股权创投私募热议“十六项措施”

中国基金报(bào)记者吴君(jūn)

近期，证监会发布《资本市场服务科技企业高水平发(fā)展的十(shí)六项措施(shī)》（下称《措施》），从上市融资、并购重组、债券发(fā)行、私募(mù)投资等全方(fāng)位提出支持性举措(cuò)，在私募股权(quán)创投圈引发热烈讨论。私募认为(wèi)，《措施》的(de)出台(tái)为科(kē)技企业的(de)发展提供了一套资本(běn)市场组合拳，为实(shí)现经济高质量发展提供有(yǒu)力支持。

《措施》指出，引导私募股权创投基金投向(xiàng)科技创新领域，落实私募基(jī)金(jīn)“反向挂(guà)钩”政策，扩大实物分配(pèi)股(gǔ)票试点、份额(é)转让试点(diǎn)。私募表示(shì)，此举(jǔ)有助于缓(huǎn)解私募股权创投基金面临的(de)“退出难”问题，能够促(cù)进其更好地服(fú)务于(yú)科技企业的成长(zhǎng)。

为科技(jì)企业发展提供资本市(shì)场组合拳

多项重点措施引发私募热议(yì)

不少股权创投机构向记者表示，他们(men)非常关注此次证监会发布的(de)《措施》。中科(kē)创星创始合伙(huǒ)人李浩称，《措施》指出要为科技企业提供(gōng)融(róng)资支持、优化股权激励、增(zēng)强市场(chǎng)准入包容度、支(zhī)持再融资和并购重(zhòng)组、引导私募基金投资等。“我认为，对于企(qǐ)业来说，未来可以通过(guò)资本市场的(de)力量，促进科技企(qǐ)业的创新和发展，从而加快科技(jì)成果的转化，推动经(jīng)济结构的优化升级，为(wèi)实现高(gāo)质量发展提供强有力的支持。”

弘信资本董(dǒng)事长高建明称(chēng)，《措施》可以说是科技创新领域发展的一剂强心针。科技立(lì)国需要创造良好的创新创业环(huán)境，其中财富效应和融资环境是重点之(zhī)一，资本(běn)市场(chǎng)是驱动高端人才创新创(chuàng)业的重要因素。近几年，聚焦(jiāo)于科技创新企业的投(tóu)资，已经成(chéng)为中国整个私募股权创(chuàng)投基(jī)金的常态。《措施》作为正式的文(wén)件(jiàn)出台，明确了政策(cè)方向，对于正本清源、树立私募股(gǔ)权创投机(jī)构的信心(xīn)起到非常重(zhòng)要的作用(yòng)。

盈(yíng)科资本产(chǎn)业投(tóu)资事业部(bù)总裁冯志强指出，《措施》的出台为科技企业的(de)融资、并购提供了(le)一套全方位的资本市场组合拳，有利于政策的衔接与融合，多层次地对科技创新企业的发(fā)展进行精准(zhǔn)覆(fù)盖，为新质生产力的发展进一(yī)步(bù)提速。特别(bié)是措施里再一(yī)次(cì)提出了统(tǒng)筹发挥各板块功能定位，对科创板(bǎn)、创业(yè)板、北交所的定位做了进一步说明(míng)，有利于科技企业根(gēn)据自身(shēn)定位和特(tè)点，有针对性地选择上(shàng)市板块(kuài)，打开上市(shì)路径(jìng)和通道。

对(duì)于《措施》的相(xiāng)关内(nèi)容，高建明表示，最关注四(sì)点：一是新股发行将常态(tài)化；二是支持具有关(guān)键核心技(jì)术、市场潜(qián)力大、科创属性强的优质(zhì)未盈利科技型(xíng)企业上市；三是健全科技企业上市和再融(róng)资的“预沟通”机制；四是落(luò)实私募基金(jīn)“反(fǎn)向挂钩”政策。

冯志强也称(chēng)，特别关注第四条优化科(kē)技型企业上市融(róng)资环境，其解决了(le)具有核心竞争(zhēng)力的未上市企业面(miàn)临的上市周期和商业化周期较(jiào)长的问题，以及由于(yú)持续性的大额研发投入带来中短期资金流紧张的资金错(cuò)配问题，有(yǒu)利于优(yōu)质的科创企业充分利用(yòng)各项融资渠(qú)道，积极发展核心技术(shù)。

另外，条(tiáo)文里也提到了积极支(zhī)持科技(jì)型企业依法(fǎ)依规(guī)境外(wài)上市，盈科资(zī)本当国家能源局：高度关注今年迎峰度夏能源保供形势多措并举保障民生用能前也在推动已投企业在港股、美股等全球化资本市场的(de)上(shàng)市工作，多个项目在申(shēn)报过程中。

“十六项(xiàng)措施重点很多，我认为要坚持(chí)‘投早(zǎo)、投小、投硬科技’。硬科(kē)技创新有周期长、难度高、不确定性(xìng)强的特点，因此硬科技在早期特别需要私募股权基金的支持，尤其是长期的支持。所以呼(hū)吁大家做耐心(xīn)资本，只有坚持长期(qī)主义，才能创造足够大的(de)价值(zhí)。”李浩说。

政策有助于解决“退出难”问题

发挥(huī)私募股权(quán)创投(tóu)基金支持科创的力(lì)量

值得注(zhù)意的是，《措施》指出，引导私募股权创投基金投向科国家能源局：高度关注今年迎峰度夏能源保供形势多措并举保障民生用能技创新领域，完善私募基金监(jiān)管办法(fǎ)，丰富产品类型，推动母基(jī)金发(fā)展(zhǎn)，发(fā)挥其促进科技型企业成长作用。落实私募(mù)基金“反向挂钩”政策(cè)，扩大实物(wù)分配股票(piào)试点、份额转让(ràng)试点，拓(tuò)宽退(tuì)出渠道，促(cù)进“投资—退出—再投资(zī)”良性循环。

李浩认为，这些措施有(yǒu)助于缓解私募股权创(chuàng)投基金面(miàn)临的“退出难”问题，能够促进其(qí)更好地服务于科(kē)技型企业的(de)成长。“希望未来能够持续简化私募基(jī)金(jīn)反向(xiàng)挂(guà)钩政(zhèng)策(cè)的申请和操作流程，优化基金的退出环境(jìng)，鼓励私募(mù)基金与各类金(jīn)融机构开展市场(chǎng)化合作，支持实体(tǐ)经济和科技创新。最终，通过政策引导促(cù)进长期资本的形成，支持早期、中小型(xíng)的硬科技(jì)企业发展。”

高建明表示，科技创新发展离不开私募股权创投基(jī)金，要吸引更多的社会资本(běn)进入，支持科(kē)技创新发(fā)展，就需要给私募股权创投(tóu)基金(jīn)创造更(gèng)好(hǎo)的退出渠道。《措施》提出落(luò)实“反向挂钩”政策，意思(sī)是(shì)投资于未上(shàng)市企业的期限(xiàn)越长，企业(yè)上市后基(jī)金退出的(de)期限越短、限制越少。创新和竞(jìng)争(zhēng)能力强(qiáng)的科技(jì)型上市公司，是证券市(shì)场繁荣的基石。给予(yǔ)私募(mù)股权创投基金正常的(de)退出渠道，才会(huì)有更多的资金参与创业投资，给证券市场培育更多优质(zhì)上(shàng)市公(gōng)司。

私(sī)募(mù)股权创投基金是支持科技企业的核心力量之一，记者也了解到，近年来不少(shǎo)私募机构积(jī)极进行投资实践。

李浩表示，中科创星(xīng)致力于硬科技早期投资，在光电芯片、人工智能、航空航天、生物技术(shù)、信息技术(shù)、新(xīn)能源(yuán)、新材料、智能制造等未(wèi)来(lái)能够在全球并跑和领跑的关键核心技术(shù)上(shàng)，总计投资超过450家硬科技企业；并搭(dā)建起以“研究机构+早期投资+创业平台+投后服(fú)务”为(wèi)一(yī)体的硬科技创(chuàng)业生态，坚持投(tóu)后赋能，帮助企业解决在创业过程中遇到的经营管理和资源(yuán)问题，引(yǐn)导“科学家”向(xiàng)“企(qǐ)业家”转型。

冯志强称，公司持续在人才引入、资源链(liàn)接等多(duō)个方面给予被(bèi)投企业全方位的支持，并从盈(yíng)科的(de)产(chǎn)业圈层方(fāng)面(miàn)积极赋能，帮助(zhù)企业发展(zhǎn)。未来盈科(kē)资本将持续关注科创企业发展，助力实现产业数字化、智能化的(de)全面创新和突破，赋能新质生产(chǎn)力发展。

高建明则说，弘信资本积极从事科技型(xíng)企业的投(tóu)资活动，同时也跟行业内的化工新材料、医药等领域(yù)的(de)龙头企业合作，设立投资基金，引入产业资源(yuán)，更好地服务被投企业。

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审(shěn)核：许闻

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