财(cái)联(lián)社5月(yuè)18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银与(yǔ)瑞信(xìn)合并近两个(gè)月(yuè)后(hòu)，与(yǔ)这次事(shì)件有关的一个重要问题终(zhōn城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字g)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷(dài)违约(yuē)掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公告称，由(yóu)11家买方机(jī)构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员会一(yī)致投(tóu)票(piào)通过了上述(shù)决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有(yǒu)出现在投票的清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提出这个问题(tí)的市(shì)场(chǎng)参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参考(kǎo)债券（次(cì)级债(zhài)）具有同(tóng)等(děng)地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期(qī)的(de)瑞信(xìn)英镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首(shǒu)先一致裁(cái)定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券(quàn)文件中的排名条(tiáo)款和担保条件(jiàn)，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债(zhài)权人(rén)。同(tóng)时(shí)在2014年(nián)的文件中，也城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字为AT1债券定(dìng)义了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委员会没有对AT1债券是否(fǒu)构成借款资金(jīn)做出(chū)任何决(jué)定(dìng)。

　　在3月中旬的(de)紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额(é)减记(jì)，此举也引发了大量此类债券持有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者(zhě)也(yě)在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注(zhù)CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为(wèi)金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事件(jiàn)（违约(yuē)、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的买方可以向卖(mà城南旧事主要内容概括50字，城南旧事主要内容概括100字i)方索赔，索赔的(de)金(jīn)额(é)通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约(yuē)后的市(shì)场价值。各个区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会，负(fù)责(zé)决(jué)定在这个(gè)地区(qū)是(shì)否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定(dìng)义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的(de)数(shù)据，截(jié)至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义总量(liàng)超过190亿美(měi)元(yuán)，不(bù)过DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分(fēn)优先(xiān)级(jí)债务和次级(jí)债CDS。

　　恰好也(yě)在本周，瑞(ruì)银(yín)公布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新评估。在本(běn)周二提交(jiāo)给(gěi)美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急(jí)接手瑞(ruì)信预计将(jiāng)造成(chéng)170亿(yì)美元(yuán)的损失(shī)，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚(fá)款支出。不过(guò)这(zhè)部(bù)分的(de)损失将会由一(yī)笔“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产(chǎn)的价(jià)格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低(dī)于资产的实(shí)际价(jià)值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞(ruì)银的战略(lüè)委员(yuán)会就已(yǐ)经(jīng)开始评(píng)估瑞(ruì)信的状况，并(bìng)在今(jīn)年(nián)2月得出“不宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇(qí)·科纳将(jiāng)在合并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集(jí)团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运营(yíng)。

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