昨夜，美国银(yín)行(xíng)股(gǔ)持续暴(bào)跌(diē)，内外盘(pán)商品期货全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银(yín)行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再完全押注美联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦基(jī)金利率高出(chū)20个(gè)基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本(běn)周(zhōu)早些(xiē)时候(hòu)，交易员认为美联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定的，且6月份有(yǒu)可能(néng)进一步加息(xī)。除(chú)了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉期交(jiāo)易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联(lián)储降息的(de)押(yā)注有所(suǒ)增(zēng)加，他们预(yù)计到年底(dǐ)联邦基金利率预计在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股(gǔ)时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数(shù)期货(huò)05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年(nián)12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘(pán)，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻璃、焦(jiāo)煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全(quán)线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜(bài)登将否决众议院议(yì)长、共和(hé)党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计划，要(yào)将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出(chū)。

　　同(tóng)在周二，美国财(cái)政部长耶伦警(jǐng)告称，如果(guǒ)美国国会不提高(gāo)政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产(chǎn)生的债务违约将在(zài)美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿(yì)美(měi)元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如果(guǒ)违约(yuē)将产生(shēng)一场经济(jì)和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本永久提高，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法向军人家庭和依(yī)赖社会保(bǎo)障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式(shì)宣布，他(tā)将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为了他们的基本(běn)自(zì)由挺身而出。我相信这是我们(men)的时刻。这就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原(yuán)因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这(zhè)项任务。”拜登还(hái)附上了(le)一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部没(méi)有真正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末(mò)发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期(qī)交(jiāo)所(suǒ)公布劳(láo)动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公(gōng)布(bù)劳(láo)动节期间有关(guān)工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第(dì)一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；不锈(xiù)钢、纸浆期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的(de)交易(yì)保证金比例调(diào)整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油(yóu)沥青期货(huò)合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为7％；其他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘结算时，国际铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘(pán)结(jié)算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自(zì)4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短(d央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗uǎn)纤期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准仍(réng)为13％。5月4日恢复(fù)交易后，自品种持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的(de)第(dì)一个交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易保证金标准(zhǔn)和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交易日(rì)结算时起，黄大豆1号(hào)、黄(huáng)大豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保(bǎo)证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石(shí)油(yóu)气(qì)期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。

　　中(zhōng)金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市的第一个交易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的(de)保证金(jīn)调整系数根据(jù)相应股(gǔ)指期(qī)货的交易(yì)保证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙(sūn)一鸣(míng)表示，近(jìn)期生(shēng)猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗辑依旧(jiù)在于产业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性(xìng)触底(dǐ)。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产量1590万(wàn)吨(dūn)，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称(chēng)，能繁母猪存(cún)栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依(yī)旧处于高位，意(yì)味(wèi)着今年(nián)一季度去(qù)产(chǎn)能(néng)不及预期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存栏以及(jí)屠(tú)宰企业库(kù)存来看(kàn)，今(jīn)年下半年市场不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货(huò)生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度(dù)初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增加(jiā)，至少对应到(dào)今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充(chōng)足(zú)。从出栏体(tǐ)重(zhòng)来看，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得(dé)一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发(fā)展，而且规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今(jīn)年(nián)猪场中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将(jiāng)“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁(fán)母(mǔ)猪数量(liàng)稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量，可见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日(rì)，全(quán)国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库(kù)，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向(xiàng)好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场预期向好，加上(shàng)居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消费的助力。但(dàn)是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及(jí)二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前(qián)“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并未出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)提升，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预(yù)计需求再次(cì)回归(guī)至(zhì)低迷状态。4月(yuè)底到(dào)5月预计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计划(huà)或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五(wǔ)一(yī)”后或继续回落(luò)为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前，终端(duān)备货启(qǐ)动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支(zhī)撑猪价短线反(fǎn)弹。然(rán)而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪(tuì)去，猪价将(jiāng)重(zhòng)回(huí)供需基(jī)本面。当前距“五(wǔ)一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个交易日，期(qī)货盘面(miàn)资金(jīn)已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场(chǎng)预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概(gài)率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值(zhí)猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目前(qián)盘面11月价格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能(néng)并未(wèi)过(guò)度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈的背(bèi)景下，期价(jià)上行压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行(xíng)情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新(xīn)冠疫情可能到来(lái)从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉(sù)期(qī)货日(rì)报记(jì)者，根据新加坡、日本等海外经验，第二(èr)波疫情的(de)波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波，短期情(qíng)绪释(shì)放后，棕榈油将回归基(jī)本(běn)面。从相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前(qián)处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的交易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相(xiāng)比上一个(gè)交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨(jù)大的back结构也显(xiǎn)示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转入淡(dàn)季(jì)以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高(gāo)达425.2万(wàn)吨，为历史同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后，产区未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预(yù)期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物油供应充足(zú)，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和(hé)竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料(liào)分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步(bù)入(rù)季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油央音展演比赛金奖比例 央音展演总展演是国家级的吗产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月(yuè)份(fèn)工(gōng)作(zuò)日较少(shǎo)，产量预计在150万吨(dūn)以下，4月底(dǐ)马来(lái)西(xī)亚(yà)棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利(lì)多增强(qiáng)和出(chū)口前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临累库(kù)压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需(xū)求(qiú)方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份(fèn)印度(dù)食用油进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处于(yú)季节性(xìng)中性位(wèi)置(zhì)，其(qí)中棕榈油(yóu)进(jìn)口量(liàng)高(gāo)达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问题仍未解决。截至3月末(mò)，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目(mù)前已经走负的国际(jì)豆棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口需求大概(gài)率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内棕榈油近月进口(kǒu)严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远(yuǎn)月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处(chù)在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下(xià)降，随(suí)着(zhe)气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如(rú)果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打(dǎ)破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量(liàng)将明显减少。在(zài)此基础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但(dàn)无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步恢复的大(dà)势，国内库(kù)存短(duǎn)期内仍(réng)可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供(gōng)应充裕的预(yù)期基本一致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼(ní)步入增产周(zhōu)期，供(gōng)应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来(lái)产地(dì)存在累库预期。与(yǔ)此同(tóng)时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜(cài)油(yóu)未来存(cún)在(zài)集中供(gōng)应压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑，价(jià)格或(huò)以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全球宏观经(jīng)济环(huán)境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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