“非农(nóng)之(zhī)夜(yè)”不平静！

　　6月2日，美(měi)国(guó)劳工部数据显示，美国5月(yuè)非农(nóng)新(xīn)增就(jiù)业33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两倍，为(wèi)2023年1月以来(lái)最大增幅。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预(yù)期3.5％，创下2022年(nián)10月以来(lái)新高。

　　非农就业(yè)数据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益(yì)率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两(liǎng)年期美债收益(yì)率日内升(shēng)幅扩大到10个基点以(yǐ)上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低(dī)位。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储7月加息几(jǐ)率增加(jiā)，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基点，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三大美国股指集体高开(kāi)，早(zǎo)盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新日高(gāo)时，道(dào)琼斯工业平均指数涨超740点(diǎn)、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达(dá)克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续两日集体收涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以(yǐ)来最大收(shōu)盘涨幅 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果(guǒ)一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报(bào)13240.77点，和标普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国际原油盘(pán)中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油(yóu)均(jūn)三周来首次累(lèi)跌，市场(chǎng)焦点转向本周末的OPEC+会议。黄金在(zài)美(měi)元和(hé)美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周多来最(zuì)差单日表现(xiàn)。

　　东证衍生品研(yán)究院分析(xī)师徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数(shù)而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非农新增(zēng)就(jiù)业33.9万人，好(hǎo)于(yú)市场预期的19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修(xiū)至25.4万，3月非农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月(yuè)新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新(xīn)增就业主要(yào)集(jí)中在教育与医(yī)疗（+9.7万）、休闲(xián)与酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商(shāng)业(yè)服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万(wàn)），信息行业(yè)就(jiù)业人数(shù)减(jiǎn)少，私(sī)人服(fú)务行业整体表现好于4月，生(shēng)产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建(jiàn)筑业表现亮眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的(de)反弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐(nài)用品生(shēng)产连(lián)续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制造业目(mù)前(qián)持续收缩的状(zhuàng)态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出(chū)就(jiù)业市(shì)场(chǎng)边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失业率从(cóng)3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员人数的增(zēng)加，失(shī)业率预计为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭会继续(xù)回升(shēng)，但3.5％的失业率水平(píng)基本是60年代(dài)以来的最低水平(píng)，在失业率(lǜ)回(huí)升至4％之前，预计还不会引发市场和(hé)官(guān)方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳(láo)动参与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就业市场供需矛盾仍在(zài)，但随着需求降温，已(yǐ)经有所缓(huǎn)解，体现为工(gōng)资(zī)上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场预(yù)期(qī)，同比降至4.3％，低(dī)于市场预期(qī)，工资对(duì)通(tōng)胀的(de)助推作用缓(huǎn)解(jiě)后，核心(xīn)通胀压力(lì)减弱(ruò)，美联(lián)储(chǔ)进一步加(jiā)息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利(lì)率会议“按(àn)兵不动”是大概率事(shì)件，还需(xū)要(yào)关注后续(xù)公布的5月美国通胀数据，当前(qián)的(de)就业市场状态可以支撑(chēng)在(zài)通胀压力较大时继续加息(xī)。美(měi)联储利率会议落地(dì)前(qián)，市场步(bù)入振荡盘整状(zhuàng)态，预计美元指数(shù)在105附近偏强运行，随着美国政府债务上限问题(tí)落地，美债收益率风险偏向上行，预计(jì)国际金价(jià)在1950美元/盎司(sī)附(fù)近筑底(dǐ)。

　　又有变数？欧佩克+可能(néng)会进一(yī)步减产

　　据消息人(rén)士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布(bù)进一(yī)步减产，以提振(zhèn)原油(yóu)价格。

　　据悉，可能的选项之一是(shì)额外减产约100万桶/日。而此前(qián)有报道称，欧佩克+不太(tài)可(kě)能在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息(xī)意味着(zhe)更多的(de)不确定性，结(jié)果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临(lín)诸多挑(tiāo)战，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵(chǎo)，美(měi)国、加拿大(dà)和巴西(xī)等国家还在蚕食该集团的市(shì)场份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为难。

　　随着(zhe)经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员(yuán)国(guó)在4月(yuè)份承诺，从5月份开(kāi)始自(zì)愿减产，不过这些行(xíng)动都未能止(zhǐ)住(zhù)油(yóu)价的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁(xié)要进一步(bù)减产，他告(gào)诫(jiè)投机者(zhě)要“当心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯(sī)官(guān)员表示(shì)，他(tā)认为欧佩(pèi)克(kè)+本周末不(bù)可能减产，布伦特油(yóu)价可能会在年底前自行(xíng)回(huí)升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析(xī)公司OANDA的高级市(shì)场分(fēn)析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有(yǒu)人(rén)想(xiǎng)在(zài)欧佩克+会(huì)议之前做空原油，交易员(yuán)永远不应该(gāi)低估(gū)沙特(tè)在欧佩(pèi)克+会议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持石油(yóu)市场稳定，我们将(jiāng)毫(háo)不犹豫地做出任(rèn)何(hé)决定，以使市(shì)场更加平衡(héng)。他似乎支(zhī)持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析(xī)师认为，进一步减产(chǎn)的可能(néng)性为40％。他们写道：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免(miǎn)重蹈2008年的覆辙，当时全球经济和金融(róng)稳定突(tū)然崩溃(kuì)，导致原油价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间，乌克兰不会(huì)成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间(jiān)6月(yuè)2日，乌(wū)克兰总统泽(zé)连斯(sī)基在与爱沙(shā)尼(ní)亚(yà)总统(tǒng)的联合新闻发布会上(shàng)表示，在俄(é)乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为北约成员(yuán)。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声音(yīn)，这一(yī)点非常重要。

　　同时(shí)，他指(zhǐ)出，乌克兰在(zài)成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员国之前需要更多安全保(bǎo)障(zhàng)，乌克兰需要把这些保障都写在纸上(shàng)，直到乌克兰能(néng)真正获得安(ān)全保证，有资格成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯科5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的(de)话报(bào)道(dào)称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连(lián)斯基向北约(yuē)各(gè)国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭，除非向基辅提供加入北约的(de)路线图，否(fǒu)则他将不会(huì)出席7月举行(xíng)的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连斯基(jī)6月1日在(zài)访(fǎng)问摩(mó)尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加(jiā)入(rù)北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等(děng)待北(běi)约接(jiē)纳乌(wū)克兰。

　　对乌克兰近期加入(rù)北约一事，法国、德国(guó)等北约国家持(chí)反对意见。

　　德国国外长贝尔伯克(kè)当(dāng)地时(shí)间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北(běi)约外长(zhǎng)会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此(cǐ)外，包括法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约(yuē)成员(yuán)国也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员国(guó)，而只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提(tí)供安全保(bǎo)障。

　　进入6月(yuè)，在宏观市场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗(zōng)商品市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观层面来看，美国债务上(shàng)限危(wēi)机“闹剧”落幕，美国参议院(yuàn)通过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消(xiāo)了政府31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限，避免了可能(néng)出现的美国有史以来首次(cì)违(wéi)约(yuē)，使得市场避险情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同(tóng)时在美(měi)联储本(běn)月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周低点(diǎn)，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上方，好于预期的(de)数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳(wěn)增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返(fǎn)万二关口

　　周(zhōu)五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回(huí)升(shēng)。截至收盘，天然橡胶期(qī)货主(zhǔ)力合约(yuē)站上12000元/吨的整(zhěng)数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格局(jú)。

　　可以看(kàn)到，近两个月以(yǐ)来(lái)，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹(nào)，前有(yǒu)云(yún)南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储(chǔ)传闻(wén)，然而天然橡胶期价终究支撑不力，逐步归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社(shè)指出(chū)，5月天然(rán)橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月(yuè)回调(diào)，全(quán)月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走(zǒu)势(shì)。生意社商(shāng)品行情分析系统监测显示，5月沪(hù)胶持续小(xiǎo)幅(fú)波动，12000元/吨点位轻(qīng)易被破(pò)，行情维(wéi)持(chí)偏弱振荡。综合来看，5月(yuè)天然橡胶盘(pán)面微涨1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但(dàn)市(shì)场供(gōng)多需少，终究无力支撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期(qī)归(guī)来(lái)，市(shì)场传言(yán)称(chēng)国储今(jīn)年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价格(gé)应声上(shàng)涨(zhǎng)，影响持续多(duō)日(rì)。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛围(wéi)再次(cì)提升，沪(hù)胶突破12300元/吨，国产全(quán)乳现(xiàn)货胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干(gàn)旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展(zhǎn)开的新一(yī)季交割品博弈(yì)仍然激烈(liè)。中信建投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示(shì)，天然橡胶(jiāo)此轮的(de)上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他(tā)指出，国储收储的(de)政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁、煤(méi)炭并称为四大工业原料，是(shì)关系国计(jì)民生、国防安全的重要战略物资。毫(háo)无疑问的是(shì)，对于全球来(lái)说，天(tiān)然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国(guó)的天(tiān)然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国(guó)本(běn)身的天然(rán)橡胶来说，是(shì)供(gōng)不应(yīng)求的。因此(cǐ)，在(zài)当前诡谲多(duō)变的国际(jì)政(zhèng)治格局中，对天然(rán)橡胶的储备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传(chuán)闻的收储量为10万吨，收(shōu)储的对象是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便对中国全年(nián)的消费量来说也只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对(duì)天(tiān)然橡胶整体的(de)供求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳(rǔ)的最大(dà)产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万(wàn)—25万吨），那么收储(chǔ)的量其实占到相当全年(nián)交割品产量的1/3—1/2，这是非常(cháng)大的一个比例。”在童长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮为什么好多美女都口臭，女朋友很漂亮但是有口臭储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供求判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程会(huì)非常缓慢，价(jià)格的反应不会即刻(kè)见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本(běn)面(miàn)难言乐(lè)观(guān)

　　进(jìn)入6月，伴随着物候条(tiáo)件的改变，产区全面开割上量，橡胶供应(yīng)旺季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动能驱(qū)动(dòng)依旧缺乏。

　　国投安(ān)信期(qī)货(huò)能化(huà)分析师(shī)胡(hú)华钎告诉记者，目前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中(zhōng)国(guó)云(yún)南天然橡胶产区加速(sù)恢复开割，预计6月中(zhōng)旬(xún)全面开割，海(hǎi)南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也(yě)全面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国(guó)产区逐渐进(jìn)入雨季，物候(hòu)条件已经由差变好。但是由于目(mù)前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏(piān)低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂(chǎng)加工(gōng)积(jī)极性也不高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究员唐逸表示，后(hòu)续(xù)橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)端(duān)将逐步恢复(fù)正常，产量逐渐增加。目(mù)前云南产区大(dà)面积开割，预计(jì)后市(shì)仍有较多降雨，干旱情(qíng)况(kuàng)已得(dé)到缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东(dōng)北部产区逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在低位，本周以及下周预(yù)计(jì)雨水较(jiào)多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面积(jī)开(kāi)割，原(yuán)料数量(liàng)逐步增(zēng)加。同时(shí)根据历史降(jiàng)雨数据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺现象下(xià)橡胶(jiāo)产区降雨量虽然(rán)处于历史(shǐ)均(jūn)值以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由于季(jì)节性的因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预(yù)计后(hòu)市“厄尔尼诺”现(xiàn)象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)。

　　从需求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品(pǐn)研究院(yuàn)能化高级分析(xī)师曹(cáo)璐表(biǎo)示(shì)，目(mù)前轮胎厂(chǎng)家外贸订单量(liàng)较(jiào)为(wèi)充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低位(wèi)，轮胎厂家(jiā)开工(gōng)积极性尚可。而内销市场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍以消(xiāo)耗前期(qī)库(kù)存为主，对后(hòu)市较为悲观、谨(jǐn)慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目前下(xià)游外贸订(dìng)单(dān)充足(zú)，加之(zhī)内(nèi)销订单缺货现(xiàn)象(xiàng)仍存(cún)，企业(yè)排产积极性(xìng)不减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因(yīn)内销出货压力(lì)加大(dà)，为控(kòng)制成品库存压力，存(cún)适(shì)度降负现象(xiàng)，全(quán)钢胎(tāi)样本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本(běn)面(miàn)处(chù)于供(gōng)需(xū)两(liǎng)弱的(de)格局中，尤其是下游需(xū)求分歧较(jiào)大。“主(zhǔ)要是不同(tóng)的(de)市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来(lái)说此前市场对今年的预期过高。从下(xià)游轮胎行业来看，今(jīn)年以来国内轮胎开工、产量和出(chū)口同比数(shù)据(jù)还是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽车行业(yè)来看，由于(yú)汽车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息较多，市场(chǎng)总体上偏悲(bēi)观(guān)。此(cǐ)外，青(qīng)岛地区天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国(guó)内需求不行，但是其实(shí)是进(jìn)口过多导致(zhì)的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主(zhǔ)要还是宏观面主导胶价走势，一方面中(zhōng)国(guó)经济复苏进(jìn)程、人(rén)民币汇率波动；另一方面美联储加(jiā)息进程，以及(jí)美国银(yín)行危机(jī)和(hé)美债上限(xiàn)问题等。看向下半年，他认(rèn)为天(tiān)然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍(réng)然缺乏指引，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如(rú)美联储(chǔ)加息步(bù)伐暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此对天然橡胶市场不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要(yào)跟随宏观因素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价走势的主要因素，随着各产(chǎn)区开(kāi)割后(hòu)产量逐(zhú)渐增加(jiā)，海外恢复(fù)速(sù)度仍(réng)然偏(piān)慢，预(yù)计干胶的数量(liàng)并不会少，包括今年交割品的(de)数(shù)量。我们(men)中期观点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌(diē)的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则(zé)表示，在供给(gěi)端没有(yǒu)天(tiān)气影响的(de)情况下，后续主导胶价的因素(sù)主要在需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退(tuì)和汽车半(bàn)导体(tǐ)短缺(quē)影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱(ruò)也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内(nèi)，对国内现货端构(gòu)成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出(chū)现一波(bō)反弹行(xíng)情，但节后市场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交易现实，由于国内(nèi)需求复苏不及预期(qī)，胶价因此持续承(chéng)压运行。整体来看，她表示(shì)短期胶价基本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动(dòng)，只有价格的绝对(duì)低位才能(néng)刺激有效的去库(kù)和资金再次做多的意愿(yuàn)。后(hòu)续还需继续关注天气(qì)端是否有(yǒu)扰(rǎo)动因素(sù)，一旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状况(kuàng)，或将带来新的阶(jiē)段性行情。（有删减）

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