“小而美”基金公司勿需委曲“求全”

证券(quàn)时报记者(zhě) 陈书玉 裴利瑞

在国(guó)内基金行业，存在着一种刻
板印象——想(xiǎng)要成为头部(bù)资管机构，必(bì)须 要 走“大而全(quán)”路线。似乎要不断补齐业务短(duǎn)板，“门门功(gōng)课都优秀才是好学生”。

上述印象作祟，也使得许多基金公司即使在某一领域建立了特(tè)色化优势后(hòu)，也难(nán)免陷入“盲目拓(tuò)宽业务条(tiáo)线，企求成(chéng)为全能型公司”的怪(guài)圈。比如，有以主动(dòng)权益见长、“小而(ér)美”著(zhù)称的基金(jīn)公司，不断大力拓展固收业务；也有已在被(bèi)动投资领域成
绩斐然的 基金公司，调整公司战略，转向(xiàng)发力(lì)主动权益；身处头部ETF的某“大厂”，至今从未放弃打造综(zōng)合性、多元化大型资产管理 公司的目标(biāo)。

实际上，在(zài)海(hǎi)外的资(zī)管行业(yè)中，大量“小而美爱乐达：已承接某通用飞机起落架零组件全流程制造业务”的特色化机构(gòu)与少数综合性机构共(gòng)同繁荣成长，就(jiù)是行业的生态。

比如，在美国头部共同基金中，既有富达投资这样的综(zōng)合性大型财富(fù)管理(lǐ)机构，也有深耕被动投资爱乐达：已承接某通用飞机起落架零组件全流程制造业务的贝莱德(dé)和先锋领航，还有专注于(yú)境(jìng)外投资的资本集团、深耕债券投资的(de)太平洋投(tóu)资管理公司、扎根养老退休规(guī)划的普信集团等。在这样的生态中，“大而全(quán)”和“专而精”都能取得了成(chéng)功，“长袖善舞”于(yú)ETF、主动权益(yì)、资产配置、固定收益、货(huò)币市(shì)场、境外市场等其中的某一(yī)两个领域，一批基金公司(sī)赫然崛起。

波士顿咨询（BCG）将(jiāng)全(quán)球资产管 理机构分为四大(dà)类，即(jí)阿尔(ěr)法精品店、贝塔巨头、分销平台以(yǐ)及解决方案专家。当前，国内基金(jīn)管理公(gōng)司(sī)的机(jī)构类型、商业模式仍然较为单一，参考国外发展经验，未来我国公募基金行业大概率也将按照股东资源、人才团队、资(zī)源投(tóu)入、专业基础等维度出现分化，最终形成 综(zōng)合性大型财富(fù)管(guǎn)理机(jī)构与特色(sè)化专业资(zī)产管理机构(gòu)协(xié)同发展、良性竞争的行业生态。

基于资产管理和财富管理的深度、广度(dù)与复(fù)杂度(dù)，大量提供资产配置、投资顾问、养老服务、管理(lǐ)咨询、技术服(fú)务、股权投资等(děng)差(chà)异化、特色化(huà)服务的基(jī)金公司，也将共生共荣。

证券时报记者 陈书玉 裴利瑞(ruì)

在(zài)国内基金行业，存(cún)在着一(yī)种刻(kè)板印象——想要成为头部资管机构，必须要走(zǒu)“大而全”路(lù)线(xiàn)。似(shì)乎要不断补齐业务短 板，“门门功课都(dōu)优秀才是好(hǎo)学生”。

上述印象作祟，也使得许多基(jī)金公司即使在某一领域建立了特色化(huà)优势后，也难免陷
入“盲目拓(tuò)宽业务条线，企求成为全(quán)能型公司”的(de)怪圈。比(bǐ)如，有以主动权(quán)益(yì)见长、“小而美”著称的基金公司，不断大力拓展固
收业务；也(yě)有已在被动投资(zī)领域成绩斐然的基金公司，调整公司战略，转向发力主动权益；身处头部ETF的(de)某“大厂”，至今从未放弃打(dǎ)造综合性、多元化大型资(zī)产管理公司的(de)目标。

实际上，在海外(wài)的资管(guǎn)行业中，大(dà)量“小而美”的特色化机构与少数综合性机(jī)构共(gòng)同繁荣成长，就是行业的(de)生态。

比如，在美国头部共同基金中，既有富达投资这样的综合性大型财(cái)富管理机构，也有深耕被动投(tóu)资(zī)的贝莱德和先锋领(lǐng)航
，还有专注于境外投资的资本集团、深耕债(zhài)券投资的太平洋投 资管理(lǐ)公司、扎根养老退休规划的(de)普信集团(tuán)等。在这样的生态中，“大而全”和“专而精”都能取得了成功，“长袖善舞”于ETF、主动权益、资产配置、固定(dìng)收益、货币市(shì)场、境外(wài)市场等其中的某(mǒu)一两(liǎng)个领域，一批基金公司赫然崛起。

波士(shì)顿咨询(xún)（BCG）将全球资产管理机构分为四大类，即(jí)阿(ā)尔法精品店、贝塔(tǎ)巨(jù)头、分销平台以及(jí)解决方案专家(jiā)。当前(qián)，国内基金管理公司的机构类(lèi)型、商业模式(shì)仍然较为单一，参考国外发展(zhǎn)爱乐达：已承接某通用飞机起落架零组件全流程制造业务经验，未来我国公募基(jī)金行业大
概率也将(jiāng)按照股东资源、人才团队、资源投入、专业(yè)基础等维度出现分化，最终形成综合(hé)性大型财富管理机构与(yǔ)特色(sè)化(huà)专业(yè)资产管(guǎn)理机构协同发展、良性竞争的行业生态(tài)。

基(jī)于资产管理和财富管理的(de)深度、广度与复杂度，大量(liàng)提供资产配置、投资(zī)顾问、养 老服务、管理咨询(xún)、技术服务、股权投资等差异化、特色化服务的基金公司，也将共生共荣。

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