港股迎来做多窗口 关注高分 红+基本面修复

中国基(jī)金(jīn)报记者(zhě)莫琳

上周，港(gǎng)股(gǔ)市场强势“五(wǔ)连阳”。

对 于港(gǎng)股行情能否(fǒu)持续，受访的(de)券商分析师认为(wèi)，证监(jiān)会的五大对港合(hé)作举措(cuò)，加之港(gǎng)股代表性公司大(dà)规模的股票回购与更(gèng)积极地派息，港股流(liú)动性得到明显改善。相(xiāng)较于美、欧、日、印(yìn)股市，港股市场估值水平更低，安全边际(jì)也更高；在A股红利资产相对拥挤的情况下，对于(yú)深度价值投资者而言，港股(gǔ)的预期回报更高。

港股做多窗口期已到(dào)来

对于港股的强(qiáng)劲反弹，国泰君(jūn)安证券首席策略(lüè)分析师方奕认为，2021年以来，港股经历了较长时(shí)间的调整，其中一个非(fēi)常重要(yào)的原因是(shì)流动性的收缩与对香港资(zī)产风险偏(piān)好的降低。5项资本市(shì)场(chǎng)对港(gǎng)合作措施，为香(xiāng)港市场(chǎng)拓宽了资金流动通道，市(shì)场流动性有(yǒu)望得到改善。

据华泰证券首席(xí)策略分析师王(wáng)以测算，“南下新规”下，港股通ETF产品数量有望扩容至21只、基
金规模增至(zhì)2450亿港(gǎng)元。互(hù)联互通再度扩容(róng)，将REITs纳入沪深港通，根(gēn)据前(qián)12个月平均流通市值、流(liú)动性(xìng)等指标测算，或有3只符(fú)合纳入标(biāo)准。

“外(wài)资是(shì)加(jiā)仓主力，回流(liú)态势有望延(yán)续；在政策和高股息行情驱动 下，南(nán)向资(zī)金也不断增加(jiā)。”中(zhōng)信建投权益策略(lüè)首(shǒu)席分(fēn)析师陈果表示，内外资双重(zhòng)驱动下港股(gǔ)有望延续上涨，今年(nián)vivo旗下贸易公司增资至16亿元港股最佳的(de)做多窗(chuāng)口已
经到来。

关注高分红+基本面修复

今年2月以来高(gāo)股(gǔ)息行情盛行。而港股较A股股息率更高且估值更低。受访人士表示，未来港股行情中，红 利板(bǎn)块或是重点配置方向。

王以指出，红利(lì)价值通常在市场风险偏好不振时(shí)相对占优，因此，在国内(nèi)外风险转向之前(qián)，可持续关(guān)注高分(fēn)红回购与基本面修复的交集领域。

他进一步指出，景气回升的行业(yè)或主要集中在出口回暖 相关行业，如游戏、半导(dǎo)体(tǐ)以及近期(qī)价(jià)格持续上升(shēng)的铜、铝、石油等周期资(zī)源品(pǐn)。

方奕也表示，通信运营(yíng)商(shāng)、能源和公用事业等港股高分红(hóng)行业仍然是(shì)配置重点，同时(shí)可以用更长期的视角去布局优质互联网龙头公司。在他看来(lái)，港股(gǔ)互联网企业政策调整最早、周期最久，预期不确(què)定性下降，且估(gū)值调整较为充分(fēn)。

三大变量影响未来走势

综合多位分析(xī)师 的看法，三大变量支撑港(gǎng)股持续复苏。

首(shǒu)先vivo旗下贸易公司增资至16亿元，正如方奕指出(chū)的(de)，近期市场在不断调整美联储降(jiàng)息(xī)的预期时点和(hé)幅度，美 债利率上升，新兴市场货币竞相贬(biǎn)值，波动压力较大。在联系汇率(lǜ)制(zhì)度下，港币相对于其他地区(qū)货(huò)币的(de)汇率压力要小一些(xiē)。因此，偏(piān)低的估值水平以及更稳(wěn)定的币值，让港股市(shì)场的全球(qiú)配置吸(xī)引力显(xiǎn)著上升。

王以也提到，根据基金研究机构EPFR的统计(jì)，近期(qī)主动配置型外资(zī)对港股呈现流出收(shōu)窄态势，存在(zài)“再配置”需求的外资或是近期(qī)流入改(gǎi)善的主力。

其次，中国经济出现回暖迹象(xiàng)，最新公布的数据(jù)显(xiǎn)示一季度经济运行基本良好，基本(běn)面改善将对股(gǔ)市形成支撑。

再次，当前处于财报披露窗口期，海外中资股基本完成2023年的年报业绩披露。以已披(pī)露季报的397家港股组(zǔ)成(chéng)的“核心港股”为(wèi)股票池，恒指净利润增速约2.8%。结构上，恒生科技为(wèi)首的新经济板块盈利居前(qián)。往(wǎng)前看，港股一季度业绩或维持(chí)弱修复趋势。

王以(yǐ)指出，在美 股降息预期回(huí)撤、前期部分外围强(qiáng)势市场(chǎng)（如日
本、印度等(děng)）估值(zhí)偏贵的情况(kuàng)下，港股年报增速回暖
叠加估值(zhí)低位或将匹配部(bù)分资金再配(pèi)置的需(xū)求；地(dì)缘扰动近期(qī)有所缓解，资金避险需求下(xià)降 ，部分外资机构上调了港股评(píng)级。

与此(cǐ)同(tóng)时，南(nán)向资金持续涌入，2月以来累计净流(liú)入超1500亿元，且(qiě)边际影响力(lì)回升至34%的历史最高点。兴证国际认为，接下来港股的主(zvivo旗下贸易公司增资至16亿元hǔ)轴将继续围绕人民币股票(piào)交(jiāo)易 柜台将纳入港股通消(xiāo)息展开，相关股(gǔ)份表现强势。

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