二季度行情调查：超八成公募相对乐观，看好高股息、资源等板块

年初以来A股呈现V型走势，1月—2月初在(zài)基本(běn)面和(hé)资金面等(děng)利空因素
扰动下(华住集团：五一假期多地酒店预订率上涨 三四线城市继续火热xià)市场快速下跌，而随着积极的政策陆(lù)续(xù)出台，资金面也出现(xiàn)积极变(biàn)化，2月初(chū)至今A股快(kuài)速反弹(dàn)。进入二季度后，市场上涨节(jié)奏有所放缓，后续行(xíng)情(qíng)将(jiāng)如何演绎？

近日(rì)，公募排排网调查结果显示，展望二季度市场(chǎng)行情，45.62%的公(gōng)募积极看多(duō)后市行情，认(rèn)为从基本面、政策面以及(jí)流动性等角度来看(kàn)，A股已经具备了中长期向上的催化
剂；38.28%的公募(mù)持中性态度，认为市场整体处于(yú)低位(wèi)下有支撑，行情以震荡为主，结构性机会明显；另有(yǒu)16.10%的公募对二季(jì)度行
情持谨慎态度。

新华基金认为，经过一季度的市场大幅波动的消化，目前政策框架
已经华住集团：五一假期多地酒店预订率上涨 三四线城市继续火热(jīng)较(jiào)为明晰。稳(wěn)增(zēng)长政(zhèng)策持续累积(jī)，量变 到质变的积累在持续；护盘力量不会离场，叠(dié)加(jiā)制度建设增强市场信心(xīn)，大盘见底反弹，且有一定持续性。

永赢基金的观点称，展望二季度，A股总体可能以(yǐ)震荡为主，盈利或仍(réng)缺乏弹性，但资金(jīn)面可能成为重要支撑；风
格方面，红利及小(xiǎo)盘风
格依然值得关(guān)注，具体方向可以(yǐ)关注高分红、供给受限上游顺周期以及与宏观因素相对(duì)免疫的(de)主题类方向。

宏(hóng)观层面看，永赢基金认为，二季度国内经济大(dà)概率延续一季(jì)度“服务类消费强于
实(shí)物消费、制造业投资(zī)、基建(jiàn)支撑经济(jì)增长、地产投资(zī)拖累小幅收窄”的总体特征，在(zài)部分行业产能(néng)过剩难以迅速解(jiě)决、价格(gé)信号依旧疲软的背景下，二季(jì)度全A非金融总体盈利(lì)复苏的(de)弹(dàn)性可(kě)能有限；估(gū)值维度，政策资金托底及前期天量上市公司(sī)回购可能成为支撑全A估值的重要力量，潜(qián)在的(de)资金增量可关注两融资金、北向资金、私募机构仓位等(děng)方面。

至于(yú)二季度具体(tǐ)看好的投资方向，调 研结果显示，34.69%的基金公司看(kàn)好高股息板块；26.53%的基金公司看好资源板(bǎn)块；看好新质生产力(lì)和设备更(gèng)新板块的基金公司占(zhàn)比分别为18.37%和16.33%；另有4.08%的(de)基金公(gōng)司看好大消费板块(kuài)。

为何看好资源板(bǎn)块和高股息板块？新华基(jī)金(jīn)认为，二季度随着中美进入(rù)再库存共振周期(qī)，结合美国进口价格指数和中国出口价格指数来看，过去(qù)一年多成本上升、汇率承(chéng)压、出(chū)口量增(zēng)价跌的(de)难熬(áo)局面(miàn)有望逐步 阶(jiē)段(duàn)性(xìng)缓解(jiě)，通缩压力有望减轻(qīng)，有利于制造业和(hé)上游资源表现。高股息板块(kuài)则大部分与资源品和(hé)国际出口板块重合，此外，新“国(guó)九条”从融资端到投资端长期制(zhì)度的建立最重(zhòng)要的是鼓励 上市主体分红，因此高(gāo)股息板块在全年甚至未来都(dōu)可能走出长(zhǎng)牛行(xíng)情。

金信基金表示，由 于(yú)当前市场利率维(wéi)持低(dī华住集团：五一假期多地酒店预订率上涨 三四线城市继续火热)位，高股息板(bǎn)块或有(yǒu)表现，A股市场或(huò)将延续(xù)“红(hóng)利—成长 ”的轮转策略。海外降息预期的不确定，叠加地缘冲突，黄(huáng)金和石油等资源(yuán)板(bǎn)块也或有阶段性的表现。

年初以来A股呈现V型走势，1月—2月初(chū)在基本面和资金面等利空因(yīn)素扰动下市场快速下跌，而(ér)随着积极(jí)的政策陆续出台，资金面也出现积极变(biàn)化，2月初至(zhì)今A股快速(sù)反弹。进入二季度后，市场(chǎng)上涨节奏有所放缓(huǎn)，后续行情将如何演绎？

近(jìn)日，公募排排网调查结果显示，展望二季度市场行情，45.62%的公募积极看多(duō)后市(shì)行情(qíng)，认为从(cóng)基本面、政(zhèng)策面以及流动性(xìng)等角度来看，A股已经 具(jù)备了中(zhōng)长期向上的催化剂(jì)；38.28%的(de)公募(mù)持中性态度，认为(wèi)市场整(zhěng)体处于低位下有支 撑，行情以震荡为主，结构性机会明显；另(lìng)有(yǒu)16.10%的公募对二季度行(xíng)情 持谨慎态度(dù)。

新华(huá)基金认为，经过一季度的市场大幅(fú)波动的消化，目前政策框(kuāng)架已经较为明晰。稳增长政策持续累积，量变到质变的积累在持续(xù)；护盘力(lì)量不(bù)会离场，叠加(jiā)制度建设(shè)增强(qiáng)市场信心，大盘(pán)见底反弹，且有一定持续性(xìng)。

永赢基金的观(guān)点称，展望(wàng)二季度，A股总体可能以震荡(dàng)为主，盈利或仍缺乏弹性，但资金面(miàn)可能成为重要支撑；风格方(fāng)面，红利及小盘风格(gé)依然值得关注，具体(tǐ)方向可以关注高分红、供给受(shòu)限上游顺周期以及与宏观因素相(xiāng)对免疫的主题类方向。

宏观层(céng)面看，永赢(yíng)基金认为，二季度国内经济大概率延续一季度“服务类消费强于实(shí)物消费、制造(zào)业(yè)投资、基建支撑经济增长、地产投资拖(tuō)累小幅收窄”的总体特征，在部分行业产能过
剩难以迅(xùn)速(sù)解决、价格(gé)信号依旧疲软的背景下(xià)，二(èr)季度全A非金融总
体盈利复苏的弹(dàn)性可能有限(xiàn)；估值维度(dù)，政策资金托(tuō)底及(jí)前期天量上市(shì)公司回购可能成为支撑全A估值的重要力量，潜
在的资金增量可关注(zhù)两融资金、北向资金、私募机构仓(cāng)位等方面。

至于二季度具体看好的(de)投资(zī)方(fāng)向，调研结果显示，34.69%的基(jī)金公司看好高股息板块；26.53%的基(jī)金公(gōng)司看好(hǎo)资源板块；看好新质生产(chǎn)力和设备更新板块的基金公司占比分别为18.37%和16.33%；另有4.08%的基金公司看好大消费板块。

为何看好资源板块和高股息板块？新华(huá)基金认为，二季度随着中美进入(rù)再库(kù)存共振(zhèn)周期，结合美国进口价格(gé)指数和中国出口价格指(zhǐ)数来看，过去一年(nián)多成本上升、汇率承压、出口(kǒu)量增价跌的难熬局(jú)面有望逐步阶段性缓解，通缩压力有望减轻，有利于(yú)制
造业和上游资源表现。高股息(xī)板块则大部分与资源品和国际出口(kǒu)板块重合，此外，新“国(guó)九(jiǔ)条”从(cóng)融(róng)资端到投资端长期制
度的建立最重要的是鼓励上市主体 分红，因此高股息板块在全年甚至未来都可能走(zǒu)出(chū)长牛行情。

金信基 金表示(shì)，由于当前市场利率(lǜ)维持低位，高股(gǔ)息板块或有表现，A股(gǔ)市(shì)场或将(jiāng)延续“红利—成长”的轮转(zhuǎn)策略。海外降息预期的不确定，叠加地(dì)缘冲突，黄金和石油等资源板块
也或(huò)有阶段性的表现。

校对：李凌锋

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