国内外货币宽松预期强烈，机构揭秘降息交易下的大类资产图谱

过去一周，股指延续缩量下行，上证综指累计下跌0.87%，创业板指累计下跌2.8%。银行、家电等板块涨幅居前。申万宏源认为，美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会上重磅转鸽，9月降息周期开启预期确立。美联储降息，国内跟进是大概率。同时，在国内宽松初期人民币汇率大概率不贬值，基本面预期修复，构成A股反弹的线索。预计将呈现顺周期高股息搭台，科创唱戏。

兴业证券认为，从当前的财报数据来看，二季度上市公司盈利增速已呈现边际改善趋势，今年财报季有望成为风险偏好修复的窗口。截至8月24日，全部5154家A股上市公司中(剔除次新股)，共有2937家披露上半年业绩(包括半年报、快报和预告)，第二季度净利润7TM同比增速为-1.62%，较第一季度回升1.28个百分点。在对当前半年报进行系统性的梳理后，重点关注以下三条主线:1、电子;2、内外需共振(设备更新、消费品以旧换新+出海);3、资源品。

华创证券分析称，借鉴19/8-20/1联储降息交易，股指、商品、房价、债券都有望受益于流动性宽松上行，部分细分品种如A股中大盘价值风格，商品中工业金属、原油表现一般。若全球市场开启降息交易，美联储23/7停止加息以来，相较上轮降息交易仍有上行空间的大类资产，重点关注亚太市场股指（中国【小盘成长&恒生科技弹性可能更大】、越南、韩国）、发达经济体房价（美、德、英、韩等国）、美债。黄金、美股等资产在美联储停止加息、利率高企阶段，已经对降息预期的反应较为充分。

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