银(yín)行业(y社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容è)危机再现？

　　昨夜美(měi)股开盘不久(jiǔ)，第一(yī)共和银行盘中(zhōng)跌(diē)幅一度扩大至超(chāo)过40％，经历至少五次停牌(pái)，股价(jià)再(zài)刷新历史新(xīn)低(dī)，市值一度跌破(pò)10亿美元。

　　据英(yīng)国《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以(yǐ)来，第一共(gòng)和银行已(yǐ)在(zài)为其(qí)部分(fēn)业务寻找买家，但潜在(zài)的收(shōu)购(gòu)方担(dān)心承(chéng)担过多(duō)风险。目(mù)前可能的解决方案是，向近期曾为第(dì)一共和银行注资300亿美元(yuán)的大型银行(xíng)寻求帮(bāng)助，或者由美国联邦存(cún)款保险(xiǎn)公司接管该银(yín)行，并为(wèi)所有存款提供政府担保。

　　而据(jù)CNBC援引(yǐn)消息人士(shì)报道(dào)，白宫或美国财政部无(wú)意干预(yù)该银行的状况。

　　CNBC财经记(jì)者和市场新闻分(fēn)析师David Faber说，他目前不知道这(zhè)家银行能否在(zài)未来的日子(zi)继(jì)续经营下去，也(yě)不(bù)知道联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司是(shì)否(fǒu)会对(duì)此家(jiā)银行发表“破产声明”。但他说(shuō)：“解决方案（可能是联(lián)邦存款保(bǎo)险公(gōng)司的接管）目前正变得(dé)越来越有可(kě)能，因(yīn)为第一(yī)共和银行找(zhǎo)到(dào)买家的(de)机会‘几乎为零’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨，美(měi)、布两油日内跌(diē)幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场评(píng)论称，尽管此前API报告显示美国上周(zhōu)原油库存降幅大于预期(qī)，由(yóu)于市场消(xiāo)化(huà)了疲弱的美国经济数据，对美国经济衰退的担(dān)忧增(zēng)加，油价周(zhōu)三延(yán)续(xù)前一交易日的跌势(shì)，目前已经抹(mǒ)去(qù)了自欧佩克+4月(yuè)初(chū)宣布进一步减(jiǎn)产以来的全部涨(zhǎng)幅(fú)。

　　截至(zhì)今晨(chén)收盘，第(dì)一共和银行收跌(diē)近30％再创历(lì)史新低，最(zuì)新报道称(chēng)，美国(guó)联邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该(gāi)行评级(jí)，将限制第一(yī)共和银(yín)行从美联储取(qǔ)得融资的(de)渠道。

　　原油方面，WTI 6月(yuè)原油期(qī)货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月(yuè)原(yuán)油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美(měi)元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而减产带(dài)来的价格(gé)涨幅。

　　美(měi)联储5月加息路径“扑(pū)朔迷(mí)离”

　　宏(hóng)观层(céng)面风险不断(duàn)，让美联(lián)储(chǔ)5月的(de)加(jiā)息路径(jìng)变得(dé)“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通(tōng)胀，一边是银(yín)行系统危机(jī)以(yǐ)及由此扩大的(de)经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如(rú)何选择，无疑是市(shì)场(chǎng)最引人瞩目(mù)的焦(jiāo)点(diǎn)。

　　在(zài)广州金控期货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇看来，对于(yú)美(měi)联(lián)储货(huò)币政策，大概率还是维持加息的大方向，只不过加(jiā)息力(lì)度会维持25个基点，不会(huì)像去年那(nà)样以50个基点的大力度加息。

　　“首先，考虑到美国通(tōng)胀具有很强(qiáng)的(de)粘性，当(dāng)前核(hé)心通胀增速依旧处(chù)于历史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此(cǐ)轮高点仅(jǐn)仅回(huí)落了(le)1个百分点，‘通胀中的通胀(zhàng)’3月住房租(zū)金价格(gé)指数增速高达8.3％。其次，尽(jǐn)管高(gāo)利率(lǜ)和(hé)美(měi)国银行业危机引发(fā)了经济减速，但是据(jù)我们测算当前美国私人部门资(zī)产负债(zhài)表受冲(chōng)击的影(yǐng)响(xiǎng)大约将在三、四季(jì)度出现，短期经济减(jiǎn)速不至于(yú)引发美联储(chǔ)货币政(zhèng)策转(zhuǎn)向。从历史上美(měi)联储(chǔ)加息的(de)经验来看(kàn)，高通胀下的美联(lián)储加息并不会因(yīn)经济减速而转向。此外(wài)，美国地区银行(xíng)担忧引发银行股大跌(diē)，但由(yóu)于当前美国商业(yè)银行危机主要(yào)是资(zī)产负责(zé)错配，并(bìng)非如2007年次贷危机时那样的产品层(céng)层嵌套和加杠杆(gān)导致危机爆(bào)发时过渡去杠杆，金融市场系统性风险暂难发生。”程(chéng)小勇(yǒng)表(biǎo)示。

　　混沌天成期(qī)货研究院首(shǒu)席宏观分析师赵旭初同(tóng)样认(rèn)为，由(yóu)美(měi)国银行业“爆雷”引发系统性风险的(de)可(kě)能性是(shì)较(jiào)小的，基于此，美联(lián)储也不(bù)会轻易改变“显著控制通胀”的目标。“从(cóng)硅谷银行(xíng)的事件来看(kàn)，政策部门应对危机的速度和积(jī)极性非常高，在这种形式下，去押注系统性(xìng)风险发生概率比较低的。对于通胀率，当前(qián)市场(chǎng)主流的预测对5月CPI是4％，即便到了(le)市场(chǎng)认为有一定降息概率的7月，CPI预测也(yě)有3.5％以上，除非是出现了(le)几乎失控的(de)风(fēng)险，如金融机(jī)构或者非金融企业大面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水(shuǐ)平(píng)预测下，美联储(chǔ)是不会(huì)在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对(duì)于美(měi)国通胀将从(cóng)几(jǐ)十年来的最高水平进(jìn)一(yī)步回(huí)落多少这一争论，全球(qiú)知名机构(gòu)的基金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)开始产生分歧。其中，一方是安联环(huán)球投(tóu)资和西部信托等公(gōng)司认为，美联储和其(qí)他央行(xíng)将在(zài)加息(xī)方面取得胜(shèng)利，即使这(zhè)意(yì)味着继续加息(xī)、控(kòng)制(zhì)通(tōng)胀到2％的目标可能(néng)会让经济陷入衰退。而另一(yī)方面，贝莱德和DoubleLine等公司则(zé)质疑，面对粘(zhān)性极强(qiáng)的(de)通胀，美(měi)联储和(hé)其他央(yāng)行的(de)政(zhèng)策制定(dìng)者是(shì)否真的愿意冒(mào)让数百万人失业的风险，换句话说，央行们最终可能不得(dé)不(bù)做出妥协，容忍高于(yú)目标的(de)通胀。

　　相关数据显示，4月(yuè)美国(guó)消费(fèi)者信(xìn)心指数降至(zhì)了101.3，为(wèi)去年7月以来最低水平。对此，程(chéng)小勇表示(shì)，从美国居民消费(fèi)来(lái)看(kàn)，高利(lì)率和银行业信贷收(shōu)紧导(dǎo)致(zhì)消费者信(xìn)心指数下降，消费支出增速放缓是确(què)定(dìng)性(xìng)事(shì)件，说明未来美国经济继续减速(sù)也是大概率事件。然而，由于(yú)美国居民(mín)消费支出增速虽(suī)然(rán)在下滑(huá)，但在(zài)2月还(hái)是维持正增长，使(shǐ)得市场避(bì)险情绪短期虽有升温(wēn)，但不至于(yú)出发市场系统性泡(pào)沫，通过贵金属(shǔ)温和反(fǎn)弹(dàn)也可以验证这一(yī)点。不过，随着美国居民利(lì)息支出占可支配收入的比(bǐ)例(lì)越(yuè)来越(yuè)高，未来并不(bù)排除由(yóu)于经济(jì)严(yán)重(zhòng)减速(sù)加快导致大(dà)规模(mó)恐慌再现的(de)情况出(chū)现(xiàn)。

　　“消费(fèi)者信(xìn)心的下降(jiàng)和最近(jìn)的美国居(jū)民部门信(xìn)用卡违约(yuē)率上升(shēng)是相匹(pǐ)配的(de)，在高通胀高利率经(jīng)济(jì)下行的(de)环境下，居民部门(mén)的(de)资产负(fù)债表和收入状(zhuàng)况边(biān)际上(shàng)会(huì)有恶(è)化也是情(qíng)理之中；但美国(guó)居(jū)民部门已经经过了十年的去杠杆(gān)，本身资产负债处于一个(gè)相对健康(kāng)的状况(kuàng)，这也是为何即便消费信心在恶化，即(jí)便银行(xíng)利率在飙升，美国居民(mín)部门的(de)消费贷款仍然在继(jì)续扩(kuò)张，这显(xiǎn)示着美国居(jū)民部门的需求仍然(rán)十分(fēn)有韧性。”赵旭初表示。

　　在赵旭初(chū)看来，当前市场避险情绪(xù)的(de)催化有两方面的背景，一是(shì)按照历史经验(yàn)看，海(hǎi)外(wài)加息结束到(dào)降息之间(jiān)就是一(yī)个(gè)容易出风险的时间(jiān)段；二是能够激(jī)发风险偏(piān)好的中国这边的复苏环(huán)比(bǐ)高点已经看到，同比高点接近(jìn)看到，在(zài)中国没有更多刺(cì)激政策的情况下，市场对全(quán)球经济的预(yù)期想要进一步边际改善(shàn)是比较困(kùn)难的。

　　“在(zài)这样的背景下，近日(rì)A股的主线题材下跌与(yǔ)海外银(yín)行业危(wēi)机共(gòng)振成为了一个激发避险情绪升级(jí)的(de)导(dǎo)火索。”赵旭初(chū)认为，今年大(dà)的宏观周期和前几年(nián)有所不同，国内和海外出(chū)现明显的周期背离，且(qiě)海外的政策部门应(yīng)对危机的速度又很快，所以不(bù)至(zhì)于出(chū)现单边的持续性共振，这就导致各(gè)类风(fēng)险资产难以(yǐ)出现(xiàn)大幅(fú)度(dù)的(de)流畅单(dān)边行情，比较(jiào)合适的操作思路应(yīng)该是“在(zài)下跌时不(bù)过分恐慌、在上涨(zhǎng)时也不过(guò)分乐观”。

　　宏(hóng)观环境走弱 有色金属全线(xiàn)下行

　　在宏观(guān)环境偏弱的影(yǐng)响下，昨(zuó)日的有色金属(shǔ)板(bǎn)块全面下行(xíng)。沪铜主力合约2306大幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力(lì)合约2306微跌0.48％，沪(hù)锌(xīn)主(zhǔ)力合约2306走(zǒu)低(dī)0.91％，沪镍(niè)主力合(hé)约2306收跌1.93％，沪锡主力合约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主(zhǔ)力(lì)合(hé)约2306微涨0.23％。

　　光大期(qī)货研(yán)究(jiū)所有色金属研究(jiū)总监展大鹏表示，整(zhěng)体(tǐ)来看，有色金属的全面下行有两个利空背景和一个触发(fā)因(yīn)素(sù)，一是(shì)临近美联储5月(yuè)份议(yì)息会议(yì)，加息25个基点(diǎn)的概率(lǜ)升(shēng)至高位，市场(chǎng)表现(xiàn)出(chū)谨慎(shèn)情绪；二是(shì)面临国内五一假期(qī)，资(zī)金提前流出规避不确定性(xìng)风险；三是(shì)前一晚欧美银行季报再爆利空，引(yǐn)发(fā)市场(chǎng)对银行业(yè)危机蔓延的担(dān)忧，避险情绪骤然升(shēng)温，美股大幅下挫(cuò)，美(měi)元(yuán)指数快速回升(shēng)，成为(wèi)有色板块全面下行的直接触发(fā)因素。

　　“可(kě)以看出(chū)，当前宏观(guān)情绪对市场的扰(rǎo)动较大。市(shì)场一(yī)直在衰退论和加息预期之间摇摆不定(dìng)。一方面(miàn)对(duì)银行业和全球经济(jì)前景(jǐng)感到担忧，担心陷(xiàn)入衰退，衰退论升(shēng)温又会使(shǐ)得(dé)加息预期降(jiàng)低。加息(xī)预期降低后(hòu)又不(bù)得(dé)不面对高企的通胀数据，美联(lián)储喊话加息不应停止，市场又继(jì)续预测衰退，周而(ér)复始。”国海良时(shí)期(qī)货有(yǒu)色金属分析师(shī)何燕艳表示(shì)，此外(wài)，国内面临五(wǔ)一假期，之前看(kàn)多需求修(xiū)复的情绪慢慢平复(fù)，也使得价格下(xià)跌。

　　具体品种来看，何燕艳表(biǎo)示，以(yǐ)铜和铝为代表(biǎo)的大部分(fēn)品种还在区间运(yùn)行，除了(le)锌的空头势(shì)头较为明(míng)显，而(ér)镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表(biǎo)示，二季(jì)度是有色金属的传统旺季，4月的开局延续了需(xū)求(qiú)的强预期，有(yǒu)色一(yī)度出(chū)现触底(dǐ)反弹(dàn)和(hé)冲高预期，但随着4月旺季过半，市场(chǎng)却出现(xiàn)不(bù)一样的(de)声音。一是精(jīng)炼(liàn)铜及(jí)再生铜制杆、铝材加(jiā)工和镀锌板(bǎn)等(děng)行业样本企业开工率却出现接连下(xià)降，社会库存虽然持续去化，但速(sù)度较3月(yuè)份明显放(fàng)缓；二是部分下游加(jiā)工企业订(dìng)单(dān)难(nán)以为继，且产成品库(kù)存较往年出现小幅(fú)累积，这也(yě)就(jiù)意味着之前的“强预(yù)期”出现“弱兑现(xiàn)”的(de)情况，或者说3月份的高开工透支了部分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息’的宏(hóng)观环境并(bìng)不支持价格高走(zǒu)，同时国内(nèi)劳动节假期即将到来，资金(jīn)从有色市场流出规避不确定性风险，价格出现回调并不意外，昨日有(yǒu)色(sè)价格(gé)快速回(huí)落也是近段时(shí)间(jiān)对利空因素的集(jí)中(zhōng)体(tǐ)现，节(jié)前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏表(biǎo)示，不过(guò)，5月中上旬延(yán)续旺季下，需求不会大幅(fú)走弱，因此若价(jià)格在节前持续表现偏弱，下游企(qǐ)业可适(shì)当补库过节。

　　何(hé)燕艳介绍说(shuō)，从具体的行业(yè)数据来看，下游(yóu)需(xū)求无疑是在慢(màn)慢复苏(sū)的(de)。如(rú)房屋竣(jùn)工面积19422万平方米，增(zēng)长14.7％，较(jiào)上期回升6.7％。但是反应在下游开(kāi)工率上最近(jìn)几(jǐ)周出现(xiàn)了高位停滞，没有(yǒu)进一步的增长，可能和旺季慢慢过去也有(yǒu)关系。此外，4月的(de)总体(tǐ)预(yù)测(cè)值(zhí)普遍也(yě)没有高于3月，虽然下降数值也不大(dà)，但也没能有力提(tí)振需求。不过，何燕艳表示，价(jià)格一旦(dàn)大跌到目前的状态，现货上面(miàn)买(mǎi)盘又会出现(xiàn)，错综复杂之下走势也(yě)表(biǎo)现的偏振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市场预期过于一致，主(zhǔ)流观点认为加息已(yǐ)近尾(wěi)声(shēng)，最(zuì)坏的时候已(yǐ)经过去，但今(jīn)年可能不(bù)会降息。我(wǒ)们要警惕这种市场过于(yú)一致的情况。因(yīn)为美通胀高位持续，美联储的结果导向很(hěn)可(kě)能使(shǐ)得(dé)加(jiā)息时(shí)间或(huò)者幅度超预期，这样市场就(jiù)会(huì)有超预期的下跌。最主(zhǔ)要的(de)是，有色板块多数品种供应增(zēng)加总体比较确定(dìng)的(de)，需(xū)求跟不(bù)上供应(yīng)的增速，整个周期是向下而(ér)不是(shì)向(xiàng)上。因此，我对整(zhěng)个板块还(hái)是持中线(xiàn)偏(piān)空思路，投资者可以用振荡的(de)策略去操作。”何燕(yàn)艳(yàn)说。

　　宏观(guān)经济是对未来的预期(qī)，更多的是反(fǎn)映市(shì)场(chǎng)对未来一个季度(dù)、半年度甚至更长时(shí)间(jiān)的需求预期，展(zhǎn)大鹏认为，其对有色板块的短期或(huò)短(duǎn)线社戏主要内容概括及中心思想50字，社戏,的主要内容影响并不显著，短期可关注供求现状与价格(gé)趋(qū)势的关系(xì)以及可能突发的风险(xiǎn)事件上。“对有色而言(yán)，投(tóu)资(zī)者更多(duō)担(dān)心(xīn)的是在多空分(fēn)歧的位置(zhì)和时间节点(diǎn)突发(fā)未知的风险事(shì)件，从(cóng)而放大了价格短线的波动性，带来持仓(cāng)管理(lǐ)的压力。”他说。

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