北京(jīng)时间周(zhōu)五晚间，备受关注的4月美国非农数据出炉(lú)，其中新增(zēng)就业25.3万人，高(gāo)于预期的18万人，打断了(le)此前两个月(yuè)连续环比下降的节(jié)奏；失业率继续(xù)下(xià)降至3.4％；更受关注的平均(jūn)小(xiǎo)时(shí)工资环比上涨0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个月略(lüè)有上升。

　　可(kě)以被(bèi)视作(zuò)利好的是，美国劳(láo)工(gōng)部将(jiāng)今年2月(yuè)和3月非(fēi)农数(shù)据均大幅下修超7万人，至《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节24.8万和16.5万人(rén)。

　　随着焦点转换，本周持续(xù)承压的美国(guó)地区银行股也获(huò)得喘(chuǎn)息(xī)的机会。截至发(fā)稿，周五盘前(qián)西太平(píng)洋合众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一(yī)地平线国(guó)家银行（FHN）涨4.27％。

　　数(shù)据发布(bù)后，黄金短线急(jí)挫(cuò)逾10美元/盎司；美(měi)元指数(shù)短(duǎn)线(xiàn)拉升35点(diǎn)；美国10年期国债(zhài)收益率上升9.60个基(jī)点，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄金期货6月(yuè)合约收于(yú)2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月(yuè)合约收于(yú)25.93美元/盎(àng)司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏(hóng)观分(fēn)析师(shī)周之云告诉期(qī)货日报记者，周五晚间公布的非农数据远(yuǎn)高于前值且显著偏离(lí)投行们(men)预测的中值。此前公(gōng)布的ADP数据在3月份增加14.2万(wàn)人后，4月增长了29.6万人，增(zēng)长幅度达到9个(gè)月以来的最高水(shuǐ)平。

　　记者注意(yì)到，美国4月非农数据公布(bù)后，美股期货(huò)短(duǎn)线走低，美(měi)元(yuán)指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和金融行业持续裁(cái)员，但不断下(xià)降却仍(réng)然高(gāo)企的劳动力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也超过了信贷紧缩带来(lái)的(de)大约2.5万招聘(pìn)减(jiǎn)少。4月非农(nóng)就业的季(jì)节性因素相(xiāng)对于(yú)新冠大(dà)流行前也有了(le)有利的发展，为就业人(rén)数的增长(zhǎng)提供(gōng)了(le)5万—10万人(rén)的支(zhī)持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还(hái)是应该对就(jiù)业数据保持一定的谨慎，因为本周早些时候，美(měi)国(guó)3月份的就(jiù)业机会和劳动力流动调(diào)查（JOLTS）已经显示，3月职(zhí)位(wèi)空缺继续(xù)下降，为连续第三个月(yuè)下跌，创下2021年5月以来(lái)最低(dī)。JOLTS现在(zài)确(què)实指向(xiàng)了与其他劳动力市场数据相(xiāng)同的(de)方向：劳动力(lì)市场正(zhèng)在(zài)降温(wēn)。包括最(zuì)近几周的首次申请失业金人数也(yě)呈现上升趋势(shì)。”周(zhōu)之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云(yún)认为，加息会(huì)导致消费者(zhě)信(xìn)贷和企业融资成本(běn)上升，进而迫使雇主削(xuē)减支出包(bāo)括裁员等，从而(ér)减缓经济(jì)增(zēng)长。短期强劲(jìn)的非农就业数(shù)据会让市场对于(yú)下半年货币(bì)政策放松进(jìn)程有所改变，进(jìn)而对商(shāng)品的流动性溢(yì)价部分(fēn)有所(suǒ)减少，但从(cóng)中长期来看，美(měi)国会(huì)继续朝着(zhe)衰退(tuì)的方向前(qián)进，后市继续看(kàn)好贵(guì)金属(shǔ)的(de)表(biǎo)现。

　　非农数(shù)据公布后，贵金属(shǔ)进入(rù)调整期？

　　“4月非农(nóng)就业新增人数超预期将引(yǐn)导贵金属步入调整。对于贵金属而言，3—4月的(de)大幅冲高(gāo)主要受益(yì)于(yú)其金融属(shǔ)性，尤(yóu)其是市场预(yù)计5月是美(měi)联储最后一(yī)次加息，且预计9月之后可能降(jiàng)息，这导致美元名(míng)义利率回落，在通胀温(wēn)和回落的情况(kuàng)下，美元实际利率有了明显(xiǎn)的下行。”广(guǎng)州金(jīn)控(kòng)期货研究所副总经(jīng)理(lǐ)程小勇说。

　　记者(zhě)注意到(dào)，5月3日(rì)，美联储议息会议如期(qī)加(jiā)息25个(gè)基点，将政策(cè)利率联(lián)邦基金(jīn)利率的目标区间(jiān)从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至(zhì)5.25％。FOMC声明和(《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节hé)鲍威尔在记者(zhě)发布会(huì)上的讲话暗示加息临(lín)近尾(wěi)声(shēng)，因此美元指数和美债(zhài)收益率大(dà)幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注(zhù)未来发布的信息(xī)，并评估其对货(huò)币政策的影响(xiǎng)，且鲍威尔在(zài)新闻发布会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，美联储焦点仍在双重使(shǐ)命(mìng)上(shàng)。这意味着(zhe)美联储是否结束加息需要看到通胀明显回落。至(zhì)于是否要(yào)开始降息，需(xū)要(yào)看到就业市场出现明显恶化。从历(lì)史经验来看，美联储加息(xī)看(kàn)通胀(zhàng)，降息看就业。

　　徽商期货贵金属分析师(shī)从姗姗告诉记者，美国银行业(yè)风波(bō)持续发酵(jiào)、经(jīng)济走弱(ruò)预(yù)期升温叠加市场预期美联储年内(nèi)或(huò)将降(jiàng)息(xī)，贵金属(shǔ)振荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美国就业数据超预期，美债收益率、美(měi)元指数走高，贵金属短线大幅下挫。这份超预期的(de)非农报告，这(zhè)让美(měi)联储(chǔ)陷入困境，美(měi)联(lián)储希望暂停加息，甚至可能(néng)很快就需要降息，但就(jiù)业市场并不配合，美国就业市场依然强(qiáng)劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持高利率(lǜ)。

　　光大(dà)期货贵(guì)金属分析(xī)师展大鹏告诉记者，4月美国非(fēi)农就(jiù)业(yè)数据和时薪增(zēng)速全面超预期，表明美(měi)国当前劳(láo)动(dòng)力市场仍十分强劲，美联(lián)储控通(tōng)胀压力加大(dà)，这也就意(yì)味着美联储可能会在较长时间内维(wéi)持高利(lì)率环境，且6月再次(cì)加息的预期开(kāi)始回(huí)升(shēng)。

　　“美国非农数(shù)据(jù)强于预期或在(zài)短期提振(zhèn)美(měi)元指(zhǐ)数和美债收益(yì)率，从而打压(yā)贵金属的涨势，但中期(qī)看，美(měi)联储5月(yuè)会(huì)议(yì)加息25BP后(hòu)暗示停止加息，货(huò)币(bì)政策进入新阶段，市场(chǎng)将加大对下(xià)半年降息(xī)的博弈，贵金(jīn)属(shǔ)将获(huò)得(dé)提振而走强，使均值平台不断(duàn)上移。”广发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩宁表示。

　　记者发现，从2006年和2018年两(liǎng)轮美联储(chǔ)停止(zhǐ)降息后的(de)表现来(lái)看，尽(jǐn)管(guǎn)此后(hòu)美国经济(jì)仍市场偏强(qiáng)运行一段时间(jiān)，失业率继续走(zǒu)低，但美(měi)联储并未再次(cì)加(jiā)息，而贵金(jīn)属则在美(měi)债收益(yì)率持续(xù)下行(xíng)的情况(kuàng)下，呈现振荡走强的(de)趋势。但当(dāng)前情(qíng)况不(bù)同的是，通胀(zhàng)率相对更高(gāo)，而黄(huáng)金价格对降息(xī)并未提(tí)前预期更(gèng)多。

　　虽然目前距离降息仍有时间，美(měi)联储(chǔ)表示美国银行系统仍健康并有弹性，但高利率环境下美国银行系统风险并未(wèi)解除，在第一共和银行宣(xuān)布被接管收(shōu)购后，因银行业长期存在的弱点，又有多家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出使银行(xíng)融资(zī)成本正在攀升，信(xìn)贷(dài)收紧将不(bù)断(duàn)向实体经济蔓延，美国2023年一季度(dù)实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季(jì)度2.6％的增速大幅放缓(huǎn)，而且远(yuǎn)不及预期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库(kù)存对GDP拉动(dòng)转负，但消(xiāo)费的拉动上(shàng)升反映(yìng)出一定的(de)韧(rèn)性(xìng)。未来随着经济下行(xíng)压力不断上升，市(shì)场预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在(zài)风险和衰退的共(gòng)同影响下，美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)和美元指数(shù)将持续承(chéng)压(yā)，避险(xiǎn)需求提振下，贵(guì)金(jīn)属价格有望再创历史新(xīn)高，长线可维持逢(féng)低(dī)买入配置思路(lù)，短线则可买入黄金和白银(yín)虚值看涨期权把握(wò)突(tū)破行(xíng)情(qíng)。”叶倩宁说。

　　程小勇(yǒng)介绍说(shuō)，从黄金的供需数据来(lái)看，黄(huáng)金的需求实际上是明显下降的。世界黄(huáng)金(jīn)协会公布的数(shù)据显示，今年第一季度剔(tī)除场(chǎng)外交易的全球黄(huáng)金需求下降13％至1081吨(dūn)，虽(suī)然各国央行和中国消(xiāo)费者需求较高，但其余(yú)投资者(zhě)购买量的减少抵消了这一(yī)增长。其(qí)中对黄金价格其关(guān)键作(zuò)用的(de)黄(huáng)金(jīn)投(tóu)资需在一季度同比下降(jiàng)50％左右，较去年四季度有所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去(qù)年同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬(yìng)币方(fāng)面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去年同(tóng)期的287.74吨，但低于(yú)去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品需(xū)求(qiú)下(xià)降28.67吨，去年同期高(gāo)达270.67吨。白银方(fāng)面(miàn)，由于美国经济(jì)指标耐(nài)用(yòng)品订单(dān)等指标走弱，商品属性更强的(de)白银因需求受经济下行(xíng)拖累(lèi)而涨幅受限。因此(cǐ)，金银比价大概率继(jì)续(xù)攀升。世界(jiè)白(bái)银协会(huì)预计2023年白银实物消费较2022年下降16％。

　　之前美联(lián)储加息25个基点(diǎn)在(zài)议(yì)息前已经被(bèi)充分计提，议息(xī)前(qián)的(de)谨慎转变为议(yì)息后(hòu)的乐观，因此黄金市场一(yī)度(dù)表现为极为乐观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出了历史新高。

　　“目前欧美央行加息靴(xuē)子(zi)落地(dì)，且银行业风险(xiǎn)仍(réng)在蔓(màn)延，避险情绪提振贵金属(shǔ)价格。此(cǐ)外，随着(zhe)经济走弱预(yù)期(qī)升温，预(yù)计(jì)美联储下半年大(dà)概率(lǜ)暂停加息并将进(jìn)入降息周期，实(shí)际利率或将(jiāng)继续下行，贵(guì)金(jīn)属中长期(qī)仍具有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则(zé)认(rèn)为，对于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后一次加息落(luò)地然后转降息预期，从而刺(cì)激价格继续高走(zǒu)，从这个角度(dù)考虑(lǜ)黄金确实存在(zài)恢复上行趋势的可(kě)能性。但当前(qián)美通胀仍在高(gāo)位，美联储货币(bì)紧缩动作并没有结(jié)束(shù)，官员们的讲话(huà)仍偏(piān)鹰派(pài)，5％的利率(lǜ)可能会(huì)维系较(jiào)长一段时间，且(qiě)高(gāo)利率(lǜ)环境到底(dǐ)会对经济(jì)和(hé)金融(róng)市(shì)场(chǎng)产生怎(zěn)样的(de)影响也未(wèi)可(kě)知，因(yīn)此在当前看多观点(diǎn)出奇一致，且海外看多(duō)头寸比较拥挤的情况下，对(duì)待金价(jià)节节攀(pān)高的观点谨慎为上。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 《风起陇西》讲述了什么故事，《风起陇西》讲述了什么故事情节