2023年多家品牌服饰净利润高增今年一季度男装、女装品牌表现分化

A股多家服装企业披露2023年年报与今年一(yī)季报。从最新数据(jù)来看(kàn)，今年一季度在去年同期较(jiào)高基(jī)数上，品牌服饰公司业绩表现出现分化，优质男(nán)装预计仍(réng)保持同比增(zēng)长，部分休闲和女(nǚ)装品牌(pái)则面(miàn)临下滑压力。

多(duō)家服饰品牌企业2023年净(jìng)利润高增

2023年，受(shòu)益于(yú)消费复苏，服装板块超(chāo)预期领涨消费大盘。国家统计局数据显示，2023年社会消费品零售总(zǒng)额471495亿元，比上年增长(zhǎng)7.2%。其(qí)中(zhōng)，服装、鞋帽、针纺织品类14095亿元，比上年增长12.9%；网上零售额154264亿元(yuán)，比上年增长11.0%。

截至4月25日，已(yǐ)有(yǒu)19家A股服饰上市公司披露2023年年报、12家服饰上(shàng)市公司披(pī)露今年一季报。其中，2023年有10家(jiā)服装公司归母净利润增速超过两位数(shù)，朗(lǎng)姿股份(002612)归母净利润同比增速高达953%，太平鸟(603877)净(jìng)利润同比增速超127%，红豆股份(fèn)(600400)、七匹狼(002029)、森马服饰(002563)等公司(sī)净利润同比增速均在70%以上。

具体来看，2023年，女(nǚ)装服饰企业朗姿股份实现营收(shōu)51.45亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)24.41%；净利润(rùn)2.25亿元，同比增(zēng)长953.37%。该公司全年女装业务板块实现营业(yè)收入19.84亿元，较(jiào)上年同期增长29.27%。不过值得注意的是，2023年朗姿股份的(de)医美业务营(yíng)收首次超过主营的女(nǚ)装业务，达到21.27亿元。

时尚服饰(shì)公司太平鸟2023年实现营业收入77.92亿(yì)元，同比下降9.41%；归母净利润4.22亿元，同比增长127.06%。从年度数(shù)据(jù)来看，太平(píng)鸟2023年经历业绩低(dī)潮，但该公司采取的关闭低效门店、降低经营费用等降本增效策略产生成效，其销售毛利(lì)率创上市后最高水平(píng)。

太平鸟是一家以(yǐ)零售为导向的多(duō)品牌时尚服务(wù)公司，旗下拥有包括PEACEBIRD女装、男装，LEDiN少(shǎo)女(nǚ)装，MiniPeace童装四大产品(pǐn)线。自2017年上市后，太平鸟(niǎo)通过(guò)快速出新、借助国(guó)潮风口开展联名(míng)合(hé)作等策略拉动了销量增长，其营收在2021年突破百亿元大关，达到峰值109.21亿元。

休闲(xián)服饰品牌公司森马服饰2023年实现营收136.61亿元，同比增长2.47%；净利润11.22亿(yì)元，同(tóng)比增长76.06%。森马服饰表示，服饰行业各细分(fēn)市场洗牌加剧，已(yǐ)经从机会导(dǎo)向变(biàn)成能力导向，从(cóng)渠道驱(qū)动变成产品驱动，从追求速度变(biàn)成追求质量。

年报显(xiǎn)示，2023年(nián)，森马服饰打通线上线下业务界限，推进数字化(huà)转(zhuǎn)型，经营(yíng)效率大幅提升。目前，数字(zì)化门店已覆盖公司多个品牌，超(chāo)过4000家门店实(shí)现(xiàn)了直播业务、微信生态业务、本地生活业务、O2O业(yè)务和内(nèi)容种草导流的多模块广泛应用和差异化运营，带动实体(tǐ)门店销售的增长(zhǎng)。

男装企业红豆(dòu)股份、七匹(pǐ)狼亦交(jiāo)出一份亮眼的年报(bào)成绩单。在男装行业(yè)市场(chǎng)集中(zhōng)程度较低的现状下，红豆股份在男装差异化赛道上展现出较强竞争决心，该公司2023年(nián)实现营业收入23.3亿元；归母净利润3000.56万元，同比增长99.51%，其中红豆股份的Hodo男装业务2023年度营收同比增长(zhǎng)23.57%，整体经营业绩呈良(liáng)好增长态(tài)势。

另一家知名男装企(qǐ)业七(qī)匹狼在202午评：三大指数集体下跌国防军工概念大涨3年实现营收34.45亿元，同(tóng)比增(zēng)长6.7%；归(guī)母净利润2.7亿元，同比(bǐ)增(zēng)长79.3%。公告显示，2023年是(shì)七匹狼正式明确(què)“七匹(pǐ)狼夹克专家”品牌(pái)战略、开启战略升级(jí)的元年。报告期内，七匹狼启动品牌升级，推出首家夹克旗舰店，线下渠道重(zhòng)点改(gǎi)造主流购(gòu)物中心、加大MALL渠道布局，建设标杆店、战略店等。

一季度男装增长、女装承压

从已披露2024年一季报的公司来看，多数服饰公司一季度净(jìng)利润(rùn)同比增速为负，且降速(sù)达到两(liǎng)位(wèi)数，实现净利润正增长的多为(wèi)男(nán)装企(qǐ)业。

男装品牌九牧王(601566)4月25日晚间发布一季度业绩公告称，2024年第一季度营收约9.4亿元，同比增加21.7%；归母净利润约1.08亿元，同比增(zēng)加11.28%。

九牧王长期深耕(gēng)男裤(kù)领域(yù)，2023年同比实现(xiàn)扭亏为盈。该公司表示，在产品布局上，九牧王正在向时尚化(huà)、年轻化(huà)靠拢，并于4月11日官宣(xuān)范丞丞、李昀(yún)锐(ruì)、魏大勋、张云龙、朱亚文五位品牌代言(yán)人，代言商务(wù)户外1号、轻松裤、高定(dìng)西裤、自由牛仔及小黑裤等(děng)五大(dà)单品(pǐn)，以满足市场需(xū)求、丰富品牌形象，更重要的目的在于借此聚焦全场景穿搭，进一步提振增长曲(qū)线。

太平鸟虽2024年一季度净利润同比下滑，但(dàn)值得一提的是，太平鸟旗下男装业务成为一季度(dù)业绩(jì)“顶(dǐng)梁柱”，营收同比下滑幅度相(xiāng)对最小，同时毛利率最高(gāo)。财(cái)报显示，今年(nián)一(yī)季度，太平鸟男装(zhuāng)实现毛(máo)利率59.70%，高于(yú)太平鸟女(nǚ)装的54.03%、MiniPeace的55.71%和乐町(tīng)的43.12%。同期，太平鸟男装(zhuāng)营收同比(bǐ)减少5.64%至7.70亿元，占总营收的(de)42.8%；太平鸟午评：三大指数集体下跌国防军工概念大涨女装(zhuāng)营收减少12.98%至 6.51亿元，占比36.0%。

国信证券在研报中预计，今年一(yī)季度，国产男(nán)装品牌比(bǐ)音(yīn)勒芬、报喜鸟、海(hǎi)澜之家等公司，收入(rù)在去年(nián)同期较高基数上有望(wàng)继续保持(chí)同比增长；另一方面(miàn)，较高的库存健康度带动(dòng)了折扣收窄、毛利率提升，以及费用率小幅优化，其净利率预计提升，净利润增速均在双位数以上。

反(fǎn)观女装板块，2024年第一季度，除太平鸟(niǎo)女装业务不断下滑外，由超模刘雯、演员(yuán)周冬雨担(dān)任旗下品牌代言人的地素时尚(603587)实(shí)现营(yíng)业收入5.37亿(yì)元，同比减少11.98%；归母净利润1.10亿元，同比减少33.03%。地素时(shí)尚围(wéi)绕中高端品(pǐn)牌定位，分别创立“DAZZLE”“DIAMONDDAZZLE”“d’zzit”和“RAZZLE”四(sì)个知名服(fú)装品牌，2023年实(shí)现营业收入约26.49亿(yì)元(yuán)，同比增加10.35%；实现归母净利润(rùn)约4.94亿元(yuán)，同(tóng)比增加28.31%。

国(guó)信证券(quàn)还预计，今年一季度(dù)，森马服饰零售端预计低单位(wèi)数增长，批发渠(qú)道在库存健康基础上增速(sù)较快；不过歌力(lì)思(603808)在近年(nián)来积极开店策略以及多品牌矩阵共同推动下，终端零(líng)售和收入预计同比正向(xiàng)增长。

对于男装品牌(pái)表现更为坚挺的原因，时尚产业独(dú)立分析师、上海良栖品牌管理有(yǒu)限公司创始人程伟雄曾分析，男装市场相对女装(zhuāng)更(gèng)稳(wěn)定，主要是因(yīn)为男女性消费者对时尚的需求存在(zài)差异，比如男性消费者对(duì)服装的色彩(cǎi)、版型和(hé)配饰等需求不如女性丰富。

“男装只要大体上把握准方向，坚定不移地做(zuò)下去，一般来(lái)说都是比较稳扎稳打的(de)。而女装的不确定性更高，因其(qí)更容易受到潮流的影响，也存在地域性的审美差异。程伟雄认为，这也是为何女服品(pǐn)牌要做成全国规模的难(nán)度(dù)更大，小而美的女装品牌反而有成长空(kōng)间，因为它们对流(liú)行趋势(shì)的反应更快，价格上也能(néng)更有优势。”程伟雄表(biǎo)示。

渠道多元化布(bù)局仍是未来服装公司业务重点

展(zhǎn)望2024年，纺织(zhī)服装赛道或将走(zǒu)向更加细分化、场景化、个性化。“30年前本土品牌刚刚出现，做全品类有着广(guǎng)阔的市场(chǎng)。但在今天日益饱和(hé)的市场环境下，用户群体已经(jīng)被细分，消费者拥有更多选择，忠(zhōng)诚度(dù)不(bù)高的情况下，品牌随时可能被抛(pāo)弃。”程伟雄曾公开表示。

浙商(shāng)证券分析(xī)师马莉表示，虽然(rán)品牌具备从(cóng)孕育到成长、成熟最(zuì)终到衰(shuāi)退(tuì)的(de)周期(qī)性，但持续10年的品牌服(fú)饰公司(sī)对应品牌市(shì)场洞察、渠道布(bù)局、产品开发等(děng)运营层面的能力是通用的，拥有强大运营能力的公司在时代浪(làng)潮(cháo)不断淘汰品牌的过程中，被淘汰的(de)可能性较小，业绩稳(wěn)定(dìng)成长的可能性更高。

东兴证券在研报中指出(chū)，未来(lái)服装行(xíng)业需求仍有恢复的空间(jiān)，上市公司层面较为健康的库存水平，保证了消费复苏能(néng)带来较好的业绩。从发展特点看，服装消费有两个变化，一(yī)是服装等可选类消(xiāo)费(fèi)更加理性，即消费者更加重视(shì)消费的质量，消费决策更加理性、对性价比关注度更高，在消费前会更仔细的(de)考虑(lǜ)需求点和需求匹配，对商品、价格、服务的要(yào)求也更高。

二是(shì)渠道(dào)端看线上平台的多元化，具(jù)体表现为(wèi)兴(xīng)趣电(diàn)商和直(zhí)播电商的发展更为迅速(sù)，抢占了部分传统电商的份额，倒逼服装公司进行渠道(dào)多元化布局。长(zhǎng)期看，不同赛道仍有不同(tóng)的发展(zhǎn)节奏，未来几年运动时尚赛道的增速(sù)仍优于其他品类，而男装的集中度更高，使得行业竞争格局更为健康。

国盛证券认为，在品牌服饰领域中，运动鞋服(fú)品牌凭借专业(yè)性和(hé)功能性，终端需求整体有望平稳增长(zhǎng)，其中(zhōng)下沉市场需(xū)求表现或优于高线市场，在该趋势下品牌(pái)公(gōng)司从(cóng)产品、渠道等层面加大对于低线城(chéng)市(shì)的重视力度。从业(yè)绩层面来看，运动鞋服公司健(jiàn)康的(de)库存水平(píng)，为2024年终端(duān)折扣的改善奠定基础，直营渠道利润率或因此受益，综合判断2024年(nián)各运动(dòng)鞋服公司有望在利(lì)润率提升的基(jī)础上实现高质量增长。

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