用友网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段(duàn)进展明显不(bù)佳。

　　2023年一(yī)季度，用友网络净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大亏损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％，是2020年以来连续第三年净利(lì)下(xià)滑。与此对应的是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌(diē)。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨(zhǎng)的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络(luò)股价为(wèi)21.61元(yuán)，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连(lián)续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发(fā)布2023年(nián)第一季度报告，一(yī)季度实(shí)现营业(yè)收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于(yú)上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季最大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净(jìng)利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网(wǎng)络连续第三年净(jìng)利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月(yuè)创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体上呈下降趋势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌前，用友网络在股价相(xiāng)对(duì)高(gāo)点进行(xíng)了定增(zēng)融资。此次定增吸(xī)引了不少机(jī)构参与，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿(yì)股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私(sī)募大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也(yě)参与了定增，投入资(zī)金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后，用友(yǒu)网络发布的2021年业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)不及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为7.078亿元(yuán)，同(tóng)比下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络(luò)的2022年(nián)各(gè)季(jì)度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报净利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报(bào)净利(lì)润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友(yǒu)网(wǎng)络的股价(jià)从2022年2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅近六成。而葛卫(wèi)东的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年(nián)三季(jì)度末(mò)退出前十大股(gǔ)东，在(zài)此期(qī)间，其减持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套(tào)。

　　2022年以(yǐ)来，用友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服务转型第熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了二阶段道阻且长

　　在用友网络的发展(zhǎn)历(lì)史上(shàng)，其1.0阶段(duàn)是通过财(cái)务软件服务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过ERP软件服(fú)务企业(yè)的信息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战略(lüè)是(shì)转型(xíng)云服务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年(nián)进入新的战(zhàn)略发(fā)展阶段（3.0-II），战(zhàn)略(lüè)目(mù)标是构建和运营全球领先的企业(yè)云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企(qǐ)业(yè)互联(lián)网开发平(píng)台。2017年(nián)以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段的(de)”用友云”面世、云平台及(jí)领域服务快速发展，第二(èr)个阶(jiē)段的统一(yī)底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭(dié)代，用友的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业务占比来看，用(yòng)友网络云服务转(zhuǎn)型取(qǔ)得了(le)较(jiào)大成(chéng)功(gōng)。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业务实现收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要(yào)收入来源并继(jì)续扩大收入(rù)占比。

　　但从高(gāo)端市场份额(é)来(lái)看，用友却(què)还是没有(yǒu)多大突(tū)破。《2021年中国工业软件(jiàn)发展(zhǎn)白皮书(shū)》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国(guó)外巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达(dá)到53％。

　　3月20日，在市场曝出(chū)华为(wèi)将(jiāng)在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后，用友网络股(gǔ)价直接跌停。尽管(guǎn)华(huá)为目前仅为自用，并不一定会面向(xiàng)外部市场提(tí)供高端ERP软件，但股(gǔ)价的跌停，反应出市(shì)场对用友在高(gāo)端(duān)ERP软件市(shì)场竞争力信心(xīn)的严重不足，也(yě)反应(yīng)了(le)其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具(jù)体到财务(wù)和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段(duàn)，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长(zhǎng)的(de)同时，净利(lì)润也在同时逐年增长，且(qiě)增(zēng)幅(fú)远高于营收增幅。对应到(dào)股价(jià)上，在此期间，用友网络(luò)股价(jià)大(dà)涨(zhǎng)约8倍(bèi)。

　　但在用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段(duàn)，即(jí)2020年至今，其(qí)营收仅仅小(xiǎo)幅(fú)增长，几乎可(kě)以说是踏步不前(qián)，净(jìng)利润却大幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表示(shì)，3.0阶段，用(yòng)友的(de)市(shì)值还是有很大的提升空间(jiān)。但从目前的情况来看，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长。

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