当前，市场投资者正在担(dān)忧，眼(yǎn)下(xià)美国政(zhèng)府的债务(wù)上(shàng)限僵局正(zhèng)朝着更(gèng)危险的方向升(shēng)级(jí)。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日，美国众议(yì)院(yuàn)议(yì)长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务(wù)上(shàng)限问题(tí)与(yǔ)总统拜登举行会议(yì)后表示(shì)，这次会(huì)见并未就解决债务上(shàng)限问题达成(chéng)任(rèn)何有益(yì)意见，自己和国会其他几位(wèi)党(dǎng)团领袖将于12日再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当地时间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和(hé)党(dǎng)人麦卡锡(xī)进(jìn)行谈判，试图打破两党围(wéi)绕美国31.4万(wàn)亿美元(yuán)债(zhài)务上限问题长达(dá)三个月的僵(jiāng)局(jú)，避(bì)免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主党(dǎng)人查(chá)克·舒(shū)默、参(cān)议(yì)院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也(yě)将参加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场(chǎng)预期(qī)，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议(yì)的可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈(nài)尔(ěr)称(chēng)，在美国灾难(nán)性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上(shàng)限问题上打破党派僵局，去帮助总(zǒng)统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈判泼了(le)一盆冷(lěng)水。

　　今年1月19日，美国债务(wù)总(zǒng)额超过债务上限。美国财(cái)政部次日启动非常规举(jǔ)措维(wéi)持政府运营，避免出现债务违约。然(rán)而，使用非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在(zài)致信国会领袖时发出了债(zhài)务(wù)违约(yuē)可能期限(xiàn)的警告，称(chēng)财政部的(de)最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续履行政府的所(suǒ)有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微弱优势(shì)得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前(qián)，暂停(tíng)债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同(tóng)意把债务(wù)上限再(zài)提高1.5万亿美元(yuán)，则(zé)暂停时限作废，但提高上限需要满足多种削(xuē)减开支的条(tiáo)件(jiàn)，共和党预(yù)计未来十年内将合计削减4.5万亿美(měi)元政府开支。

　　但(dàn)白宫在(zài)议案通过后很快表示(shì)，这一(yī)将(jiāng)削减支出和(hé)提(tí)高债务(wù)上限捆绑的(de)议(yì)案没机会成为立(lì)法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再(zài)次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上限，可能(néng)爆发一场“宪法(fǎ)危机”，引发金融和经济(jì)崩溃。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国(guó)银行业危机，美国监管(guǎn)机(jī)构的(de)第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时(shí)间(jiān)5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发(fā)布报告承认，未(wèi)能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行(xíng)领导层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知(zhī)问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟(chí)钝，未能及(jí)时排查隐(yǐn)患，没(méi)有及(jí)时注(zhù)意到第一共和银(yín)行、硅谷银行在疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其(qí)工作(zuò)人(rén)员也没有意识到银行过快扩张所带来的风(fēng)险(xiǎn)。报告表(biǎo)示，银(yín)行“在纠正监管机(jī)构已发现的缺陷(xiàn)方面行动迟(chí)缓，监管机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需要(yào)指(zhǐ)出的是，美国银行业(yè)的(de)这一场危(wēi)机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行(xíng)也位于加州旧金山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇严重冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太(tài)平洋(yáng)合众银行也位于加州(zhōu)洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在(zài)对硅谷银行的监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧(jiù)金(jīn)山联邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行承(chéng)担主要监督责任，后者未来可能会投入更多人(rén)员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称(chēng)，加州监管机构未(wèi)来将对资产超过500亿美(měi)元(yuán)、且未纳入(rù)保险的存款规模(mó)很高的银行加强审查(chá)。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较高是(shì)促成银行挤兑的关键因素(sù)之一。然而，报(bào)告(gào)指出，在(zài)过去(qù)，监管机构并未认(rèn)定(dìng)大量无保险存(cún)款一定意味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因为拥有大量存款的(de)账(zhàng)户往往(wǎng)是(shì)由企业客户(hù)持有的，这些客户往往(wǎng)很少更换(huàn)银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要(yào)求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何(hé)管理(lǐ)社(shè)交媒体和实时提款带(dài)来的风险，这些风险(xiǎn)也可能加剧和(hé)加速银行挤兑(duì)。

　　美国(guó)政(zhèng)府再度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然致力于以一种为美国(guó)纳(nà)税人(rén)带来最大(dà)价值并保护(hù)美(měi)国经济和安全利(lì)益(yì)的方式回补SPR，同时遵守国会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是对(duì)该储备进行(xíng)良好(hǎo)管(guǎn)理(lǐ)的一(yī)部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了(le)直接(jiē)采购外，其(qí)补充(chōng)SPR的方式还(hái)包括(kuò)要求一些炼油厂退回部分从SPR拿(ná)到(dào)的(de)石油，并(bìng)避免“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过政府(fǔ)拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从(cóng)SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至(zhì)200万桶。尽管在(zài)3月底和(hé)本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美国(guó)政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油(yóu)价依然(rán)高于(yú)美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化(huà)明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大(dà)逆转(zhuǎn)”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑(chēng)后，国内(nèi)三大(dà)油脂期货(huò)价格随即(jí)反(fǎn)转(zhuǎn)走高(gāo)，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油主(zhǔ)力(lì)合约最高(gāo)涨幅(fú)5％或(huò)372个点(diǎn)，棕榈油主(zhǔ)力合约最高涨幅8.3％或558个(gè)点，菜(cài)籽油(yóu)主力(lì)合(hé)约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂(zhī)价(jià)格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌(diē)。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走(zǒu)势(shì)有明显分化，从板(bǎn)块内(nèi)强弱表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日报记者(zhě)了(le)解(jiě)到，此轮反(fǎn)转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆油(yóu)切换(huàn)到棕榈(lǘ)油(yóu)，领涨月(yuè)份(fèn)从主力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介(jiè)绍，五一(yī)餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座(zuò)率(lǜ)同比2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对(duì)油脂(zhī)消费(fèi)预期乐(lè)观，确(què)认了油脂大消费基(jī)调，且认为(wèi)节后(hòu)油脂将迎来补(bǔ)库需求。“因海关对大豆检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过(guò)慢(màn)，供应压(yā)力后移(yí)，市场担忧豆油(yóu)产量或不(bù)及预期，豆油(yóu)累库(kù)放慢甚至去(qù)库。”侯雪(xuě)玲表(biǎo)示，但随(suí)后咨询(xún)机构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆油库存加速攀升(shēng)，豆油紧张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不佳及后期大豆高到(dào)港带来的(de)累库趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不温不火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以(yǐ)消(xiāo)化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现(xiàn)弱势但在加拿大题材(cái)出现(xiàn)后(hòu)反弹迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去库(kù)的(de)加(jiā)持(chí)下，表现最为亮眼(yǎn)，也是(shì)本轮油(yóu)脂(zhī)上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分析师石丽(lì)红(hóng)表示，此次(cì)油脂反弹(dàn)较为凌厉(lì)，棕(zōng)榈(lǘ)油连续(xù)几日出(chū)现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点都不拖泥带(dài)水，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后的(de)市场心态。

　　记(jì)者(zhě)了解(jiě)到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕领(lǐng)涨，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧(jǐn)的预(yù)期。

　　上(shàng)周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月(yuè)产量(liàng)不及预期，马棕4月库存(cún)环比(bǐ)可(kě)能大幅下(xià)降，进一(yī)步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖期货分析师陈(chén)燕杰介(jiè)绍，4月马(mǎ)棕出口(kǒu)环比显著(zhù)下(xià)降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近期的(de)价格优势相比豆油及葵油大(dà)幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求减(jiǎn)弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路(lù)透预估4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比(bǐ)几乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万—153万吨，相比3月(yuè)库存167万吨下降比较(jiào)明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继(jì)显及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量环(huán)比减幅更(gèng)大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若产量(liàng)预(yù)期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是(shì)历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库(kù)存环比减幅(fú)可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月假期较多，工作日偏少。因(yīn)马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工(gōng)人要(yào)返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕(zōng)产量环比数(shù)据有(yǒu)偏低倾向(xiàng)。今年印尼开斋节(jié)假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏(piān)慢导致当月(yuè)产量环比降幅(fú)较往(wǎng)年更(gèng)大(dà)。”陈燕杰说。

　　在业内人(rén)士看来，三(sān)个品种(zhǒng)表现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息(xī)面(miàn)有直接(jiē)关系(xì)，阶段性(xìng)的宏(hóng)观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是(shì)此(cǐ)轮(lún)油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经(jīng)济衰退及风险事(shì)件的(de)担(dān)忧情绪(xù)缓和(hé)，令原油及(jí)国内商品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚间公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预期。此外，耶伦也在(zài)敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从(cóng)边际(jì)上(shàng)缓(huǎn)解了因(yīn)美国银行(xíng)业危(wēi)机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国际原油(yóu)随(suí)之止跌回升(shēng)。中国一共有多少万亿钱

　　陈燕杰认为，综合宏观环(huán)境（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行业(yè)危机(jī)、美(měi)国债务上限等），考虑巴(bā)西大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻但仍(réng)将持续、美(měi)豆(dòu)新作目前播种顺利、棕(zōng)榈油产地处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮(lún)可定义(yì)为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基(jī)不牢 业(yè)内人士不中国一共有多少万亿钱看好油脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注(zhù)意的是，当前(qián)，因宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面的(de)压制依然存(cún)在，受访(fǎng)人士对(duì)油脂此轮反弹的(de)持续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油(yóu)脂供应改(gǎi)善倾向较强(qiáng)的背(bèi)景下(xià)，我们预(yù)期(qī)油脂(zhī)很(hěn)难具备持续的上行基础(chǔ)，此轮(lún)超(chāo)跌反弹(dàn)或难持(chí)续太久。”石(shí)丽红(hóng)表示。

　　在侯雪(xuě)玲看来(lái)，中国一共有多少万亿钱国(guó)内油脂需求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年(nián)，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求(qiú)不宜过(guò)分乐(lè)观(guān)。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士看(kàn)来(lái)，进入增库周期已是(shì)事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地看(kàn)，目前(qián)是季节性增产季，中期产(chǎn)地(dì)库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低(dī)，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预(yù)计还需要几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月的(de)去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的(de)基础上，但在(zài)倒(dào)挂的豆棕(zōng)价差及主需求(qiú)国高库存带(dài)来(lái)的(de)并不算好的出(chū)口前景下，后续产地库(kù)存累库倾(qīng)向(xiàng)较(jiào)强。”石丽红表示。

　　记(jì)者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传(chuán)统低产期，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬(xún)则有开斋节的扰乱，过(guò)去几个月(yuè)马棕(zōng)产量表现不(bù)佳导致了棕榈(lǘ)油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈(lǘ)油一(yī)般有着超于正(zhèng)常(cháng)季节性的(de)产量表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋(zhāi)节处于4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕5月全月的(de)产量(liàng)环比增幅可能还会更高(gāo)，这(zhè)预计将为马(mǎ)来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库压力(lì)，不利于(yú)产地报价及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在侯雪(xuě)玲(líng)看来，国内未来两个月油脂市场累库为主，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大(dà)豆供给的节奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万吨(dūn)、油(yóu)菜籽月均(jūn)到(dào)港50多万(wàn)吨、油脂直接进口月均(jūn)30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万(wàn)吨平(píng)均消费(fèi)量。

　　“从国内油脂库存走势来(lái)看，国(guó)内菜油库存从(cóng)年初以来早就已经(jīng)进(jìn)入(rù)累库状态。截至5月5日，华东(dōng)菜油库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显(xiǎn)，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比(bǐ)增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角度来看(kàn)，整(zhěng)体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽红(hóng)表示(shì)，目前唯一呈现库存下滑(huá)的油脂是近月进口(kǒu)不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油(yóu)有(yǒu)望(wàng)在开斋(zhāi)节(jié)后开启(qǐ)累库，带来远(yuǎn)月(yuè)棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空间，但国内(nèi)油脂油料多数进(jìn)口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需及(jí)价格的变化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格变(biàn)化。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没(méi)有完(wán)全消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利(lì)息对大(dà)宗商品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释(shì)放(fàng)完全，市(shì)场随时可能重新聚(jù)焦宏观(guān)风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续(xù)性(xìng)反弹的基(jī)础(chǔ)，后(hòu)期(qī)涨势(shì)预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士(shì)不看(kàn)好油脂反弹的持续性(xìng)和高(gāo)度。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约上建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆油。待供需(xū)报告(gào)发布后可择机考虑(lǜ)棕榈(lǘ)油空单及菜棕价差(chà)做扩(kuò)。

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