“一带一路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩国、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国形成鲜明对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为主(zhǔ)角，欧美发达(dá)经(jīng)济体整体(tǐ)偏(piān)弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家(jiā)在中(zhōng)国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超(chāo)过美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路(lù)”出口增速保持在6％以上，那么在增量(liàng)上(shàng)就可能(néng)对(duì)冲美欧日出口的(de)下滑(huá)，使得全年2023年全(quán)年的出口(kǒu)增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看(kàn)港口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和韩国、越南出(chū)口通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着(zhe)中国出口(kǒu)结构向“一带一路(lù)”国家转移，其(qí)对中国(guó)出口的指示作用(yòng)逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家(jiā)偏向内陆，汽车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图)速(sù)快速上升，导致港口数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出(chū)口增速与中(zhōng)国出(chū)口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差异，2023年以(yǐ)来两者(zhě)产生较大背离。出口结构(gòu)性变化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影(yǐng)响之外，4月对俄出口的高增(zēng)反(fǎn)映(yìng)“一带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍(réng)是我国稳外(wài)贸的“抓手(shǒu)”。4月对东(dōng)盟出口(kǒu)增速暂(zàn)时回落(luò)，不(bù)过整体来看(kàn)，自(zì)2022年初以来(lái)“俄+东盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加(jiā)速，日韩份额保持(chí)稳定(dìng)。

　　产(chǎn)品方(fāng)面，4月出口结构(gòu)继续(xù)延续“扬长避(bì)短”的属性。中国4月汽车及机电(diàn)出口金额维持强势(shì)，增速较3月进(jìn)一步加(jiā)快部分源于(yú)去年(nián)低(dī)基数原(yuán)因(yīn)，不过对同比的拉动仍明显(xiǎn)好于韩国，半(bàn)导体出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从(cóng)散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升(shēng)的(de)汽车(chē)出口(kǒu)反(fǎn)映海外车市较(jiào)高景气度与(yǔ)产业链韧(rèn)性仍可在一(yī)段时间内支撑出口，而受全(quán)球半导体周期影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路”的空(kōng)间有多大？站在2022年年底(dǐ)，市(shì)场(chǎng)大多聚焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而聚光灯之(zhī)外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如何去评(píng)估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易(yì)放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，我国出(chū)口的韧性可能(néng)主要来自(zì)于(yú)存(cún)量的竞争——我(wǒ)们认为(wèi)很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在一带一路沿线10国的进口份(fèn)额(é)上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出(chū)口规模最大(dà)的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观、中性、乐(lè)观三(sān)种情形(xíng)下的进(jìn)口增速(sù)情(qíng)况，同时参考2018至(zhì)2022年欧美日韩的年均下跌份额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧日韩(hán)减少的进(jìn)口份额(é)中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉(lā)动中国出(chū)口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比（10国占(zhàn)65国(guó)的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达经济体出口(kǒu)增(zēng)速预(yù)测，思路为在中国加(jiā)入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历(lì)次(cì)全球(qiú)经济陷(xiàn)入(rù)衰退或是经济增(zēng)速(sù)大(dà)幅下行(xíng)（downturn）的时(shí)间段中(zhōng)，选出(chū)具有(yǒu)参(cān)考意义的三年(nián)，分别作为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参考。我们对于(yú)2023年的基(jī)准假设为(wèi)美(měi)欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温和衰(shuāi)退，我们选择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全(quán)球(qiú)经济(jì)放缓(huǎn)）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济(jì)温和放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设(shè)对其余国家（在(zài)我国出(chū)口中约占26％）出口增速预测按照IMF对(duì)2023年(nián)世界商品贸(mào)易数(shù)量(liàng)增速预(yù)测即1.5％计算，并(bìng)考虑价格因(yīn)素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算(suàn)得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点。因(yīn)此，中(z手指头在里边怎么动，扣自己的正确手势图hōng)性假设(shè)下2023年(nián)我(wǒ)国出(chū)口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧(ōu)美(měi)经济体的(de)“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的数据(jù)和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存在差异（无论是绝对量还是增速），有时这一差(chà)异(yì)还较(jiào)大，一般而言中(zhōng)国出口端的增速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基(jī)于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需(xū)方面，欧美经(jīng)济陷入(rù)衰退(tuì)的(de)时点存在较大的不确定性，可能在今年(nián)下半年、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国(guó)出口(kǒu)的拖累可能没有那么大。

　　风险提示(shì)：东盟、俄罗斯及(jí)其他(tā)新(xīn)兴经济体(tǐ)经济增长(zhǎng)不(bù)及预(yù)期，对外需(xū)拉(lā)动不足。疫情二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美(měi)经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中(zhōng)国出口的拖(tuō)累不足。

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