AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板块，吸引(yǐn)人全(quán)市场的目光。

　　随之而来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智能、基金经(jīng)理开始布(bù)局AI概(gài)念，也有基金(jīn)公司尝(cháng)试(shì)以AI试水投资者关系管(guǎn)理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的(de)是，此(cǐ)次公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季度报中，无论是成长(zhǎng)派(pài)、还(hái)是(shì)价值派，众多(duō)基金经(jīng)理均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各(gè)大派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好其中长期投(tóu)资价值，但是对于短期(qī)人工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写(xiě)

　　4月21日，嘉实文体娱乐(lè)公(gōng)布(bù)2023年一(yī)季报，引(yǐn)人关注的(de)是，季(jì)报中部分(fēn)内(nèi)容使(shǐ)用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明(míng)确(què)写道，这段AI生成的(de)内容阐述了人工智能对各个(gè)行(xíng)业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生产、环境保护和(hé)可持(chí)续发展，以(yǐ)及新(xīn)能源开发(fā)和(hé)利用等(děng)领域。文中表示，人工智能领域的(de)快(kuài)速发展为全(quán)球带来(lái)无数机遇和挑战，将极大(dà)地影响我们的生(shēng)活方式(shì)和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健(jiàn)康、可持续发展，需要建立完善(shàn)的法律法(fǎ)规和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据(jù)安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓住人工智能(néng)带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在季报中也(yě)明确(què)表示，产业方向上，我们坚定(dìng)的看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还(hái)专门(mén)谈及，一季度进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主(zhǔ)要(yào)是受益于人(rén)工智能的计(jì)算(suàn)机和传(chuán)媒互(hù)联网(wǎng)行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而高质量(liàng)发(fā)展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对半导体、数字化、互联网(wǎng)平台(tái)等提出自己想法(fǎ)。说到数字化时，表示其本质是利用技术(shù)的手(shǒu)段，提升(shēng)组(zǔ)织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传(chuán)播的效率(lǜ)，这是一个长期向(xiàng)上的类(lèi)消(xiāo)费行业，在美国(guó)是一(yī)个和互联网行业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中(zhōng)国，依然处于产业的早期(qī)，但是我们(men)可(kě)以(yǐ)看到疫(yì)情背景下(xià)，大家越来越意识到数字化的重要性。而此轮数字化(huà)将会和(hé)人(rén)工(gōng)智能深(shēn)度融合，也(yě)会(huì)给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会。目前整(zhěng)个板块的(de)估值都(dōu)到了历(lì)史最低(dī)的水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次(cì)利用人(rén)工智能完成季报，也显(xiǎn)示(shì)出(chū)人工智能确(què)实开始方方面(miàn)面开(kāi)始(shǐ)影响我们的生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历史性大浪潮。此前，也有基(jī)金公(gōng)司积极拥(yōng)抱(bào)AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度文心一言首(shǒu)批生态(tài)合作伙伴(bàn)，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过(guò)百度智能(néng)云接入文(wén)心一言能力，致力于(yú)创新投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户(hù)投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极参与布局，其中，除了科技成长(zhǎng)派基金经理，也不(bù)乏价值(zhí)投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实(shí)文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季度进行了一定(dìng)比(bǐ)例的调仓，方向上主(zhǔ)要是(shì)受益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互(hù)联(lián)网行(xíng)业。前十大(dà)重仓(cāng)股中，除了海康威(wēi)视、金山办(bàn)公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实大(dà)科(kē)技(jì)研究(jiū)总监、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向上，坚定看(kàn)好人工(gōng)智(zhì)能(néng)对(duì)各个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需求就是能源、信(xìn)息(xī)、生命。从而(ér)衍生(shēng)出看好的(de)5大(dà)方向，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网(wǎng)平台、创新药。我(wǒ)们认(rèn)为，各(gè)个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争力会重新成(chéng)为最重要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然旗帜鲜明的(de)看好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和(hé)互联网领(lǐng)域的机会。”王(wáng)贵重表示(shì)。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如(rú)，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经(jīng)理陈涛(tāo)在去年下半年开始增持软件，当时基本处(chù)于估(gū)值、机(jī)构(gòu)持仓的历史(shǐ)底部(bù)的位置(zhì)。他认(rèn)为，行业在信创、数(shù)字化、智(zhì)能化等长期需(xū)求刺(cì)激下(xià)将迎(yíng)来3年以上的景(jǐng)气周期，也是(shì)为数不多处元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字(chù)于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技创新周期的(de)序幕，带来(lái)以十(shí)年为维度(dù)的(de)产业变(biàn)革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度的复苏(sū)和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计算(suàn)机为代表的科(kē)技板块(kuài)内会持续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也(yě)表(biǎo)示(shì)，未来，毫无疑(yí)问人工智能和(hé)可再生能源将构成未来社(shè)会的基石。在(zài)当下，随着经(jīng)济(jì)的企(qǐ)稳和新(xīn)人(rén)工智(zhì)能浪潮的进(jìn)入，未来新的产业机会将进入(rù)新一轮(lún)的爆发期。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季(jì)报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯(xīn)片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块(kuài)带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中(zhōng)特估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大(dà)，在GPT应元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字用端(duān)中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理(lǐ)的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能相关产业链进行挖(wā)掘，对有长期竞(jìng)争(zhēng)力、应用(yòng)空(kōng)间广阔的硬件和软件公(gōng)司进(jìn)行精(jīng)选和布局。海康威(wēi)视、澜起科(kē)技(jì)、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份(fèn)新入兴全合润前(qián)十大重仓股名单，立(lì)讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒(máng)果(guǒ)超媒(méi)、普(pǔ)洛药业退出。其中(zhōng)，澜起(qǐ)科技(jì)、中际旭创(chuàng)，是2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股。兴全合宜(yí)的重仓股上，也(yě)体现了对人工智能(néng)相(xiāng)关产业链的(de)挖(wā)掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入(rù)十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报前十(shí)大重仓(cāng)股

　　莫(mò)海波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度(dù)也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产、军工比(bǐ)例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工(gōng)为(wèi)前三(sān)大(dà)持仓，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯(xùn)飞、三六零、金山办公(gōng)、中(zhōng)科曙(shǔ)光等4个TMT股票(piào)进入前十大重(zhòng)仓股(gǔ)之列，招商蛇口、保(bǎo)利发展(zhǎn)退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是(shì)基于对未来(lái)2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人(rén)口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模(mó)式转(zhuǎn)变，数据成(chéng)为(wèi)新的生产要素(sù)，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好(hǎo)云计算、大(dà)数据(jù)、人工智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术(shù)全方(fāng)位赋能传统(tǒng)行业，从(cóng)生产(chǎn)和服务端(duān)全面提升效率(lǜ)。

　　“数(shù)字(zì)经济(jì)涵(hán)盖底层的通信网(wǎng)络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用等(děng)，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具有成长性(xìng)的行业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外，建信(xìn)基(jī)金(jīn)权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块。比如，建信智能生活在一(yī)季度继(jì)续(xù)调整了行业配置，降低了制(zhì)造业、大(dà)金融地产行(xíng)业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重(zhòng)点布局了人(rén)工(gōng)智能(néng)技术(shù)创新带来的相(xiāng)关(guān)产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一(yī)份清(qīng)醒

　　分歧(qí)声(shēng)音(yīn)开始显现

　　不过，在人工智(zhì)能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季报中表(biǎo)达了(le)对人工智能的重视，但一(yī)季度并未加入(rù)对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为(wèi)代表的科技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功，这一(yī)成功比之前几次的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本(běn)次的(de)人工智能的应用领域得(dé)到(dào)了极大(dà)的拓展，模型具备了强大(dà)的(de)通用性(xìng)。这属于科技(jì)史上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业将极大受(shòu)益于这(zhè)一(yī)技术的应用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度(dù)前十大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季报中(zhōng)也(yě)提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见到对相关(guān)板(bǎn)块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国家(jiā)安全自主可控和产(chǎn)业(yè)趋势(shì)外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代(dài)表(biǎo)的(de)大模型技术，有望开(kāi)启新一轮的科技创新周期，深入和广泛应用(yòng)，将对IT产业产生(shēng)更大、更持久的需求(qiú)拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业(yè)的(de)部分成长股是未来关注的(de)方(fāng)向之一。

　　中庚价值(zhí)领航一季度(dù)前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他注意(yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能(néng)源板块的非(fēi)理性行为，就(jiù)如同去年(nián)三(sān)季度半(bàn)导体(tǐ)及(jí)医药板(bǎn)块的抛售(shòu)，反而(ér)造就了难(nán)得的机会。“我们这(zhè)时反而(ér)应该加大对能源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟夏虽然也认为(wèi)，AI是不亚于互联网级别的技术(shù)要素革(gé)命，或许我(wǒ)们已经站(zhàn)在新一轮科(kē)技(jì)浪潮带来(lái)的全(quán)球繁(fán)荣的开端(duān)。作(zuò)为成长投资者(zhě)，会积极学(xué)习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她同时表示，也会努力在火热的(de)行(xíng)情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆(dǎn)假设、小心(xīn)求证，仔细甄(zhēn)别真(zhēn)正能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有(yǒu)不(bù)少声音(yīn)说这(zhè)次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线行情的确(què)立(lì)，但我(wǒ)们(men)还是认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热(rè)情在某个阶(jiē)段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华(huá)心怡一季报中表示。

　　“一季(jì)度的市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难以(yǐ)预测的。迄今为止，表现最好(hǎo)元的结构和部首是什么意思，元的结构和部首是什么字的(de)是AI相关板块，这在今(jīn)年初是(shì)想(xiǎng)象不到的(de)。就(jiù)好比去年初我(wǒ)们(men)想象(xiàng)不(bù)到俄乌(wū)冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)在一季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许(xǔ)是科技发展进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却很难(nán)。利(lì)润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来，人(rén)工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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