大家好，转眼假期就结(jié)束了(le)，泰(tài)勒(lēi)小区(qū)都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游消费爆了，而海外(wài)有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及券商老(lǎo)师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召开会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经济(jì)工(gōng)作。中共(gòng)中央(yāng)总书记(jì)习近平主持(chí)会议。会议认(rèn)为，今年以来，在以习近(jìn)平同志为核(hé)心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹国(guó)内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控(kòng)和经济社会发展(zhǎn)，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击、预期转(zhuǎn)弱(ruò)三重(zhòng)压力得到(dào)缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期(qī)，市场需求逐(zhú)步(bù)恢(huī)复，经济发展呈现回(huí)升向好(hǎo)态(tài)势，经济运行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力(lì)还不强(qiáng)，需求仍(réng)然不足，经济转型升级(jí)面临新的(de)阻力，推动高质(zhì)量(liàng)发展仍需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房需求(qiú)的(de)支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场(chǎng)平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步推(tuī)进(jìn)城中村改造(zào)和“平急(jí)两用”公共基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数(shù)（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造业景气水(shuǐ)平(píng)回落(luò)。

　　3、美国第一(yī)共(gòng)和银(yín)行被(bèi)正式接管

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还是没能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国(guó)加(jiā)州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已(yǐ)接管了第一共和银行，这是(shì)本轮(lún)美国银(yín)行业危机(jī)中第四家倒下的银行(xíng)，同时(shí)也是美国历史上第(dì)二大的破产银行。

　　4、今年五一假期(qī)国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅(lǚ)游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至(zhì)2019年同期的(de)119.09％；实现国(guó)内旅游(yóu)收(shōu)入1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复(fù)至(zhì)2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时(shí)间5月3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击(jī)克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行(xíng)动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表(biǎo)示，俄方保(bǎo)留(liú)在合(hé)适的时间和地点采(cǎi)取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自当日起禁止放(fàng)飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用(yòng)无(wú)人机，避免(miǎn)妨碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间3日(rì)报道，乌克(kè)兰方面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对(duì)无(wú)人机试图袭(xí)击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫(gōng)一事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢(xiè)尔(ěr)盖？尼基福罗(luó)表示，乌方没有关于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄(é)军对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基位于基辅的官邸进(jìn)行导弹打击，作为对乌(wū)方企图使用(yòng)无(wú)人机(jī)袭击克宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态(tài)失(shī)衡，市场大(dà)幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微观体验、宏观数据、A股业绩三(sān)个层面实现统一，投(tóu)资者心(xīn)态也将逐步从短暂失(shī)衡趋(qū)向平稳，市场依(yī)然处于全(quán)年第二个关键做(zuò)多窗(chuāng)口，财报(bào)季结(jié)束后，市场(chǎng)将步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置思路上(shàng)建(jiàn)议坚持高(gāo)切低(dī)，关注上半(bàn)年景气持续改善(shàn)的(de)品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振市(shì)场(chǎng)信心，扩(kuò)内需仍是(shì)着(zhe)力重点，政策预期回(huí)归(guī)理性，经济内(nèi)生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频(pín)数据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实质影响十(shí)分有限(xiàn)。其次(cì)，财报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日(rì)益清晰，经(jīng)济预期5月将在(zài)微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个关键做(zuò)多窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重点布局医药、数字(zì)经济和“一带(dài)一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的(de)品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板块中一季度业绩明显改善，且在二季度有望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股(gǔ)有(yǒu)望(wàng)相比全(quán)球市场显现相(xiāng)对韧性(xìng)

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月(yuè)3日表(biǎo)示(shì)，节后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳中(zhōng)求(qiú)进(jìn)基调。2）上市公司业绩低(dī)迷(mí)期(qī)已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若(ruò)应对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市(shì)场整体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假(jiǎ)期间的事件性(xìng)因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但对(duì)后市整(zhěng)体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等待，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美国银(yín)行风险事(shì)件(jiàn)频发(fā)，衰(shuāi)退风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再平(píng)衡期，低(dī)位把握再布局机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资产中寻找景气(qì)稳定(dìng)或好(hǎo)于(yú)预期方向，中期线索在于科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方向。行业重点(diǎn)关(guān)注：医药、传媒(méi)、通信、餐(cān)饮102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源等。主题(tí)重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对比历史，这次牛市第(dì)一波(bō)上(shàng)涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期(qī)类似春天，市场有所反复很正(zhèng)常，短(duǎn)期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经济(jì)是(shì)全(quán)年(nián)主线，后续(xù)或(huò)依(yī)据(jù)基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶段性关注复苏的(de)部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的科技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外(wài)逐级放大(dà)的宏观波动(dòng)所影响(xiǎng)。我们的资(zī)源+重(zhòng)资产组合短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利(lì)+中(zhōng)特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜），交通运(yùn)输（油(yóu)运(yùn)、干散(sàn)运、港口、公路）；近期(qī)场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在展现出成为(wèi)未来经济增长新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前明显(xiǎn)提升。以(yǐ)全(quán)A指数为代表，节(jié)前1周(zhōu)、1个(gè)月指(zhǐ)数(shù)大(dà)多(duō)震荡(dàng)调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一(yī)节后1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后1个(gè)月(yuè)食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电(diàn)器(qì)（69.2％）、有(yǒu)色(sè)金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品(pǐn)饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全球大类资产波(bō)动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五一”前(qián)后大类资产表现来看，全(quán)球主要权(quán)益市场(chǎng)及原油等(děng)大宗商品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走强(qiáng)，表明海(hǎi)外市(shì)场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一(yī)季(jì)度经济增(zēng)速不(bù)及市(shì)场预(yù)期，美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)和两党债(zhài)务上限博弈使得海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回落，同(tóng)时也促(cù)使美联储(chǔ)更(gèng)快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回顾(gù)假期消(xiāo)费数据(jù)，国内(nèi)服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏(piān)缓(huǎn)，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内经济(jì)仍处(chù)于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量(liàng)政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数字(zì)经(jīng)济行情或(huò)反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时(shí)结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体(tǐ)是震荡下行的，是去(qù)年底(dǐ)熊市结束后，指数的第一次长时间回(huí)撤，可以类比历史(shǐ)上牛市第一年中(zhōng)的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时间(jiān)约2个月(yuè)，起始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和(hé)预(yù)期的边际(jì)变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回撤整体时(shí)间是3个半月，由(yóu)于经济比(bǐ)2016年弱很多，所(suǒ)以主跌阶段完(wán)成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债市和商(shāng)品市场的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济(jì)回(huí)升(shēng)可能不会持续太久，或者(zhě)至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确实出(chū)现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下(xià)降背后我(wǒ)们认为可(kě)能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第(dì)一个季度(dù)经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后(hòu)第二(èr)个(gè)季(jì)度。PMI数(shù)据(jù)、商品价格、海(hǎi)外经济担心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月(yuè)的经济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市(shì)场的战(zhàn)术调整虽然可(kě)能已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分(fēn)，但由于缺(quē)乏数据改(gǎi)善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道(dào)大切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期的102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码迷雾掩(yǎn)盖不了长(zhǎng)期(qī)的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱(ruò)的一季报(bào)业绩；但中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确(què)：经济温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构(gòu)赛(sài)道(dào)大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议(yì)重点(diǎn)关注上证50高股(gǔ)息(xī)央(yāng)国企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情(qíng)，高(gāo)股息组合在(zài)经济(jì)偏弱、利(lì)率下行环境下获取超(chāo)额(é)收益(yì)（13只(zhǐ)被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息(xī)央国企见正文(wén)）。此(cǐ)外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道的第五次大切换（切向TMT方向(xiàng)），如果(guǒ)TMT方向在5月有(yǒu)明显调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方向最(zuì)为关键。若美(měi)联储(chǔ)能(néng)够在5月完成最后一次(cì)加息(xī)，中美摩擦(cā)有(yǒu)所缓和(hé)，将(jiāng)极(jí)大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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