金融界5月12日消(xiāo)息 国内(nèi)期(qī)货(huò)市场(chǎng)收盘，商品期货多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气(qì)跌(diē)超(chāo)4％，SC原(yuán)油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等(děng)跌超(chāo)2％。豆系品种大(dà)幅反弹上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随大宗商品跌势，价格深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨夜公布的数(shù)据，美国4月生产(chǎn)者价格指(zhǐ)数PPI同(tóng)比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓。结(jié)合此前发布的美国(guó)4月CPI数据，6月美联储(chǔ)大(dà)概率暂停加(jiā)息。

　　背(bèi)后逻辑来看，一方面(miàn)，此前加息结束乃(nǎi)至降息已然成为(wèi)一(yī)种共识，因(yīn)此本周在美联储越来越多官员为鹰派站(zhàn)台的(de)情况(kuàng)下，预计从(cóng)加息结(jié)束到降(jiàng)息(xī)周期开启，仍有近一个季度的时(shí)间(jiān)，在此期间将面临(lín)经济和(hé)政策的不确定性(xìng)，贵(guì)金属部分回吐(tǔ)前期超(chāo)涨的幅度。另一方面，上周初请失业金人数升(shēng)至2021年以来(lái)的最高水平，劳动力(lì)市场正在降温(wēn)。同时(shí)国内社(shè)融超预期下滑，白银因工(gōng)业属性偏强大幅下(xià)跌，在情绪修复之前(qián)难言企稳，后续还需(xū)关(guān)注海外衰退预(yù)期的(de)发(fā)酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济(jì)衰退预期与有色金(jīn)属走(zǒu)势拖累 白银如(rú)期(qī)大(dà)幅调(diào)整

　　前期强调(diào)从宏观经济衰退预期角度出发，有色金属将会走弱(ruò)，白银连续上涨(zhǎng)后(hòu)会(huì)面临(lín)调整行(xíng)情，当前逐步兑现；宏观经济衰(shuāi)退预期(qī)将会(huì)继续影响有色金(jīn)属与贵金属行情。

　　尽(jǐn)管美国经济数据疲软(ruǎn)增(zēng)加美联储政策(cè)转向(xiàng)宽松预期以及经济风险依然利(lì)好(hǎo)贵金属，但电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决是美(měi)元指数(shù)大(dà)幅上升使得(dé)贵金属承压回(huí)落，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下(xià)行，拖累工业属性较强的白(bái)银走(zǒu)势，白银表现弱于黄(huáng)金。

　　经(jīng)济衰退预期与有色金属大幅回(huí)落等(děng)因素综合影响下，白(bái)银高位回落(luò)，下(xià)方仍(réng)有(yǒu)一定的(de)空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司(sī)整(zhěng)数关口(kǒu)（5400元/千克）支(zhī)撑；若(ruò)有效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎司（5250元/千(qiān)克(kè)）关键(电冰箱嗡嗡响是怎么回事，冰箱噪音大嗡嗡作响怎么解决jiàn)支(zhī)撑；上(shàng)方关注继续26美元/盎司（5800元/千克）阻(zǔ)力(lì)位。当前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建议(yì)继续等(děng)白银行情企稳再低位做多。美欧银行业危机引发避险需求(qiú)，美联储政策收紧(jǐn)预(yù)期迅速(sù)转向，美元美债走势偏弱，贵(guì)金属持续走强，当前(qián)继续关注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行风险、银行业风险与债务上限风险、央行购金持续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高，贵金属逢低做(zuò)多配置(zhì)依然(rán)是核心(xīn)建议。

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