昨天深夜，美(měi)国(guó)债务上限谈判突(tū)然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代(dài)表格雷夫斯(sī)与白宫代表举行(xíng)闭门会议，但(dàn)会议开始后(hòu)不久(jiǔ)就突(tū)然离开。格雷夫斯(sī)说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不(bù)过，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂停(tíng)加息的鸽(gē)派信号。鲍威(wēi)尔称，银行业的压力(lì)可能影响联(lián)储(chǔ)的利(lì)率路径(jìng)，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧(jǐn)导致(zhì)经济(jì)放缓，美联储可能不必让利率升到(dào)原应有的(de)高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预(yù)计，美联(lián)储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时(shí)，交(jiāo)易(yì)员预计(jì)美联储下月将利(lì)率维持在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利率前(qián)景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度(dù)较高位回(huí)落超(chāo)过10个基(jī)点(diǎn)；美元(yuán)指数(shù)刷新日低，加速跌离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美(měi)股(gǔ)和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shò共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放u)债务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概(gài)股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也(yě)反(fǎn)弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌超9％后(hòu)继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势(shì)头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹(dàn)，COMEX 6月(yuè)黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一(yī)周(zhōu)以来(lái)最大(dà)周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本周美(měi)油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今(jīn)晨六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人(rén)将于北京时间今(jīn)天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案来(lái)绕开债务上限解决不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动(dòng)的增(zēng)加政府开(kāi)支(zhī)行动(dòng)。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一(yī)步(bù)降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月(yuè)17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施(shī)余额还剩下(xià)920亿美(měi)元。

　　鲍威尔：美国(guó)通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能(néng)无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天(tiān)凌晨(chén)），美(měi)联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔出(chū)席名为“货币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀(zhàng)失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价(jià)稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同(tóng)时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会(huì)议暂不(bù)加息(xī)，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美(měi)联储峰值(zhí)利率将低于预(yù)期：“鉴(jiàn)于(yú)信贷压力(lì)可(kě)能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继(jì)续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平(píng)就能(néng)成功(gōng)打压通胀。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方面(miàn)已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场现在(zài)是对经济增长具(jù)有限制性(xìng)的(de)。做(zuò)太(tài)多(duō)与做太(tài)少的风险正变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着迄今(jīn)为(wèi)止收(shōu)紧政(zhèng)策的效(xiào)应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷(dài)收(shōu)紧程度(dù)等多重不确(què)定性(xìng)。有鉴于(yú)此，美(měi)联储有能(néng)力观察(chá)更(gèng)多(duō)数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然后再决定可能需要提高(gāo)多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济预测(cè)的准确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上(shàng)述提到的观点及其能实现的(de)程度也(yě)都存在不确定性，理(lǐ)由(yóu)是“未来前(qián)景面(miàn)临着历(lì)史性高(gāo)企的不确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新(xīn)美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明(míng)银行业压力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续(xù)走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘(pán)中纯碱(jiǎn)2306合(hé)约触及(jí)跌停(tíng)。昨(zuó)日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓(cāng)交易手续(xù)费标准(zhǔn)调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其(qí)原(yuán)因，宝城(chéng)期货(huò)研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一(yī)是产业(yè)供(gōng)需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏(hóng)观环境(jìng)不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较(jiào)大(dà)跌(diē)幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游(yóu)的持货意愿依(yī)旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供(gōng)需(xū)关系也存(cún)在一定的影(yǐng)响。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、投(tóu)产预(yù)期、库存(cún)累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和(hé)4月）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游(yóu)的备货(huò)情(qíng)绪出(chū)现一定的谨慎或(huò)者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明(míng)显的下滑。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业(yè)供需结构看，浙商期货分析师江(jiāng)文敏具体介绍，纯(chún)碱(jiǎn)方面，近期主要(yào)市场交易点是远(yuǎn)兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新增天然碱产能150万吨，后(hòu)续2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能(néng)为150万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份(fèn)出产(chǎn)品，产能为100万吨(dūn)天然碱和40万(wàn)吨(dūn)小苏(sū)打。远兴能源的(de)天然碱预(yù)计生(shēng)产成本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增产能和低(dī)成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点火(huǒ)的信(xìn)息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪高涨(zhǎng)，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾振共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放(zhèn)兴(xīng)还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发(fā)生变(biàn)化，这(zhè)是市场(chǎng)早已(yǐ)预期的，市场也(yě)已充分(fēn)计价，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可(kě)以得到验(yàn)证(zhèng)。在这个供(gōng)需(xū)转(zhuǎn)宽松(sōng)的预期下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价(jià)格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌(diē)幅(fú)和现货向期货回归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江文(wén)敏表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要(yào)交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏强有(yǒu)力的(de)订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数5月中(zhōng)旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来(lái)看，原片库存(cún)偏高，补库意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地(dì)区产销数(shù)据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产销数据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观(guān)，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介(jiè)绍，在欧美经济(jì)衰(shuāi)退预(yù)期、国内经济(jì)复苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要(yào)关注检修是否(fǒu)能带(dài)来(lái)现货价格短期(qī)的企(qǐ)稳(wěn)，但中长期价格下跌至成(chéng)本线(xiàn)为大(dà)概率(lǜ)事件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩，而短期检修的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋(qū)势下的扰动，商品从(cóng)偏紧到(dào)过(guò)剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游(yóu)的备货意愿何时能够起来(lái)：一是(shì)等待下游的原料库存消耗(hào)，二是(shì)对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期(qī)。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月(yuè)订单(dān)是否依旧具有(yǒu)连续性(xìng)。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是(shì)供需上有重大改(gǎi)变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现(xiàn)货下(xià)跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期(共享充电宝最高1小时10元，共享充电宝怎么申请投放qī)博弈相对(duì)明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投产(chǎn)推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡(dàng)；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大(dà)力挺价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保持，中长期(qī)则(zé)视终端需求(qiú)变动来判断是否维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃的(de)需(xū)求量(liàng)将抬升(shēng)，下(xià)游深(shēn)加工订单数量也(yě)将因此(cǐ)抬升，盘(pán)面或(huò)维(wéi)稳。

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