4月以来(lái)，棉(mián)纺织市场延(yán)续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负(fù)荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内(nèi)棉价持(chí)续上涨(zhǎng)。而国(guó)外(wài)金融市(shì)场风(fēng)险隐(yǐn)忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了内外棉倒(dào)挂(guà)局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的(de)格(gé)局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐渐收窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相(xiāng)对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛(máo)盾(dùn)更(gèng)为突出(chū)，春(chūn)节后国内需求(qiú)持(chí)续修复(fù)，外(wài)贸(mào)订单表(biǎo)现也好于预期，叠加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花(huā)播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋(qū)于宽(kuān)松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万国期(qī)货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓创资(zī)讯(xùn)棉(mián)花分析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月以来，棉纺织市场受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多(duō)纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到(dào)75％，较上月(yuè)提高8个百分(fēn)点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由(yóu)于大部分纺企纱线产(chǎn)品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力较小，促使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花(huā)市(shì)场消(xiāo)费提(tí)供了坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受程度并不(bù)高，仍以刚需采(cǎi)购为主。5月进入淡季(jì)后，下游订单明显减少，购销也较为(wèi)冷(lěng)清，棉价的上涨也(yě)并(bìng)未有效(xiào)传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点(diǎn)。4月份以来，新(xīn)疆地(dì)区陆续(xù)出现低(dī)温降雨降雪天气，给棉(mián)花播(bō)种以及(jí)出(chū)苗带来了不利(lì)影(yǐng)响(xiǎng)，进一(yī)步加剧了市场对于新年(nián)度产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分(fēn)地区(qū)伴(bàn)随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市场对于天气的(de)关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花(huā)种植(zhí)面积总计或下降8.16％。同(tóng)时，今年(nián)春播开启以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是(shì)北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等极端天气，导致部分棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响棉铃(líng)克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新年度供(gōng)应(yīng)收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅(fú)5.37％。

　　实际上(shàng)，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和(hé)播种期低温天气的双重作用下，新年度棉花减产概(gài)率大(dà)大(dà)增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织(zhī)企业的开机率维持(chí)高位，而成(chéng)品库(kù)存仍位于历史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过接下(xià)来(lái)5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期(qī)对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力。但中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经(jīng)成为支撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧(yōu)持(chí)续加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民对纺织品(pǐn)服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费(fèi)为794.7万吨，环(huán)比3月增加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区棉花消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降(jiàng)0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步(bù)使市场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随(suí)之(zhī)出现下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预(yù)测，将全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期(qī)末(mò)库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度全(quán)球(qiú)棉花消费将显著复苏，全球棉(mián)市供(gōng)需有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心上移(yí)。”李馨说。

　　事实(shí)上(shàng)，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消(xiāo)费增长明显，叠加(jiā)极端天(tiān)气对(duì)棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预(yù)期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费(fèi)下滑(huá)，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监(jiān)测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转正。截至5月16日，国内外(wài)棉(mián)花价(jià)差延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外(wài)棉价格上方，或使纺企用棉成黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月本增加，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡(dàn)季(黑豆熬水喝有什么好处和坏处，黑豆煮水坚持喝一个月jì)后需求(qiú)支撑减弱，当前基本面缺乏实质(zhì)性利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期看(kàn)，国内棉花产量下(xià)滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今年已有许多(duō)轧花厂在升级(jí)改(gǎi)造加工设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少(shǎo)，新(xīn)棉抢收(shōu)大概率会在今(jīn)年(nián)重演(yǎn)，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重心有(yǒu)望继(jì)续抬升。

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