头格局(jú)。

　　孙山山(shān)指出，我(wǒ)国(guó)啤酒(jiǔ)行(xíng)业CR1市占率属(shǔ)于(yú)中等水平，市场集中度仍有(yǒu)提(tí)升(shēng)空间，待CR1市占率提升后(hòu)头部企(qǐ)业(yè)将有(yǒu)望进一步提升盈利水(shuǐ)平。分析人士指出，如果“大鱼(yú)吃大鱼”的市场趋势不变，经过一段时(shí)间的此消彼(bǐ)长，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格(gé)局，将演变为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤酒和百威英博(bó)甩开，燕京啤酒(jiǔ)追上来，形(xíng)成1+3的主流啤酒阵营。

　　值得注意的是，这几年，外资啤酒(jiǔ)在中(zhōng)国市场颓势(shì)明显，百威(wēi)英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒2022年净利同比下降2.11%；嘉士伯预测2023年(nián)的(de)营业利润(rùn)增长将低于去年的水(shuǐ)平，研报(bào)指(zhǐ)出(chū)重(zhòng)庆啤(pí)酒为(wèi)嘉士(shì)伯在华运营(yíng)啤酒资产唯一(yī)平(píng)台，并将乌苏啤酒(jiǔ)、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国(guó)多个地区(qū)的销售权划归重庆啤酒。

　　主(zhǔ)流厂商纷(fēn)纷(fēn)提价(jià) 占据高端(duān)如同(tóng)坐拥印钞机？

　　分析人(rén)士指出，这几(jǐ)年啤酒行业(yè)的业(yè)绩增长，多亏(kuī)了高(gāo)端化。此前多年，高端啤酒市(shì)场主要(yào)由外资啤酒百威英博、嘉(jiā)士伯、喜力等(děng)品牌牢牢掌控。近(jìn)年来，本(běn)土(tǔ)啤酒开始发(fā)力。以销量(liàng)最大的华润雪花啤酒为例，早(zǎo)年(nián)畅销大(dà)江南(nán)北的大绿棒(bàng)子，现在已经很难(nán)见(jiàn)到了，各种纯生、原(yuán)浆、精酿、鲜啤大行其(qí)道。

　　孙(sūn)山(shān)山指(zhǐ)出，啤酒行业(yè)处于产(chǎn)业链中游(yóu)，对(duì)上游(yóu)成本敏感，大麦、玻璃、易拉罐(guàn)、瓦(wǎ)楞(léng)纸为影响啤酒(jiǔ)成(chéng)本主(zhǔ)要材料；下游终端(duān)议价能(néng)力(lì)较强，进入存量竞争时代后(hòu)，企业(yè)为向(xiàng)高端化转型已多次实施提价举措。符蓉指(zhǐ)出，2023年餐饮等现饮消费场(chǎng)景(jǐng)恢复将加速各(gè)啤酒龙头产品(pǐn)结构优化、加速高(gāo)端化进程，2023年吨价提升幅(fú)度或不(bù)弱于成本催生普遍提价的2022年。

　　整体性的提价，近几(jǐ)年时(shí)有发生。啤酒(jiǔ)提价涨(zhǎng)幅、频次、企业参与(yǔ)数量高增(zēng)，提价区域由部分到全国。仅在2022年，华润啤酒、青岛啤酒、嘉(jiā)士伯等主流厂商纷纷提价，中高低档均有所涉及(jí)。勇闯天涯出厂价提升0.5元左右，崂(láo)山啤酒零售价(jià)从3-4元提升至5-6元，乐堡、重啤(pí)、乌苏提(tí)价3%-8%。就(jiù)在前几年，中国(guó)啤酒市(shì)场(chǎng)的产品价(jià)格稳(wěn)定(dìng)在(zài)3-5元区间，如(rú)今，已经整(zhěng)体进入(rù)了6-8元(yuán)价格带(dài)。甚至，巨头们纷纷(fēn)推出(chū)千元啤酒，华(huá)润啤(pí)酒的“醴”，青(qīng)岛啤酒的“一世(shì)传奇”，百威(wēi)啤酒的“大(dà)师传(chuán)奇”，都是为了继(jì)续(xù)突破价(jià)格天花板。

　　▌青岛啤酒(jiǔ)：中(zhōng)档高(gāo)端齐(qí)发(fā)力 高(gāo)端化势能锐不可挡

　　华鑫证券指出，在百元(yuán)级(jí)产品上，青岛啤酒率先(xiān)在2020年率(lǜ)先推出“百年之旅”，售价388元，并在2022年推出价(jià)值1399元的“一世(shì)传奇”；超高端产(chǎn)品方面(miàn)，青(qīng)岛(dǎo)啤(pí)酒(jiǔ)布局丰富，产(chǎn)品(pǐn)价位最高，均价约(yuē)29元(yuán)/瓶，最高达72元/瓶。

　　西(xī)南证券(quàn)朱(zhū)会振4月29日发布(bù)的研报(bào)指(zhǐ)出(chū)，青岛啤酒中档高端齐发力，高端化势能锐(ruì)不可当(dāng)。产品端方(fāng)面(miàn)，公司在坚持纯生系及经典系(xì)“1+1”品牌(pái)战(zhàn)略基础上，进一步提升中档崂(láo)山品牌(pái)占(zhàn)比，并借(jiè)助(zhù)桶啤、白(bái)啤等(děng)高端产品放量，带动整体产(chǎn)品结构持续升级(jí)。随着23年现(xiàn)饮场(chǎng)景(jǐng)全面(miàn)复(fù)苏叠加去年(nián)Q2以来(lái)低基数效应，预计公(gōng)司全(quán)年业绩(jì)将维持高增。

　　▌华润(rùn)啤(pí)酒：收购喜(xǐ)力如虎添(tiān)翼 但目(mù)前主要销量来(lái)自(zì)中低端产品

　　2019年，华(huá)润啤酒收购喜力中(zhōng)国正(zhèng)式(shì)完成交割。1863年创立(lì)于荷兰(lán)的喜力，旗下拥(yōng)有(yǒu)上(shàng)百家酒厂(chǎng)，连续多年跻身世界500强榜单。而(ér)收购方(fāng)华(huá)润(rùn)啤酒(jiǔ)，满打满算也才(cái)30岁，借此拓展高(gāo)端市(shì)场。华鑫证券指出，华润啤酒高端及超高端产品仅占(zhàn)其收入占比17%，而经济(jì)型（5元以下）产品收入占比达47%，表明目前市场(chǎng)更加认可、熟悉其经济型(xíng)产品如勇(yǒng)闯天涯(yá)等(děng)，但对其高端产品认(rèn)知度或接受度相对偏(piān)低(dī)。公司提价空(kōng)间较大，高端(duān)化完成后利润可期。

　　▌燕京啤酒：“二次创业”新篇章 借(jiè)助U8势能持续开拓市场(chǎng)

　　作为曾经国(guó)产啤酒行业(yè)的老大哥(gē)，燕京啤酒近(jìn)几年风(fēng)光不在。不仅销(xiāo)售范围收缩不少，被雪(xuě)花和青岛啤酒甩开不说，2020年的营业(yè)额甚至被(bèi)重庆啤(pí)酒(jiǔ)反超。但燕京啤酒去(qù)年业绩爆发(fā)，营业收(shōu)入增长(zhǎng)10.38%至132.02亿元，归母净利润3.52亿元，增(zēng)速高达54.51%。今年一季度延续高增(zēng)，净利同比增长(zhǎng)近74倍。

　　分析(xī)人(rén)士认(rèn)为，燕京啤酒(jiǔ)突(tū)破增(zēng)长瓶颈的秘诀，是(shì)高端新品燕(yàn)京U8的成(chéng)功(gōng)营(yíng)销，以及旗(qí)下燕京酒號社区小酒馆(guǎn)这种新零(líng)售业态(tài)的落地生根。中邮(yóu)证券(quàn)分(fēn)析师蔡雪昱4月21日研报指出，渠道反馈(kuì)，U8一季度销量同增约(yuē)50%，公司借助U8势能持续开拓市场(chǎng)，推动整体(tǐ)销(xiāo)量同(tóng)增13%至96.31万千升，同(tóng)时带动公(gōng)司吨价(jià)同增0.8%至3661.3元/千(qiān)升(shēng)。国君(jūn)食品点评称(chēng)，改(gǎi)革红利释放正处(chù)起步阶段，旺季(jì)动销加速(sù)、成本(běn)优化(huà)之下，公(gōng)司业绩(jì)弹性将进一步加(jiā)速。

　　此外，分析人士指出(chū)，精美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母酿啤(pí)酒目前(qián)属于(yú)蓝海市场，拥(yōng)有(yǒu)巨大发(fā)展潜(qián)力及空间，且(qiě)目前行业格局未定(dìng)，企业(yè)拥有弯道超车机会；基于精酿啤酒(jiǔ)多元风味发展趋势，产品风味及(jí)应用场景(jǐng)布局多元化(huà)企业，将更加能够(gòu)顺应(yīng)精酿市场发展(zhǎn)趋势，拥有长期可持续发展潜力(lì)，并有望成为行业新引领者。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 美国各州的缩写是什么，美国各州缩写英文字母