财(cái)联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨(yǔ)其(qí)）随(suí)着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金(jīn)经理(lǐ)大幅调仓换股(gǔ)的(de)动向(xiàng)和(hé)投资(zī)方向也浮出(chū)水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油(yóu)，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板块，加(jiā)仓海康威视(shì)、晶晨股份、中(zhōng)际旭(xù)创、澜起科(kē)技(jì)、中国移(yí)动(dòng)、腾讯控股(gǔ)、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛(gé)兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓(cāng)同(tóng)花顺(shùn)、金山办公(gōng)、寒武纪-U等(děng)概(gài)念(niàn)股。

　　在(zài)人工智(zhì)能大(dà)行(xíng)其道的首季(jì)，包括(kuò)谢治(zhì)宇、周蔚(wèi)文(wén)、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年一季(jì)度，是(shì)人工智能(néng)的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可(kě)见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可能是找(zhǎo)死，横(héng)竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是(shì)行(xíng)业(yè)心(xīn)态的生动写照。

　　光大证券统计数(shù)据也证明了这一点(diǎn)，公(gōng)募基金一季度大(dà)幅加仓TMT板块中的计算(suàn)机和(hé)通(tōng)信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板(bǎn)块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度(dù)大(dà)幅提升(shēng)1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医(yī)疗的葛兰在内，众多(duō)知名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体(tǐ)来看，中(zhōng)欧(ōu)阿(ā)尔(ěr)法混合一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进(jìn)中芯国际、上(shàng)海电(diàn)影，其中前者加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧研究精选(xuǎn)混合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从上述调仓换(huàn)股中(zhōng)也能看出葛兰的人(rén)工智(zhì)能投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是(shì)公募(mù)基金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的(de)一个缩影。从各(gè)位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看(kàn)出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同样(yàng)为(wèi)中欧(ōu)“顶梁柱”的周蔚文也在一季报中(zhōng)也(yě)提到，随着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型(xíng)以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国内产业界，市场聚(jù)焦(jiāo)于上游算力、传输(shū)和(hé)下(xià)游运用，在经济复苏(sū)相对温和的情景下，计算机(jī)、通讯、传(chuán)媒(méi)、电子(zi)行业受到各方资(zī)金的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十大重仓(cāng)股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持有则加仓了立(lì)讯精密(mì)、腾讯控(kòng)股(gǔ)等个股(gǔ)；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服等(děng)。

　　再如谢治宇，海康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破性的进展，由(yóu)AI芯(xīn)片(piàn)、服务器、光模块(kuài)等子板块带动的(de)人(rén)工智能、中字头的(de)“中特(tè)估”、半导体等板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也(yě)实现较大(dà)幅度(dù)上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报(bào)称(chēng)，从历史(shǐ)上来看，30％是主动偏(piān)股(gǔ)公募基(jī)金大类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主动偏股(gǔ)公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临界值尚(shàng)存安(ān)全(quán)距离。从(cóng)这(zhè)点看，基金经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守(shǒu)候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的(de)另(lìng)一面，仍有一(yī)部分仍坚守新能(néng)源，也有一部分试图低位(wèi)捡拾新(xīn)能(néng)源筹码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募状元(yuán)刘格菘。据了解，广(guǎng)发基金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内(nèi)闻(wén)名，最新披露的一季报中也证(zhèng)实(shí)了他们的“坚(jiān)守初心”。

　　当(dāng)年的冠军基金(jīn)广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前(qián)五大重仓股的占比均超过了8.5％，分(fēn)别是晶(jīng)澳科技、阳(yáng)光电源(yuán)、亿纬锂能、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股份，均属于新能(néng)源概念股。除(chú)此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛(shèng)石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达(dá)了仍对新(xīn)能源保持(chí)信心(xīn)，“我们对本(běn)产品重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车(chē)方向保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资中相信(xìn)基(jī)本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累(lèi)的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现(xiàn)。”

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　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其(qí)管(guǎn)理的睿远成(chéng)长价值混合前(qián)十大重仓股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德(dé)时(shí)代(dài)、三安光电(diàn)、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去(qù)年(nián)年(nián)底该(gāi)基金(jīn)增(zēng)持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化学、广汇能源(yuán)、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所(suǒ)管的(de)银华(huá)心怡混合(hé)也加仓(cāng)了新能源，如晶科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等。他表示，“我们曾经(jīng)提(tí)到了新(xīn)能源板块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大(dà)半年的消化后，在这个估值(zhí)分位以及股事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块的风(fēng)险(xiǎn)因(yīn)素已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常(cháng)具有吸引力。在一季度我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储(chǔ)能、海风的一些标的，都增加(jiā)了一些(xiē)仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段总会消退。”

　　实际上，许(xǔ)多基(jī)金经理在(zài)AI的(de)“大(dà)风”之(zhī)下，并没(méi)有选择(zé)“押注”TMT。

　　万家(jiā)基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他(tā)曾重点关(guān)注过TMT板块(kuài)，但并不喜欢去(qù)追逐风口，他选择(zé)会(huì)在(zài)全市场(chǎng)做行业轮动，在(zài)操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期(qī)的“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确定性来的时(shí)候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理个人(rén)还是(shì)投(tóu)资(zī)者(zhě)，其实都是(shì)无法(fǎ)承受的。所(suǒ)以，任何(hé)一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你再看好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交(jiāo)银施罗德基金的王(wáng)崇一(yī)季报表示(shì)暂时无法预测(cè)其(qí)兑现节奏(zòu)和时(shí)间(jiān)，短期内也(yě)很难在A股找(zhǎo)到明显的受益标(biāo)的，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这些股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合理接受(shòu)范围内。

　　极致(zhì)行情下(xià)，AI还(hái)能“爱”吗？

　　上述(shù)分(fēn)析(xī)可(kě)知，今年一季度仍有不少基(jī)金经理重(zhòng)仓“押(yā)注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极致行情(qíng)下，AI板块的未来走(zǒu)势将如何(hé)？

　　一部(bù)分(fēn)市场人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海(hǎi)策略目前仍(réng)维(wéi)持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句服务器以(yǐ)及(jí)光模(mó)块(kuài)等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修(xiū)复尚未(wèi)结束，个股(gǔ)上(shàng)是找机会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报(bào)指出，年初(chū)至今(jīn)市场对(duì)AI关注度持(chí)续高(gāo)企(qǐ)，上一轮行情催化主要(yào)集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我(wǒ)们观察到(dào)各个领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发(fā)布，其中办公场(chǎng)景(jǐng)进展相对(duì)较快，我们预计5月之后将进(jìn)入AI应用的加速繁荣(róng)阶段(duàn)。我(wǒ)们持续看(kàn)多AI，并在应用、算力、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿私募大佬董(dǒng)承(chéng)非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他认为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前(qián)重仓半(bàn)导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人士也(yě)指出(chū)，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果，在A股(gǔ)二季度投资策略会(huì)上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长(zhǎng)风格(gé)占(zhàn)优，尤其是很多(duō)科技股在过去几年其实(shí)没有太(tài)多的表现。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组(zǔ)合(hé)，其实(shí)TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身(shēn)今年科技股的机会是可以(yǐ)期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会(huì)有一(yī)些(xiē)波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太(tài)适合(hé)大多(duō)数的投资(zī)者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报中(zhōng)判断(duàn)，本轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整(zhěng)期，但(dàn)对(duì)标2013年(nián)“移动互(hù)联网(wǎng)+”行情节奏，预计(jì)本轮后(hòu)续调整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局有望率先实现业绩兑现的(de)环节，即满足“自(zì)身产业周(zhōu)期(qī)向上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计算机(jī)、传媒(méi)、通信。

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