北京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东大(dà)会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的(de)查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回答了来自全(quán)球(qiú)投资(zī)者5个多小时(shí)的互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会(huì)中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就市(shì)场(chǎng)关注的AI、新能源、美国(guó)银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及公司“接(jiē)班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然高(gāo)度看好(hǎo)苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让(ràng)消(xiāo)费者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是(shì)放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是消费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了(le)台积(jī)电在产业(yè)链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家公(gōng)司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在(zài)第一时(shí)间获取(qǔ)本次(cì)股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买Pilot是一(yī)个(gè)分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格很好，第二个(gè)阶(jiē)段由于他们(men)去年(nián)优异的业(yè)绩对卖(mài)家(jiā)很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯克希尔将购(gòu)买Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将使(shǐ)我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们(men)在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益、资产和(hé)负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理(lǐ)，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥有多(duō)个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分(fēn)销能力的(de)分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销做的很好，我们(men)有很多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人(rén)们只去沃尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的(de)分(fēn)销渠道多元化，我们希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再(zài)谈自(zì)身钟爱(ài)的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临(lín)的问(wèn)题不(bù)在(zài)于是否(fǒu)开新店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这(zhè)个品牌推向(xiàng)全球做过很多(duō)尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现(xiàn)还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历史(shǐ)，虽然有(yǒu)自(zì)己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业(yè)经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非常困(kùn)难的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的(de)业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少了，但电(diàn)影院不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不(bù)能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售(shòu)动视暴雪(xuě)股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的(de)收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲(fēi)特(tè)回(huí)复(fù)：“伯克希(xī)尔所有监管要(yào)求下(xià)应披露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经做得(dé)非(fēi)常出(chū)色了，为了(le)达(dá)成这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英国有关部门积极(jí)地进行了合作，但这(zhè)并不代表他们最(zuì)终一(yī)定会成功，这也不是(shì)愿意多花钱就能(néng)解决(jué)的问题。我还(hái)不清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收购最终没有成(chéng)功，也(yě)不代(dài)表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹(píng)果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹(píng)果公司在(zài)我(wǒ)们仓(cāng)位中的占(zhàn)比超过了能源(yuán)业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在(zài)增加(jiā)。我不懂手机，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如果让(ràng)消费(fèi)者选是放弃(qì)买手(shǒu)机还是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道(dào)未(wèi)来趋势会如(rú)何发(fā)展，但我们知道什么是正确的价格，我们(men)可以在消费者行为方面做一(yī)定(dìng)的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第(dì)二辆车和(hé)买iPhone之间选择(zé)，多数(shù)人可能会(huì)选(xuǎn)择放弃买车

　　有投资者对(duì)于苹果(guǒ)占伯克(kè)希柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢(xī)尔组合的(de)35％表示担(dān)忧，认为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范(fàn)围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和(hé)喜(xǐ)诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手机，同样，也有(yǒu)人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果(guǒ)他们要(yào)么(me)放弃第二辆车，要(yào)么放弃(qì)他们的(de)iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第二辆(liàng)车(chē)。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行(xíng)业(yè)台积电(diàn)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送了(le)提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在一个季度(dù)内快速买入卖(mài)出台积电的(de)原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台积(jī)电(diàn)是世界范围(wéi)内(nèi)管理(lǐ)最完善且最(zuì)重(zhòng)要的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认为，它只能留(liú)在（中国）台湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑那州的部(bù)分芯片工作，但至(zhì)少在我看来，目(mù)前(qián)我们(men)没有一家公司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公(gōng)司拥有非凡的(de)领导地(dì)位。何况它们还(hái)拥有(yǒu)一位91岁的(de)创(chuàng)始(shǐ)人，这家(jiā)公司非常棒。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高(gāo)估了自(zì)己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有(yǒu)观众问(wèn)巴菲特(tè)，你是(shì)否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己(jǐ)，但他(tā)很有才华(huá)。所以，他高估了一个不需(xū)要(yào)高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在于，我想(xiǎng)要的不(bù)多，我在(zài)寻找简单、确定(dìng)性高的工作，我不想要那么多的(de)失败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热(rè)，致力(lì)于解决不(bù)可能的问题(tí)。我喜(xǐ)欢(huān)我现在的(de)生活方式，我不喜欢和(hé)他在一起(qǐ)，他也不(bù)喜(xǐ)欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大获成功，

　　但我并不(bù)喜(xǐ)欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴(bā)菲特表示(shì)，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例如福特(tè)汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特看起来拥(yōng)有整(zhěng)个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通用汽车(chē)公(gōng)司(sī)1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还(hái)会面临来自世(shì)界各(gè)地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也(yě)并非(fēi)如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉(jué)得，汽车不是(shì)一(yī)个(gè)吸引人的行业(yè)，但电动汽车即将大获成功(gōng)。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨大(dà)的资金成(chéng)本和巨(jù)大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加(jiā)坡投资(zī)者(zhě)关于人工(gōng)智能的(de)问题(tí)时(shí)，芒(máng)格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂去看(kàn)一(yī)看，会发现自动化操(cāo)作(zuò)程度(dù)非常高，但我还是觉得用人可能(néng)更好，因为(wèi)人(rén)工(gōng)智能并(bìng)不能(néng)取代很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能虽然(rán)可以做一些令人惊奇(qí)的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微(wēi)软的(de)产品，但(dàn)这类产品仍不完善，譬如目前还不(bù)能讲笑话。发(fā)明(míng)AI的初衷是好的，但很多事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界(jiè)，但它并(bìng)不(bù)能改(gǎi)变人(rén)类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚(zhuàn)取(qǔ)超额收益(yì)的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造(zào)新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降(jiàng)低，但这并不代(dài)表(biǎo)没有投资机(jī)会。从1940年到(dào)现在，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞机以及能源等领域(yù)都有新的(de)改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出(chū)现，而且会取代一些原(yuán)有(yǒu)的(de)技术，因此，在这其中会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克(kè)希尔在(zài)新能源方面(miàn)

　　做了很多(duō)投入，但(dàn)还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能(néng)源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前买下伯克(kè)希尔能源这家(jiā)公司，就是希望能(néng)够帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传(chuán)统能源向新能源(yuán)的转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了非常多的投入。不过，现在做的还远远不够(gòu)。”更多精彩观(guān)点请关注证券市场红周刊(kān)公(gōng)众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人(rén)：希望(wàng)2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝尔表(biǎo)示(shì)，“我们现在正在经历能源行业(yè)的(de)变革(gé)，全球(qiú)都是如此，我们有(yǒu)3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希望能够(gòu)在全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们(men)在公(gōng)共事业方面希(xī)望能(néng)够(gòu)取(qǔ)得的成绩，但这个过程(chéng)是(shì)不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会(huì)带来(lái)怎样的经济后果时，巴菲(fēi)特表(biǎo)示，这是灾难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是25万美元，这是法令的(de)规定(dìng)，但(dàn)这(zhè)不是美国(guó)的(de)行为方式(shì)，就像他(tā)们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷入混(hùn)乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿意公(gōng)开向(xiàng)美(měi)国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发(fā)的(de)后续问题(tí)会扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的(de)

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直以来的情况都(dōu)非常相似，恐惧(jù)总是(shì)会传染的，我父(fù)亲在(zài)1931年因(yīn)为银行(xíng)挤兑而失(shī)去(qù)了工作。不过，这些年来，银(yín)行系统发生(shēng)了很大变化。二战后(hòu)的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时(shí)，我们做了一件非常明(míng)智(zhì)的事情，就是(shì)成(chéng)立联邦存款保(bǎo)险公司(sī)。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了(le)，人们仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次(cì)修改规则(zé)

　　导致银行(xíng)系(xì)统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被(bèi)赋予(yǔ)了制定(dìng)保证金要(yào)求的(de)责任。他们(men)改变(biàn)了很多次(cì)保证金(jīn)要求，因(yīn)为我们(men)都知道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的(de)通货膨胀(zhàng)，市场(chǎng)普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他(tā)们无法(fǎ)解(jiě)决(jué)财政问(wèn)题，他们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格(gé)对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我(wǒ)们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代(dài)价(jià)。我们(men)每(měi)个人(rén)，包括学(xué)校的孩子和其他人，也(yě)包括我自己(jǐ)。我(wǒ)们购买了最初所谓的战争债券(quàn)、国防债券(quàn)和储蓄(xù)债券等等(děng)。如果不(bù)停印钞票，我(wǒ)无法预计宏(hóng)观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银(yín)行业可以有各种各样的新发(fā)明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值观(guān)。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为在(zài)目前的情况下，可能会发(fā)生很多(duō)事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承(chéng)担的风(fēng)险(xiǎn)，如果你要改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就(jiù)必须落在他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲(fēi)特：50多年前(qián)，

　　我们准备买(mǎi)下许(xǔ)多银行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法，不做(zuò)别(bié)人做的一些风险性事情，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万(wàn)美元投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法(fǎ)案(àn)》没有通过，我们最终(zhōng)可(kě)能会拥有许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对(duì)货币失去(qù)信心，

　　这不会是(shì)一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看(kàn)不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我们(men)更清楚，但是他也不能完全控制(zhì)我们的财政政策(cè)。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并(bìng)没有人知(zhī)道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解(jiě)决问题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控(kòng)。人们会对(duì)货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方式可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不(bù)是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自己愿(yuàn)意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保险(xiǎn)已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家(jiā)保险公司(sī)。他同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府(fǔ)雇员保险公司，盖可(kě)第一季度业绩(jì)表现(xiàn)得非(fēi)常好，这(zhè)背(bèi)后有两个原因，首先是减少了前一年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险的(de)旺(wàng)季(jì)，此外在远程信息处理方面，盖(gài)可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领域

　　从来就不特别活(huó)跃(yuè)

　　在回答有投资者提(tí)出的(de)商业地产损(sǔn)失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在(zài)商业地产领(lǐng)域(yù)更活跃(yuè)时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领(lǐng)域(yù)从来不是特别(bié)活跃，因此也(yě)不会受到不良贷(dài)款(kuǎn)等一系列负面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国(guó)和世(shì)界很多地方市中心(xīn)的(de)空洞(dòng)化却是非常严(yán)重的，它会影响很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会(huì)消(xiāo)失，但所有者会变化，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重(zhòng)点是(shì)

　　以(yǐ)安(ān)全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回答有投资(zī)者提出的(de)伯灵(líng)顿(dùn)北方圣太(tài)菲铁路公司面临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特表示(shì)，他密切(qiè)关注(zhù)这一团(tuán)队的运营指标，其中不仅有美国(guó)的(de)铁(tiě)路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一(yī)段(duàn)困(kùn)难时(shí)间，但(dàn)好在(zài)我(wǒ)们走(zǒu)出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他(tā)一些问(wèn)题(tí)。我们的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期(qī)专注于(yú)在20年(nián)内达(dá)到某一运营指标，要长期为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一(yī)次情绪化投资(zī)决定

　　在回答有(yǒu)没有因(yīn)为情绪(xù)作出(chū)错误的投资决(jué)定时，巴菲特表(biǎo)示：“虽(suī)然在生活中谁(shuí)都不想(xiǎng)成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯定想在做(zuò)投(tóu)资或商业决定(dìng)时(shí)成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔(ěr)投(tóu)资并(bìng)创造(zào)了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们拥(yōng)有更多(duō)的(de)企业，企业赚更多的钱(qián)，作为股(gǔ)东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并创造了(le)超过(guò)5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和(hé)超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营(yíng)收益。” 柿饼有酒味还能不能吃了，柿饼有酒味还能不能吃了呢p>

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美(měi)元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特回答(dá)道，为什么(me)要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟大的企业(yè)。我们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价(jià)值1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能(néng)像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这(zhè)种事情(qíng)会再(zài)次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是非常(cháng)有限的(de)，所以当(dāng)一家(jiā)好公司面临被(bèi)卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金(jīn)。但我们的股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什么(me)让(ràng)股价稳步上(shàng)涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公(gōng)司如何在短期(qī)利润和长(zhǎng)期防御能力之间(jiān)做出选择？巴菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的事业。好的企业不多，但我(wǒ)们(men)确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我(wǒ)们在1966年(nián)试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一件愚蠢的事。我们(men)一直在试图(tú)洞悉的是消费者的行(xíng)为，我们不能洞(dòng)悉企业的技术趋势(shì)，如果能做到这点，那(nà)也能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应(yīng)接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班(bān)人话题，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定会继承我(wǒ)的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格雷格的(de)主要价值是可(kě)以(yǐ)把(bǎ)一些事(shì)情做得更好(hǎo)，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一(yī)些好的建议，但格雷格是做出最终决定的那个人(rén)。未来(lái)我们(men)还需要更(gèng)多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的(de)业务(wù)。如(rú)果这些人不足够聪明，我(wǒ)们是绝不会让他们接(jiē)替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理(lǐ)•芒格表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有很(hěn)多很优秀的经(jīng)理人，相对(duì)其(qí)他大型(xíng)公司，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)之所以能够做的(de)更(gèng)好原因之(zhī)一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的(de)认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的地位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉特•贾恩(ēn)是全球(qiú)选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体系，而总是会(huì)去改善一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我(wǒ)们每天(tiān)都会(huì)聊天，现在没有那么频繁了，但他(tā)绝对是世(shì)界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访(fǎng)日(rì)本五大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日(rì)本，并参观五大商社。“我(wǒ)去那里的部(bù)分原因，是为了把格雷格(gé)介(jiè)绍给那些生意伙伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格补充道，“我们确实希望和（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的(de)投资机会，一直是(shì)非(fēi)常好的投资机会。我很(hěn)喜欢(huān)这些(xiē)公(gōng)司的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来(lái)展望

　　33.

　　巴菲特(tè)展望百(bǎi)年后的伯(bó)克希尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感

　　在问答(dá)环节(jié)，巴菲特提出了一(yī)百年后伯克希尔的发展愿景，他说，希望这家公司仍能被股东(dōng)们(men)眷顾，并且为社会带来幸福感，拥(yōng)有无(wú)限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格(gé)雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是一个(gè)国家的资(zī)产(chǎn)而非负债，以往记录已经(jīng)说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔(ěr)的(de)资本还是(shì)会比大部分公司都要(yào)多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票(piào)回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出(chū)与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔补充道：“沃伦和查理定(dìng)下了非常优秀的回购计划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为(wèi)股(gǔ)票回购将同时对(duì)股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营产生(shēng)益处，如果资(zī)本足(zú)够且股(gǔ)票(piào)很(hěn)有吸引力，那么(me)为什么不通过(guò)回购来提升单(dān)股内(nèi)在价(jià)值(zhí)呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动(dòng)，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的(de)问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某(mǒu)种价值观，重(zhòng)要(yào)的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们就在学习你。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可(kě)以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴(bā)菲特：

　　我年事已(yǐ)高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过很多富裕家(jiā)庭，它们(men)在财(cái)产(chǎn)规划分配上都(dōu)存(cún)在各自的问题。我年事已高，可我并(bìng)没有签过遗嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及他们(men)的建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做，效果(guǒ)是不一样的(de)”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗(yí)嘱会绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全不向(xiàng)他们(men)的孩(hái)子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗(yí)嘱去绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子(zi)宣读遗嘱，比如在他们(men)的成(chéng)长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在(zài)以后会(huì)很难更改，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学会感恩(ēn)

　　会上(shàng)，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花(huā)钱要(yào)量入为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到(dào)老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的(de)运气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命(mìng)运都押(yā)宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务(wù)中没有困难(nán)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的业务(wù)中(zhōng)没有(yǒu)困难，我(wǒ)们都非常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事(shì)业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上班(bān)通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟的(de)路程，这是非常(cháng)理想(xiǎng)的工(gōng)作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的排名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格雷(léi)厄(è)姆在他的书中写下一些非(fēi)常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告(gào)诉我我(wǒ)在过去(qù)8、9年间所从(cóng)事和热爱的工作都是错误的。我看了这本(běn)书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常(cháng)喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚(yà)马逊看看这本书的排名(míng)，它一直在畅销榜上排在差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领(lǐng)域里具有这样持续的地位？”

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