用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进(jìn)展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)净亏损3.97亿(yì)元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来(lái)连续第三年净利下滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股(gǔ)价持续大跌。

　　这与用(yòng)友网络(luò)3.0-I转型阶(jiē)段(duàn)营收、净利同(tóng)步大(dà)增、股价(jià)大涨的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为21.61元(yuán)，市值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下(xià)滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一季度报(bào)告，一(yī)季度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损(sǔn)。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年(nián)报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创(chuàng)下(xià)净利11.8亿元的(de)历(lì)史(shǐ)最高点之后，用(yòng)友网(wǎng)络连续第三年净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年(nián)7月创下历史新高之后(hòu)，用友网络(luò)股价就总体(tǐ)上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价大跌(diē)前，用(yòng)友(yǒu)网络在股价相对高点进行了(le)定(dìng)增融(róng)资。此次(cì)定增吸引了不(bù)少机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅(yì)、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数(shù)量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市(shì)场(chǎng)颇为活跃的私募大(dà)佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投(tóu)入资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的(de)2021年业(yè)绩明(míng)显不及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿(yì)元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络的(de)2022年各(gè)季度(dù)业绩(jì)更是(shì)连续(xù)爆雷：一季报(bào)净利润-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比下(xià)降218.93％；三季报净(jìng)利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在(zài)此(cǐ)背景(jǐng)下(xià)，用(yòng)友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而葛卫东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期间，其(qí)减持数(shù)量至少(shǎo)有4100万股。其定增投资也惨遭被(bèi)套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服(fú)务转型(xíng)第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用友网(wǎng)络(luò)的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是通过ERP软件(jiàn)服(fú)务企业的(de)信息化，现在的3.0阶段是服(fú)务(wù)企业的(de)数智化。

　　具体来(lái)说，从2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么，引领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企(qǐ)业(yè)级服务(wù)市场。在此基础上，公(gōng)司2020年进入新的战(zhàn)略发展(zhǎn)阶(jiē)段（3.0-II），战略目标(biāo)是构(gòu)建和运营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络(luò)正式发布了完全基于互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品(pǐn)得到逐步发展(zhǎn)，各(gè)领域云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的”用友云”面世、云平台(tái)及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底(dǐ)座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经(jīng)过6年的规模研(yán)发和(hé)持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展(剪子股儿和籰子的意思是什么，剪子股儿是什么zhǎn)阶段。

　　从(cóng)公司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年(nián)提升9个(gè)百(bǎi)分点，已成(chéng)为(wèi)公司(sī)主要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端市场份额来(lái)看，用友却还是没有(yǒu)多大(dà)突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占(zhàn)率(lǜ)超过70％，其中(zhōng)用(yòng)友市占率达到40％。但在高端(duān)ERP市场，国产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国外巨头(tóu)SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月启用(yòng)自己(jǐ)研发的MetaERP软件之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽(jǐn)管华为目前仅为(wèi)自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供(gōng)高端ERP软件(jiàn)，但股价的跌停，反应出市场对(duì)用友在高(gāo)端ERP软件市场竞(jìng)争(zhēng)力信心的(de)严重不足，也反应了其在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到财务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增(zēng)长的同时，净利润也(yě)在(zài)同时逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增(zēng)幅(fú)。对应到(dào)股价上，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的(de)第二阶段，即2020年(nián)至(zhì)今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎(hū)可以说是踏步不前，净利润却(què)大幅下跌(diē)，股价(jià)也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶段，用友的市值还是(shì)有很大的(de)提升空间(jiān)。但从(cóng)目前(qián)的情况(kuàng)来看，用友3.0的第二阶(jiē)段，道(dào)阻且长(zhǎng)。

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