在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民(mín)的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对公司旗(qí)下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)示风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同(tóng)时，科创50、创业板指继续(xù)受(shòu)到资金的青睐，今年以来(lái)创(chuàng)业(yè)板ETF净买入资金已(yǐ)达165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等(děng)净(jìng)流出居(jū)前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华夏、易(yì)方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公告，两家(jiā)公募旗下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此(cǐ)提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢(yì)价(jià)风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大(dà)损(sǔn)失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日走势(shì)凶悍，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价(jià)率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金(jīn)流(liú)向看(kàn)，由于(yú)两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流(liú)入资金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数的产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模(mó)5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来(lái)资金净流(liú)入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的(de)产品已经达到(dào)27％，体现(xiàn)了很好的赚(zhuàn)钱(qián)效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪的指数都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇(huì)率调整后），从该指数(shù)表现看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅(fú)在(zài)亚太市(shì)场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不够(gòu)大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净买入，产(chǎn)生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高二(èr)级市(shì)场价格，让价格走在指数涨幅的前(qián)面，这(zhè)个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产(chǎn)品七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味着当(dāng)前的价(jià)格超出了指数的涨幅，未(wèi)来(lái)会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级市(shì)场价(jià)格的下跌，因此(cǐ)，建议(yì)投(tóu)资者不要(yào)盲目买入高(gāo)溢价品种，避免下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数年(nián)年(nián)初以(yǐ)来日(rì)本(běn)股市持续上(shàng)涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破(pò)裂以(yǐ)来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近(jìn)期日本股市上涨受多(duō)重(zhòng)因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预期上升，吸引国际(jì)资(zī)本(běn)回流(liú)日本市场；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是今年东京交(jiāo)易所提出将改革公司治理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革下，预计(jì)部分低(dī)估值(zhí)企业(yè)可能(néng)采取(qǔ)股票回(huí)购等(děng)方式(shì)提振股价，截至本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四(sì)是近期部分利好消息(xī)带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会(huì)在(zài)日召开、巴菲特赴(fù)日(rì)考察并表示大举投资日本(běn)股市等(děng)，推动市场(chǎng)对日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理提示短期过快(kuài)上(shàng)涨带来的投资风(fēng)险，并提示投资(zī)者，海外(wài)投(tóu)资可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关(guān)市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者(zhě)在自己能力(lì)圈内投(tóu)资，避免(miǎn)盲目(mù)追高带来的(de)风(fēng)险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续(xù)受(shòu)青睐(lài)

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入(rù)资金已达(dá)165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全(quán)市(shì)场(chǎng)728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿(yì)元，比去年末规(guī)模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在(zài)本周(zhōu)震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区间成交(jiāo)均价(jià)测算，净流入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方向来看，资金净流(liú)入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日净流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外(wài)，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以上资金(jīn)的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超(chāo)过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高(gāo)位回调的(de)传媒ETF，也同(tóng)样吸引(yǐn)资金关注，净流入(rù)资金(jīn)相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流(liú)入资金最多的(de)是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行(xíng)业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联网等(děng)，也都受到资金(jīn)的追逐，净流入(rù)资金都在50亿元体量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业(yè)板相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指数与量化投资(zī)部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季报(bào)显示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机(jī)会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的(de)政治(zhì)局会议提(tí)出“要(yào)夯(hāng)实科(kē)技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快推进充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变(biàn)，新能源及人工智(zhì)能将是经济转型的(de)两大动(dòng)能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创(chuàng)业板(bǎn)持续(xù)受(shòu)益于(yú)政策红利，该(gāi)机(jī)构建议(yì)关(guān)注创业板50指(zhǐ)数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上证50ETF等(děng)净流出(chū)居前

　　传(chuán)媒、基建“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另(lìng)外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指数，也分别(bié)有超过1个亿的资金净流(liú)出(chū)。

　　行业和(hé)主题(tí)ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段性行情的板块，遭(zāo)遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资(zī)金(jīn)净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业(yè)和主题ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越(yuè)涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流出位(wèi)居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分热(rè)门主题行业(yè)的资金出(chū)现流(liú)出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度，观察(chá)各类板块的投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的(de)趋势，但市场展现出更多结构(gòu)性机(jī)会，当(dāng)前市场对题材的追(zhuī)捧热度仍持续(xù)偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注(zhù)资金合力(lì)最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期在市场炒作热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势确立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板块(kuài)的整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积极关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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