4月以来，棉纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新年度减(jiǎn)产担忧加重(zhòng)，国内(nèi)棉价持续上(shàng)涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融(róng)市场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面(miàn)下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内外棉花价差不断(duàn)收缩，最终(zhōng)至4月底5月初(chū)结束了内(nèi)外棉(mián)倒(dào)挂局面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的(de)格局，近(jìn)期随着国内棉(mián)价连(lián)续攀升，价差逐(zhú)渐收窄、由(yóu)负(fù)转正。内盘表现相对较强的(de)原因在于(yú)国内供需矛盾更为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复，外贸(mào)订单表现(xiàn)也好于预(yù)期(qī)，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不利棉(mián)花播(bō)种和出苗，减产预期推动国内棉价(jià)不断走强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市(shì)供需(xū)趋于(yú)宽松，上涨(zhǎng)空间(jiān)受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析师高飞堂告诉记者， 4月以(yǐ)来(lái)，棉纺织市场受消(xiāo)费旺(wàng)季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线(xiàn)产(chǎn)品库存低(dī)位，开工负荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上月增加(jiā)2天，开工负荷及(jí)订单排单时间达到(dào)近两年来最高(gāo)水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍(r春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对éng)以刚(gāng)需采购为主。5月进入淡(dàn)季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也(yě)较为冷清，棉价的上涨也并(bìng)未有效传导到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均(jūn)有所走弱(ruò)。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近期郑棉在供(gōng)应(yīng)端利多的推(tuī)动(dòng)下(xià)强势上(shàng)涨。中棉协调(diào)查(chá)报告(gào)显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅(fú)较上(shàng)期扩大3.7个百分点。4月份以来，新疆地区陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪天气，给棉花播种(zhǒng)以及出苗带来了不利影响，进一(yī)步加(jiā)剧了市场对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降(jiàng)的(de)担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供(gōng)了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆(jiāng)气(qì)温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉(mián)一度(dù)回落，但(dàn)近日新疆地(dì)区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随大风和沙尘暴，可(kě)能会对棉(mián)苗生长产生不利(lì)影响，再度(dù)引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段(duàn)性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年(nián)新疆地区棉花(huā)播(bō)种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的(de)调研结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启(qǐ)以(yǐ)来，南(nán)北疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之(zhī)4月中下旬(xún)及(jí)5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极端(duān)天(tiān)气(qì)，导致部分(fēn)棉田重(zhòng)播，预计新(xīn)年(nián)度棉苗生长进度较(jiào)去年(nián)同期或推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产幅(fú)度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就(jiù)是行业人士对(duì)新(xīn)年(nián)度供(gōng)应收紧(jǐn)预期(qī)增(zēng)强(qiáng)，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上涨，月底3128B级(jí)皮棉价(jià)格15554元/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨792元(yuán)/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在(zài)意(yì)向种(zhǒng)植面积(jī)下降和(hé)播(bō)种期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产(chǎn)概率大大增(zēng)加(jiā)。需(xū)求端，目(mù)前下游纺织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季(jì)，下游需(xū)求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花消(xiāo)费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问(wèn)题持(chí)续，使业(yè)者担(dān)忧持续加息(xī)的紧缩政策，或降低居民对纺织(zhī)品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，中(zhōng)国棉(mián)花(huā)消(xiāo)费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的美棉周度净(jìng)签约量环比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担(dān)忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市(shì)的供需预测，将全球棉花产量(liàng)小(xiǎo)幅(fú)下(xià)调(diào)15万吨至2519万吨，同时将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库(kù)8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花(huā)消(xiāo)费(fèi)将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需(xū)有(yǒu)望转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉(mián)价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增长明(míng)显，叠(dié)加(jiā)极端天气对(duì)棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促(cù)使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水(shuǐ)涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花(huā)价差(chà)（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自(zì)去(qù)年4月以来首次(cì)转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉(mián)花价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格(gé)上(shàng)方，或使(shǐ)纺企用棉(mián)成本增加，后续与外棉市(shì)场的(de)竞争压(yā)力或增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主。中长(zhǎng)期看(kàn春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对)，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧(yà)花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对(duì)于(yú)产能持(chí)续扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望(wàng)继续抬升。

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