5月以来(lái)，港股市场仍在持(chí)续(xù)下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更是创出年(nián)内收市(shì)新低。不过，虽然(rán)多(duō)只投资(zī)港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷纷创下历(lì)史新高。如广发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激增16倍(bèi)、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互联(lián)网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离岸(àn)市(shì)场，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场走势较弱。不过，当前(qián)港(gǎng)股市场估值水平已(yǐ)处于历史偏低水平，具(jù)备一定的(de)投资性价(jià)比，看好人工智能、互联网科技、创新(xīn)药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相(xiāng)较(jiào)于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额(é)增(zēng)幅(fú)明显，且再创历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股(gǔ)ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也持(chí)续增长，年内份额(é)增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位，再创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩来看，截(jié)至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收(shōu)益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港(gǎng)股市场持(chí)续震(zhèn)荡(dàng)下(xià)跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢朝下(xià)移动。

　　对于近期(qī)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波(bō)动下(xià)跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜(xié)率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于(yú)弱预期(qī)和弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约(yuē)风险也对市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括了大(dà)部分内(nèi)地互联(lián)网以及(jí)新经济领域上市(shì)公司(sī)，5月份(fèn)日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科(kē)技(jì)领(lǐng)域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份港股市场的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本面以及资金面(miàn)两方(fāng)面的(de)原因(yīn)。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内疫(yì)后复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们(men)确实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现了比较好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其(qí)次，从(cóng)资(zī)金流动(dòng)性的(de)角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民币(bì)汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高(gāo)，在基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股(gǔ)从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之后(hòu)我(wǒ)们预期中国经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港股(gǔ)表(biǎo)现(xiàn)很亢奋，但实(shí)际结果中美(měi)两边的状态变化还是(shì)需要(yào)更长时间，但大概(gài)率还是会发(fā)生的，在这(zhè)个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等细(xì)分领域投资机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历史偏低水平，具备一定(dìng)的(de)投资(zī)性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药(yào)等细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业危机影响和主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化(huà)扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续回调，整体表(biǎo)现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外流动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的低估值水(shuǐ)平，港股吸(xī)引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值得关(guān)注的方向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科(kē)技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科(kē)技领(lǐng)域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基(jī)金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？(xìng)较(jiào)大，建议投资者通过定投(tóu)分散参(cān)与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时(shí)，选择更有价值的(de)细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来(lái)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首先，人工智能有望成(chéng)为(wèi)全球投(tóu)资的(de)主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或(huò)利好科技相(xiāng)关细分领域。其次(cì)，港股创新药是国内医(yī)药领域(yù)长期具(jù)备(bèi)相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占比医药市场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比(bǐ)仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先(xiān)进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国经济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的(de)确定性增强，居民可支配收(shōu)入(rù)增(zēng)加，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场(chǎng)是以机(jī)构和外资为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当前流动性(xìng)持续承压和较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投资者可(kě)以关注高稳定性且(qiě)具备估(gū)值(zhí)性价比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期(qī)更强或者美国经(jīng)济(jì)下(xià)滑比预期更快这二者中任一(yī)情景(jǐng)发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到(dào)人民(mín)币(bì)汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关注(zhù)运(yùn)营商(shāng)等高股息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建(jiàn)议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长(zhǎng)的(de)确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直(zhí)言，从长(zhǎng)期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一(yī)定的投资性价比，当前(qián)估值水平仍(réng)然位于历史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大(dà)概率是一波三折趋势(shì)向(xiàng)上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预计人民币汇率的压(yā)力(lì)也会逐步(bù)缓解。<正三角形也叫什么形，正三角形有什么性质？/p>

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内(nèi)及海外多(duō)重(zhòng)因素影响(xiǎng)，市场整体波动性(xìng)较大，建议投(tóu)资(zī)人(rén)可以逢低(dī)布局，更多可以采取基金定投的(de)方式投资于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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