随着一季报披露完毕，有(yǒu)着(zhe)“专业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募(mù)FOF最新持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达(dá)供给改革三(sān)只基金是全(quán)市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多的权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看(kàn)，部(bù)分公(gōng)募(mù)FOF继(jì)续超配权益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经(jīng)济处于(yú)底部向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复等(děng)。

　　华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季的(de)基金(jīn)配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通(tōng)改革(gé)驱动连(lián)续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重点配(pèi)置(zhì)华商新(xīn)趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选作为前三大(dà)重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新(xīn)趋势优选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有华商新趋势优(yōu)选女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子的(de)FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金成立于2015年(nián)5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过(guò)往长期(qī)以成长风格著称(chēng)，截(jié)止今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同(tóng)类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合计持(chí)有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关(guān)注估值被错杀的个(gè)股，对于(yú)基(jī)本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募(mù)FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增加了13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达(dá)供(gōng)给改(gǎi)革基金经理杨宗昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内(nèi)把握(wò)投资机会，并(bìng)通过努力(lì)不断扩(kuò)大能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混(hùn)合基金中，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新(xīn)兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额(é)前三；偏股(gǔ)混合基金(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中(zhōng)欧(ōu)信(xìn)息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平衡(héng)基(jī)金增持前三(sān)则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持涨幅过(guò)高行业(yè)配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相(xiāng)对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字(zì)经(jīng)济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工(gōng)智(zhì)能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度(dù)披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权(quán)益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季度末对涨(zhǎng)幅(fú)过高行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰(tài)平(píng)衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季(jì)报中表示，本季(jì)度基金主(zhǔ)要进行以下操作：1、持(chí)续维持权益资产的仓位略高(gāo)于(yú)权益配置中枢(shū)；2、逐步(bù)提升组合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适(shì)度(dù)降(jiàng)低(dī)价值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品(pǐn)种，增加其他确(què)定(dìng)性较高的绝对收益或(huò)相对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与股票定增、大宗交易等投资(zī)机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权(quán)益(yì)部(bù)分依然保持略超配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度已显(xiǎn)著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度均衡(héng)”的(de)配置策(cè)略，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益(yì)和绝对收(shōu)益的投资(zī)机会(huì)不断增厚组合女生为什么不能光膀子，为什么女人不能光膀子收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平滑组(zǔ)合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富(fù)国(guó)信用(yòng)债、万家(jiā)安弘(hóng)淡(dàn)出前十大(dà)之列(liè)。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合(hé)整体上除(chú)了向小市(shì)值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比(bǐ)较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作(zuò)上，本基金(jīn)在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金(jīn)和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关(guān)板块的估值水平变(biàn)化做(zuò)动态调整(zhěng)。”华夏养老(lǎo)2045三(sān)年基金经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年(nián)一(yī)季度的(de)主要持仓(cāng)仍然坚(jiān)持长期资产配置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票(piào)市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业景气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调(diào)整，减(jiǎn)持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较(jiào)差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金整体保持中枢附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有(yǒu)所调整(zhěng)。债券方(fāng)面，适当增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港(gǎng)股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓(cāng)兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老(lǎo)1季(jì)度(dù)适度降(jiàng)低了深度价值(zhí)和(hé)价(jià)值(zhí)质量(liàng)等(děng)偏价值策(cè)略的基金的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去(qù)几年(nián)的大(dà)幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低(dī)位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选(xuǎn)择(zé)那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的(de)基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些(xiē)短期大幅(fú)度上涨(zhǎng)的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方面，在(zài)市场大(dà)幅反(fǎn)弹(dàn)后，小幅(fú)降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快(kuài)的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部(bù)分业绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策(cè)支持方向作为(wèi)调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提(tí)高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预(yù)期增速(sù)较高板块(kuài)的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的(de)标的(de)实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信(xìn)贷(dài)和消费者信心等方面(miàn)的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持(chí)超配(pèi)状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于(yú)顺周期(qī)低(dī)估(gū)值(zhí)的(de)金融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正常的消费医(yī)药板块，以及受益(yì)于产业周期(qī)见(jiàn)底及国产(chǎn)替代(dài)的科技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权(quán)益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关(guān)注确(què)定性(xìng)和未(wèi)来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在一季(jì)报(bào)中提到了对(duì)当下的思考(kǎo)。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据(jù)真空(kōng)期的度过，国内大类资(zī)产复苏预期进入验证(zhèng)阶段。中期维(wéi)持对(duì)权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观(guān)经济(jì)处(chù)于底部(bù)向上修复(fù)的状态(tài)，且市(shì)场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价资产估(gū)值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全(quán)、数字(zì)经济和(hé)新技术(shù)领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重(zhòng)点关注航空出(chū)行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来(lái)的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动下(xià)的部分细分(fēn)领域(yù)配置机(jī)会。

　　摩(mó)根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来(lái)讲(jiǎng)，当(dāng)前历史(shǐ)估值分(fēn)位(wèi)、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投(tóu)资(zī)提供一定安全边(biān)际(jì)。年(nián)内经济修(xiū)复是确(què)定性的，节奏(zòu)与幅(fú)度上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加(jiā)码托(tuō)底的空间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于稳内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后(hòu)续会持续关注新技术对经济各个领域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有望(wàng)随着节(jié)日出行、消费数(shù)据(jù)改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前(qián)中国经(jīng)济处于复苏早期，2月以来市场的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁(zào)动后的正常(cháng)回调(diào)。复盘(pán)历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均(jūn)能(néng)有所(suǒ)作为，基本面的总体(tǐ)改善能激活市场的生态(tài)，市(shì)场会不断寻(xún)找基(jī)本面改善(shàn)的诸多细分方向(xiàng)。结构方面，市(shì)场一(yī)季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数字经(jīng)济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市场会(huì)围绕各行业受(shòu)益(yì)改善幅度，不断挖(wā)掘一季报超预期、全(quán)年指引较好的(de)细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具备(bèi)长(zhǎng)期投资价(jià)值，此(cǐ)外，关注(zhù)央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估(gū)值提升(shēng)的(de)空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为确定，比较(jiào)而(ér)言，医药板块的估值(zhí)性(xìng)价比更(gèng)高。三是科技制造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键环节，是长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看(kàn)，半导体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计算机行业的景气度相较于去年也是(shì)大(dà)幅改(gǎi)善。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有可能(néng)打开(kāi)科(kē)技(jì)板块的成(chéng)长空间。

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