今(jīn)年A股市(shì)场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块(kuài)又将迎来重磅(bàng)级(jí)指(zhǐ)数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获批的3只(zhǐ)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月(yuè)9日(rì)，广(guǎng)发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同时(shí)公(gōng)告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式(shì)发售(shòu)，其中(zhōng)，网下现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的(de)首发募集(jí)上限均(jūn)为20亿(yì)没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处元。

　　谈及产品发行预(yù)期，多位业内人士用“乐观、理性(xìng)”来形(xíng)容。在(zài)他(tā)们看来，首先(xiān)，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发(fā)行上限，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转为(wèi)保(bǎo)有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　还有业(yè)内人士(shì)表(biǎo)示，中证国(guó)新(xīn)央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度(dù)服务央企，强化股东(dōng)回报(bào)，帮助(zhù)投资者(zhě)走进(jìn)央企、认识央(yāng)企，支持央企(qǐ)利用资本(没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处běn)市场(chǎng)做强做优做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官(guān)宣”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外“官(guān)宣”发行日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿(yì)元的(de)首发募(mù)集上(shàng)限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上看，认购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购(gòu)份额在(zài)50万(wàn)份(fèn)至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇(huì)添富旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.5％；若(ruò)是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由工商银行托管(guǎn)，汇添(tiān)富(fù)中证国新央企股东(dōng)回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管(guǎn)，招商(shāng)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管方则是中(zhōng)信建投证券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日(rì)举办“发(fā)现央企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企(qǐ)股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特(tè)色(sè)估值体系，引导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动(dòng)央企(qǐ)估(gū)值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领导将出席会议。

　　在多位(wèi)业内人(rén)士看来，3只中证国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所(suǒ)此次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资本市场的行情主线，包括(kuò)交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此(cǐ)也(yě)比较重视，基金公(gōng)司肯定会(huì)重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央企主题基金，因此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回(huí)报ETF发(fā)行也会(huì)相(xiāng)对理性。”一位基(jī)金公(gōng)司(sī)人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人(rén)士也表示，所在券商会参与(yǔ)其(qí)中(zhōng)一只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF的发行工(gōng)作，但并不会(huì)过(guò)度冲刺首发(fā)规(guī)模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本身就(jiù)比较好(hǎo)卖(mài)；其次(cì)，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重(zhòng)点(diǎn)放在(zài)产品保有量(liàng)上，同时降低(dī)基金首(shǒu)发(fā)的(de)考核权重。”上述(shù)券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回报ETF上上演。“近期多(duō)家基金公司上(shàng)报的中证国(guó)新央(yāng)企ETF已经分为三批陆续(xù)推(tuī)向(xiàng)市场(chǎng)，而不是(shì)九只同时获批(pī)发(fā)售(shòu)，就是为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注‘中特估’板块，预计发行情况也会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积(jī)极布局(jú)央(yāng)企主题产品(pǐn)

　　为投资者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利(lì)工具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本(běn)市场的热门，基金公司(sī)也(yě)积极(jí)布局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基金公司陆续申(shēn)报(bào)了21只央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达、汇添(tiān)富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大(dà)公募巨头都有参与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只(zhǐ)产(chǎn)品，积(jī)极填补这(zhè)一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前(qián)，易方达、南方、银华还(hái)同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国(guó)新央企科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实(shí)则上(shàng)报了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批(pī)，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴随着(zhe)这些主题产品的发行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有(yǒu)配(pèi)置央企特色指数、分享改革红(hóng)利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士(shì)表示(shì)，早在去年11月，证监会主(zhǔ)席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好(hǎo)发(fā)挥”。这一讲(jiǎng)话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟(shú)完善(shàn)的估值体系对于资本(běn)市场的价值发(fā)现以(yǐ)及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的重要基础(chǔ)。因(yīn)此，看(kàn)准“中国特色估值体(tǐ)系”背景之下，央国企(qǐ)估值重塑的(de)机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了(le)不少央国企(qǐ)主题基金，就(jiù)是看准这类(lèi)企业的(de)投资价值。”据一(yī)位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具(jù)有中国特色(sè)的(de)估值体(tǐ)系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有(yǒu)上市企(qǐ)业的关(guān)注度(dù)，对企业估值层(céng)面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发基金罗(luó)国庆表示，从(cóng)长期(qī)来看，央国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企(qǐ)是(shì)实现(xiàn)国家(jiā)战略发展的(de)“排头兵”，不断(duàn)受到政策(cè)的(de)支持与引导；二是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技(jì)创新(xīn)，研(yán)发(fā)占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基(jī)金经(jīng)理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业(yè)绩为(wèi)央国企的(de)估值(zhí)重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近年来央(yāng)国企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目(mù)前已(yǐ)超过其(qí)他类型(xíng)企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企(qǐ)较强的“价值创造”能力(lì)。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年(nián)三季度国(guó)资委(wěi)旗下上市央企营业(yè)总收(shōu)入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部(bù)A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来(lái)，央国企上市公(gōng)司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企(qǐ)估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价值，或更符合机构(gòu)投资(zī)者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配(pèi)置性(xìng)的需求。在中国特色估值(zhí)体系的推进过程中，央企股东回报指数具备(bèi)较好的长期配置价值。

　　关(guān)于央企(qǐ)回(huí)报ETF的(de)10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东(dōng)回报(bào)指数是(shì)什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指数由国新投资有限公司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国(guó)资委下属现 金分红(hóng)或回购总额占总市值比率(lǜ)较高的50只上市公司证券(quàn)作为指(zhǐ)数样本， 以(yǐ)反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证(zhèng)券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑(zhù)装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权(quán)重合计约33％，均为央企(qǐ)板块蓝筹股。

　　央企股东回报指数前十(shí)大成份(fèn)股：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日(rì)。

　　2、问：中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指(zhǐ)数聚焦高分红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近12个月(yuè)股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)指数当前市盈率约为9倍，相对于主流指数(shù)表现出(chū)更低的估值水平，央企估值重塑潜力(lì)大(dà)。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近五年ROE水(shuǐ)平均稳(wěn)定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间是？

　　答：产品募(mù)集日(rì)基本(běn)是(shì)5月(yuè)15日至5月19日。投资者可选(xuǎn)择网上(shàng)现金(jīn)认购、网下现金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集规(guī)模(mó)上限(xiàn)为20亿元(yuán)，如果募集规模超(chāo)过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托(tuō)管(guǎn)费等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费(fèi)均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和(hé)汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上(shàng)市。多家公司后续将安排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中(zhōng)广发央企回(huí)报(bào)ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资(zī)部(bù)副总(zǒng)经理，而汇添富央企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数(shù)历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至3月31日，央企股东(dōng)回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待央企指(zhǐ)数的投(tóu)资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明(míng)显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平(píng)均盈利高于A股；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任(rèn)，是国(guó)家(jiā)战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低(dī)，重塑中国特色估值体系背景下估值提升空(kōng)间较大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求(qiú)分享高质量发展(zhǎn)成(chéng)果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍(réng)处于较低分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率(lǜ)TTM为(wèi)10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央(yāng)企(qǐ)指数估(gū)值水平（市盈率TTM）处于其38％分位水平(píng)。无论(lùn)横(héng)向对比(bǐ)还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重估或是贯穿全(quán)年的主线。从券(quàn)商机(jī)构的对外观(guān)点来看，多(duō)家券(quàn)商明(míng)确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之(zhī)一就是央国(guó)企价值(zhí)重估(gū)。部分券商的观(guān)点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把握国(guó)企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚持数字(zì)经济(jì)+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证券：数(shù)字经济(jì)+国企改革的投资(zī)主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券(quàn)：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推(tuī)动下，当前国企价值重估行(xíng)情有望持续并形成主线行情。

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