随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年(nián)一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调(diào)仓换股(gǔ)以及对后市(shì)看法(fǎ)跃(yuè)然(rán)纸上。

　　银华(huá)基金李晓星(xīng)在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，看好(hǎo)半导体、电(diàn)动(dòng)车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为(wèi)AI 产业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板(bǎn)块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用(yòng)场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明(míng)远一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历(lì)触底反(fǎn)弹(dàn)的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王睿(ruì)等人也发(fā)布了(le)一季报，均谈到了自己对AI领(lǐng)域的密(mì)切关注(zhù)，但观点略有不同(tóng)。

　　“果链”龙头新进成为(wèi)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　李晓星(xīng)一(yī)季度大幅调(diào)入AI相关概(gài)念股

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李晓星在(zài)管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓(cāng)位维(wéi)持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银(yín)华丰享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季度小幅减仓，其中，减仓幅度最大的(de)是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较去年(nián)底下(xià)降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享一(yī)年持有、银华心兴三年持有A 则在一季度(dù)小幅加仓，其中(zhōng)，加仓幅(fú)度最大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度，李晓星旗下(xià)基金产品(pǐn)大幅提高了港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位，比如(rú)银华心佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)从去年(nián)底14.38％上升到一(yī)季(jì)度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位(wèi)从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小盘为例，前十大(dà)重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微(wēi)公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为(wèi)第一大重仓股，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，该基金持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季度，该基金还增(zēng)持(chí)了精测电子，较去年(nián)底增加了(le)16倍(bèi)，目前持(chí)有市(shì)值约(yuē)1.61亿元(yuán)，新晋成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技、德业(yè)股份(fèn)、晶(jīng)科能源(yuán)、海光信息、复旦微电、锦浪科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海清科，分别较去年(nián)底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓(xiǎo)星再次用“千字(zì)小作文”表(biǎo)达了自己(jǐ)对市(shì)场的看法，基(jī)金君(jūn)为大(dà)家做了些重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在一(yī)季报中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的(de)宏观(guān)判断依(yī)然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业结构调整继续升(shēng)级，居民消(xiāo)费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身实力的不断(duàn)增强，国际伙(huǒ)伴(bàn)跟我们的利益共同(tóng)点(diǎn)变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一季度(dù)市(shì)场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命(mìng)性(xìng)的技术，现象(xiàng)级(jí)应用(yòng)推出(chū)后，国内外各巨头加速(sù)入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业的发(fā)展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然(rán)会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续波(bō)动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户(hù)赋能(néng)的(de)垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维(wéi)持看好国产替(tì)代方(fāng)向(xiàng)，集中(zhōng)在半导体(tǐ)设(shè)备、材(cái)料、零部件(jiàn)卅是什么意思，卅是什么意思,读音环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验证导入，国内晶圆产(chǎn)线建设将(jiāng)再度(dù)提(tí)速。在景(jǐng)气复(fù)苏(sū)方向(xiàng)，我们的看 法边际转向积极，全(quán)球(qiú)半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接近尾声，经历(lì)了过去几个(gè)季度(dù)的去库存，有望在今年下 半年重(zhòng)启上行周期(qī)，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下(xià)游需(xū)求恢(huī)复(fù)的力度(dù)，数据中心有望率(lǜ)先回暖(nuǎn)，其次是汽车、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能(néng)源板(bǎn)块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比(bǐ)和(hé)估(gū)值已(yǐ)经处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的更多(duō)地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块更多地(dì)关注利(lì)空。我们总体认(rèn)为(wèi)现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板块的担忧讨论，更多是对于一(yī)个下跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报中，我们曾经提到(dào)了新能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半(bàn)年的消化后，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为(wèi)新能(néng)源板块的风险因(yīn)素(sù)已经充分(fēn)释放(fàng)，目前这个时(shí)间(jiān)段(duàn)，具(jù)有较(jiào)强吸引力(lì)。

　　此外，李晓星还看(kàn)好电动车、风(fēng)光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一(yī)季报(bào)数据(jù)显示，信达澳亚基(jī)金冯(féng)明远在管的6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中，信澳研究(jiū)优选A的股(gǔ)票仓位从去年底(dǐ)75.82％上升(shēng)到(dào)今年一(yī)季度末87.68％，信澳新(xīn)能(néng)源产业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一(yī)年(nián)定(dìng)开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以冯明远(yuǎn)的代(dài)表作信澳新能(néng)源产业(yè)为例，该基(jī)金一(yī)季度增持璞(pú)泰来，较(jiào)去年(nián)末加仓25.92％，目前(qián)持有股数(shù)876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增持了科达利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳光(guāng)、华阳集(jí)团、祥(xiáng)鑫科技，其中，增持(chí)幅度最大的是(shì)中伟股份，今(jīn)年一季度较(jiào)去(qù)年(nián)底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟(wěi)股份、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季(jì)度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减持幅度(dù)最大的(de)是(shì)天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为例(lì)第(dì)4大(dà)重仓股(gǔ)。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场经(jīng)历了(le)疫情(qíng)复苏后(hòu)的(de)调整修(xiū)复，经济先是在大家“强复苏”的预期 中趋(qū)于明显的回(huí)暖(nuǎn)，但基于(yú)“强预期，弱现(xiàn)实”的(de)担忧(yōu)，随后又出(chū)现了(le)显著的回(huí)调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋(qū)势。本(běn)基金的投资(zī)主(zhǔ)要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同(tóng)，导致本基(jī)金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半导体 和(hé)制造业正经历(lì)触(chù)底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会(huì)逐步回暖，产生一定正面效应。我们(men)会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金(jīn)王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发(fā)布了一季报。其中(zhōng)，中信(xìn)保诚基金权(quán)益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在(zài)一(yī)个温和复苏的通道，在海外加息进入尾声后(hòu)，社会流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权益市场行情的开展，二(èr)季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持了部分(fēn)短期达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科技(jì)持仓。具体来看(kàn)，以其代(dài)表作(zuò)中信保诚(chéng)创新成(chéng)长为例(lì)，该基(jī)金在一季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福医药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中表示，对于人(rén)工智能(néng)这一(yī)非常(cháng)宏大的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观的(de)态度。首先我们相信这(zhè)是一项会(huì)对目前(qián)的(de)生产和生活方(fāng)式带来重(zhòng)大(dà)变(biàn)化的(de)技术变(biàn)革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪(zōng)和研究(jiū)。但另一方(fāng)面，我们(men)目前还(hái)无法相对准确的评估这项技(jì)术(shù)革命(mìng)给具体公司和行业格局带来的影响(xiǎng)，也不(bù)能给出大(dà)部分公司一个相对(duì)清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明(míng)显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓(cāng)较多的(de)电(diàn)动车和(hé)光(guāng)伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因素的(de)干扰，投(tóu)资者的信(xìn)心出(chū)现(xiàn)了波动(dòng)。投资(zī)者预(yù)期(qī)变(biàn)化导致部分(fēn)个(gè)股出现了较大(dà)回(huí)调(diào)，目前行业(yè)整体估值水平处于(yú)历史较低位置(zhì)，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相(xiāng)对比较(jiào)确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表示，一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再(zài)次(cì)佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的事(shì)件(jiàn)之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润在产业链不(bù)同环节之(zhī)间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为(wèi)的(de)受益环(huán)节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提(tí)升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就里的(de)难题(tí)。谈资和投资之(zhī)间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原理告诉我们(men)，价值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量信息中，我(wǒ)们需(xū)要重点关(guān)注长期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它(tā)带来(lái)的投资机会(huì)，但可(kě)以尽量回避它带来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资目(mù)标。好资(zī)产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加持下能(néng)够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一如既(jì)往(wǎng)，不去猜测和(hé)追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中泰星元(yuán)价值优选A代表作(zuò)为例(lì)，该基(jī)金在一季度减持了中国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的(de)集(jí)团，增持了(le)工商银行、建发股份、招商银行、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示(shì)，自己的组合没有大的变(biàn)化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前(qián)市(shì)场提(tí)供的较(jiào)低估值水平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要(yào)随时(shí)准备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持(chí)学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。

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