能源转型推动电网建设加速，产业链公司迎来景气度提升

自(zì)2023年(nián)年报集中披露以来，电力电(diàn)缆板块受到了资本市场的高度关注。业内人(rén)士(shì)透露，电力电缆行业正处于国内新型电力系(xì)统建设和(hé)全(quán)球(qiú)电网升级的双重机遇期，有利于相关上市(shì)公司业绩(jì)增长。

国内外电力投(tóu)资持续(xù)增长

从宏观(guān)层面来看(kàn)，电线电缆被誉为国民经济的“血管”和“神经”，普(pǔ)遍应用于电力、通讯、交通等多(duō)个领域，其发(fā)展受益于国家政策(cè)的有力(lì)支(zhī)持。继2021年中央财经(jīng)委员会提出要“构建以新能源为(wèi)主(zhǔ)体(tǐ)的新型(xíng)电(diàn)力系统”后，国内电力投资总额呈(chéng)现增长态势。数据显示，2023年全国电(diàn)源(yuán)基本(běn)建设投资完成额9675亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)30.1%；全国电网基本建设投资完(wán)成额5275亿元，同比增长5.4%。

2024年(nián)3月，国务院(yuàn)印发《推动大规(guī)模(mó)设(shè)备更新和消费品以旧换新行(xíng)动方案(àn)》，方案提及的“新型工业化、节(jié)能降碳等(děng)重点方向(xiàng)”、“电力(lì)、石化(huà)、机械等重点(diǎn)行业的设备更新(xīn)和技(jì)术改造”等方向，电力电缆、通信线缆、线缆材料和新能源充电桩行业迎来充分的(de)新机会和新需求。

从行业层面来(lái)看，国内外电网需(xū)求(qiú)均有显著增长，也(yě)将(jiāng)拉动线缆(lǎn)业务增长。国内需求端，特高压建设正(zhèng)如期(qī)推进。根据国家电网规划，预计2024年电网建设(shè)投资总规模将(jiāng)超(chāo)5000亿(yì)元，加快(kuài)建设特(tè)高压和超高压等骨干网架，以数智化(huà)坚强电网推动构建新型电力系统等，线缆行业将深度受益；海(hǎi)外需求方面，电网投资稳健增长(zhǎng)也为我国电力设备企业提(tí)供(gōng)了绝佳的“出海”窗口。

据BNEF（彭博新能源金融）预计，2022年至2030年全球电网投资累(lèi)计(jì)总额(é)将超过20万亿美元，年复合增长率将超(chāo)过10%。具体(tǐ)来看，欧洲电网、美(měi)国电网(wǎng)等成熟市场正迎来更新，非洲、巴西等新(xīn)兴国(guó)家电(diàn)网(wǎng)建设需求旺盛，海外线缆市场迎来供需错配，或将(jiāng)打开线缆企业出海空间。

电缆及电力设备景气度攀升

在政(zhèng)策利好(hǎo)与行业积极趋(qū)势的双重驱动下(xià)，电缆相关上市(shì)公(gōng)司的业绩呈现出普遍增长的态势。其(qí)中万马股份(fèn)（002276.SZ）为国内线缆行业(yè)龙头企业(yè)，有望迎(yíng)来显著受益。从公司(sī)2023年财报看，公司(sī)实(shí)现营业收入151.21亿元，实现(xiàn)归属于上市公司股东(dōng)的净利润5.55亿元，同比增长34.97%，盈利能(néng)力(lì)良好。近期，公(gōng)司公众号文章(zhāng)透(tòu)露，2024开年以来，公(gōng)司(sī)先后与国网总部、南方电网、国网上海、国网宁夏、江西电建、华友钴业、青(qīng)山控股、振石控股等实力企(qǐ)业达成合作，并连续中标(biāo)多个重磅(bàng)项目，未来将有力支撑全年公司业绩增长。此外(wài)，汉(hàn)缆股份、中天科技、远东股份、宝胜股份等线缆企业也有(yǒu)望迎来业(yè)绩提升。

另(lìng)一方面，生活需要理解电力设备板块也相继传来喜报。中国电气装备集团有限公司旗下三家特高压概念龙头(tóu)企业中国(guó)西电、许继(jì)电气、平高电气集中披露2023年业绩报告。2023年，中国西电(diàn)实现营业(yè)收入210.5亿元，归母净利润为8.85亿元，扣(kòu)非归母净利润为6.41亿元，分别(bié)同比增长12.2%、43.0%、148.8%。许继电气2023年营业收(shōu)入约为170.61亿元，同比(bǐ)增长13.51%；归母净利(lì)润(rùn)约为10.05亿元，同比增(zēng)长28.03%。平高电气2023年实现营业收入110.77亿元，同比(bǐ)生活需要理解增长19.44%；实现归(guī)母净利润8.16亿元，同比增长(zhǎng)284.47%；

线缆及电气设备景气度提升也受到了券商机构的广泛(fàn)关注。3月以来，已有十余家券商发布相(xiāng)应研究报告。其中德邦证券研报指出，2024年1—2月全国主(zhǔ)要发电企业电源工程完成投资761亿元，同比增长8.3%，电网工程完成投资327亿元，同比增(zēng)长2.3%，看好相关(guān)电(diàn)力电网(wǎng)企业发展(zhǎn)空间。

华(huá)金证券近期则在研报中表示(shì)，看好(hǎo)在全球能源转型、电网升级改(gǎi)造及制造业扩张等多重(zhòng)因素(sù)驱动下，我国电力设备迎来较好出海机遇，可关注有(yǒu)较好海外扩展潜力的东方电缆(lǎn)、四方股份、炬华科技(jì)等投资标的。

浙商证券(quàn)提(tí)出，近(jìn)期国家发(fā)改委、国家能源局发布(bù)指(zhǐ)导(dǎo)意见，要求推动(dòng)配(pèi)电网在形(xíng)态上向“有源 ”双向交互(hù)系(xì)统转变，在功能上向源网荷储资源高效配置平台转(zhuǎn)变，这将带来配电变压器、电线电缆、开关设备等环节的需求增长。

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