4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续(xù)消(xiāo)费旺季强劲势头(tóu)，下游纺企开工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场(chǎng)对新(xīn)年(nián)度减产担忧加重，国内(nèi)棉(mián)价持续上涨。而国(guó)外金(jīn)融市场风险隐忧仍(réng)存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面(miàn)下(xià)，外棉价格承压运行，导致国内外(wài)棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂(guà)局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持(chí)倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀(pān)升，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在(zài)于国内供(gōng)需矛盾更为突(tū)出，春节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期(qī)，叠(dié)加新疆天气不利棉(mián)花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减(jiǎn)产预期推动国内棉价不(bù)断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供(gōng)需趋于宽松(sōng)，上涨空间受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉(mián)花分析(xī)师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉纺织市场受消(xiāo)费(fèi)旺季拉动效(xiào)果明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，开工(gōng)负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主(zhǔ)销区4月纺企开(kāi)机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企所接(jiē)订单排单时间达到10天(tiān)，较上(shàng)月(yuè)增加2天(tiān)，开工负荷(hé)及订单排单时间(jiān)达到近两年来最高(gāo)水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低(dī)位(wèi)，产(chǎn)销(xiāo)压力较小，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存(cún)，为棉花市场消费提供了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的(de)接受程度并不高(gāo)，仍以刚需(xū)采购为主(zhǔ)。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减(jiǎn)少，购(gòu)销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期(qī)均(jūn)有(yǒu)所走弱。”李馨(xīn)说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的推(tuī)动下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降(jiàng)7.4％，降(jiàng)幅较上(shàng)期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨(yǔ)降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给棉花播种(zhǒng)born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧(jù)了市场对(duì)于(yú)新年度产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧(yōu)，也(yě)为减(jiǎn)产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月(yuè)新疆气温快(kuài)速回升(shēng)，郑棉(mián)一(yī)度回落，但近(jìn)日新疆地区迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随大(dà)风和(hé)沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗(miáo)生长(zhǎng)产生不(bù)利影(yǐng)响，再度引发了市场对于天气的关注，期价再(zài)创阶段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面积(jī)普遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或(huò)下(xià)降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大风(fēng)沙、降雪、冰雹等极端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将(jiāng)影(yǐng)响(xiǎng)棉铃克(kè)重(zhòng)，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者(zhě)就是(shì)行业人士对新年(nián)度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提(tí)高现货售(shòu)卖(mài)价格。4月份(fèn)国内价(jià)格明(míng)显上涨，月底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种期(qī)低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产(chǎn)概(gài)率大大增加。需求端，目前(qián)下游纺织企业的开机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存仍位于历史(shǐ)偏低水平，整(zhěng)体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下(xià)游需求存(cún)在走弱的(de)预期，短期对(duì)国(guó)内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经成为支(zhī)撑全球(qiú)棉(mián)花(huā)消(xiāo)费复苏的主力(lì)军。”李馨(xīn)说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通(tōng)胀(zhàng)问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担忧(yōu)持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低(dī)居民对纺(fǎng)织品服(fú)装(zhuāng)的消费动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数据(jù)显示(shì)，中国棉花(huā)消费(fèi)为(wèi)794.7万吨，环比(bǐ)3月增加(jiā)1.39％；而国(guó)外地区棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降(jiàng)0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉(mián)周度净签约量环(huán)比下降57％，较(jiào)4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担(dān)忧国外棉花市场阶(jiē)段(duàn)性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度棉(mián)市的供需预测，将全球(qiú)棉花产量小(xiǎo)幅(fú)下调15万(wàn)吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时将全(quán)球(qiú)棉花消费量大幅调增(zēng)144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库存较上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度(dù)全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市供(gōng)需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向(xiàng)好预(yù)期下，棉(mián)纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明(míng)显，叠加极端天气(qì)对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收缩，促(cù)使棉企挺价(jià)出(chū)货意愿增强，国(guó)内棉(mián)花价格(gé)随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内(nèi)外(wài)棉花(huā)价(jià)差（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(born过去式和过去分词是什么，bear的过去式过去分词yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回归至外棉价格上方，或(huò)使纺企用棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对(duì)于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游(yóu)步入淡(dàn)季后需求(qiú)支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利(lì)好，天气(qì)对(duì)产(chǎn)量的(de)影(yǐng)响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期(qī)预计(jì)宽幅振荡为(wèi)主。中长期看，国内棉(mián)花产量下滑是大概(gài)率事件(jiàn)，今(jīn)年已(yǐ)有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升级改(gǎi)造加(jiā)工设备，对于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减少，新棉抢收大概(gài)率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期(qī)棉价重心(xīn)有望继续抬(tái)升。

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