财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随(suí)着公募基金2023年一季(jì)报披露完成，多位知名基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和(hé)投资方向也浮出水(shuǐ)面(miàn)。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油(yóu)，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇(yǔ)布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛兰，也开始(shǐ)布局人工智能，加仓同花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长(zhǎng)期成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新(xīn)能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风(fēng)

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工(gōng)智能的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对火(huǒ)出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察一(yī)季报的(de)调仓换(huàn)股，可(kě)见越(yuè)来(lái)越(yuè)多的(de)基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死(sǐ)，横竖(shù)都是死，不如搏一把再(zài)死(sǐ)，也许(xǔ)富贵(guì)险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据(jù)也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中(zhōng)的计算机(jī)和(hé)通(tōng)信行业。截(jié)至2023年3月31日，主动偏(piān)股基金重仓(cāng)股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元(yuán)，一季度(dù)大(dà)幅(fú)提(tí)升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深(shēn)耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名(míng)基金经(jīng)理(lǐ)布(bù)局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、上海电影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管(guǎn)的另一只中欧(ōu)研究精(jīng)选(xuǎn)混合一季度新进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中欧(ōu)明睿新(xīn)起(qǐ)点混合一季度新进中芯国际、同花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述调仓换股中(zhōng)也能看出葛兰的人工智能投(tóu)资(zī)方向——从AI上游(yóu)的(de)芯片、到算力以及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作(zuò)只是公募(mù)基(jī)金经理加仓AI的一个缩影(yǐng)。从各(gè)位知名基金(jīn)经理调仓(cāng)动(dòng)向可以(yǐ)看出(chū)，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一(yī)季报中(zhōng)也提到(dào)，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相(xiāng)关人工智能的(de)产业趋(qū)势受到(dào)市(shì)场(chǎng)关(guān)注，并很(hěn)快扩(kuò)散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下(xià)游运用，在(zài)经济(jì)复苏相(xiāng)对温和的情景(jǐng)下(xià)，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传(chuán)媒、电(diàn)子行(xíng)业(yè)受到(dào)各方(fāng)资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大(dà)重仓股来看(kàn)，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则(zé)加仓(cāng)了立讯精(jīng)密、腾讯控(kòng)股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等(děng)。

　　再如(rú)谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶(jīng)晨股份(fèn)等AI热(rè)股(gǔ)均为新晋(jìn)兴全合润(rùn)重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意(yì)的(de)是，此前(qián)招(zhāo)商证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公募基金(jīn)大类行业配置比例一个很重要的临界(jiè)值，往往预示着(zhe)某(mǒu)个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成了景

　　在“追风(fēng)”的另一面，仍有一部分仍坚守新能源，也(yě)有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据(jù)了解，广发(fā)基金成长团队对新能源(yuán)的(de)钟爱业内闻名，最新披露的一季(jì)报中也证实了(le)他们(men)的“坚守(shǒu)初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广发双擎(qíng)升(shēng)级，从其十大(dà)重仓(cāng)股来看(kàn)，前五大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基(jī)绿(lǜ)能(néng)，圣(shèng)邦股份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外，他还(hái)仍加(jiā)仓了(le)天合光(guāng)能、荣盛石化(huà)等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为(wèi)十大重仓股。

　　刘格菘在一季(jì)报表达了仍(réng)对新能源保持(chí)信心，“我(wǒ)们对本产品重(zhòng)点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文源车(chē)方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司(sī)。经过调整，行业(yè)估(gū)值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的(de)变化(huà)在(zài)市场定价中未被充(chōng)分认知和体现。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管(guǎn)理的睿远(yuǎn)成(chéng)长价值(zhí)混合前十大重仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移(yí)动、宁德(dé)时代(dài)、三安光电(diàn)、通(tōng)威股份(fèn)、万华(huá)化学、广(guǎng)汇能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三(sān)诺生物(wù)、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金增持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光(guāng)伏龙(lóng)头(tóu)通威股(gǔ)份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心(xīn)怡混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪(làng)科技、东方(fāng)电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以(yǐ)及股(gǔ)价位置下(xià)，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工(gōng)智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理(lǐ)在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经(jīng)理(lǐ)章恒在(zài)接受财联社(shè)记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重(zhòng)点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口(kǒu)，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对(duì)于自(zì)己看好(hǎo)的行业(yè)，你(nǐ)重仓押(yā)进(jìn)去(qù)，不确定性来的时候，无论是基金经理(lǐ)个(gè)人还(hái)是(shì)投资者，其实(shí)都是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何(hé)一个行业(yè)，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分(仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一季报(bào)表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找(zhǎo)到明(míng)显的受益标的，就(jiù)没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的(de)估值体(tǐ)系还在(zài)合(hé)理接受(shòu)范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可(kě)知，今年一(yī)季(jì)度仍(réng)有不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的(de)未来走势(shì)将(jiāng)如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策(cè)略目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模块等细分(fēn)赛道(dào)将陆续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微(wēi)观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上(shàng)是找机会(huì)的(de)格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模型的(de)突破进展；而(ér)4月以(yǐ)来，我们(men)观(guān)察到各个领域的应用厂商正(zhèng)加速(sù)AI融合(hé)应(yīng)用产品(pǐn)的研发和发布，其中办公场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之(zhī)后将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我(wǒ)们持续看多AI，并在应(yīng)用、算(suàn)力(lì)、模型(xíng)三(sān)层中建议投(tóu)资者(zhě)优先关注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬董承非也看好相关板块，他认为(wèi)，2011年之前(qián)是周期的时代(dài)，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中信建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资(zī)策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率(lǜ)还是仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文一(yī)个偏成长风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其是(shì)很多科技股在过去几年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底，本身今年科技股的机会是可以期(qī)待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一(yī)些(xiē)波动(dòng)。AI现在还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期(qī)，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预(yù)计本(běn)轮后续调(diào)整时长与幅度有(yǒu)限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业绩兑(duì)现的环节(jié)，即满足“自身(shēn)产业周(zhōu)期(qī)向(xiàng)上+AI加持下的业(yè)绩增厚机(jī)遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传媒、通(tōng)信。

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