今年以来，港股走势可谓(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露(lù)渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)行(xíng)业，腾讯控股、美(měi)团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基(jī)金经理(lǐ)表示，预计港股市场已经进入(rù)了企(qǐ)业盈(yíng)利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动中上行，板块(kuài)方面，看好(hǎo)政策优(yōu)化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互联(lián)网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)（不(bù)同份额分开(kāi)统计，下同）中含“港”字的主动权益基金近(jìn)400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的(de)基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些(xiē)基金的港(gǎng)股平均仓位为62.39％，较去年底(dǐ)微(wēi)升0.38个(gè)百分点(diǎn)，其中有83只基金港(gǎng)股持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指数为代表的(de)港股(gǔ)数字经济(jì)呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型(xíng)走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关(guān)口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理在一季(jì)度加(jiā)大了(le)对港(gǎng)股的(de)投资(zī)力度，提(tí)升(shēng)港(gǎng)股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理(lǐ)的(de)前海开源(yuán)沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底的1.18％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的39.13％；史博管理的(de)南(nán)方港股创新(xīn)视野一年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的(de)70.80％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银(yín)港股通价(jià)值发现(xiàn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经济A，港股仓位由(yóu)去年底的83.22％提升至(zhì)今(jīn)年一季(jì)度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截(jié)至(zhì)一季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大(dà)港(gǎng)股分(fēn)别为腾讯(xùn)控(kò预期收益率计算公式 预期收益率是什么ng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移(yí)动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港(gǎng)交易(yì)所、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒(méi)体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮(yǐn)料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程(chéng)度增持(chí)。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十(shí)只(zhǐ)港股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新天绿色能源、中远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油化工(gōng)股份(fèn)、中国南方航空股份、华电国际电(diàn)力股份、越(yuè)秀地产、中广核电(diàn)力(lì)，分(fēn)别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运(yùn)港(gǎng)口(kǒu)、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航(háng)空机场、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一季(jì)度对其大幅加仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场(chǎng)或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市，南方港(gǎng)股创新视野(yě)一(yī)年持有基金基金经理史博在一(yī)季(jì)度中表(biǎo)示，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好(hǎo)港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)投资机会(huì)：中国经济(jì)方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生(shēng)产活动和市(shì)场(chǎng)需求(qiú)继续增加，非制造业恢复速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发(fā)的银行风险事件已经让美联储过于(yú)强(qiáng)硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋(qū)缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进(jìn)入(rù)尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧美银行(xíng)业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内政策(cè)积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中上(shàng)行，在板块(kuài)配置方(fāng)面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理(lǐ)曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年(nián)的(de)合规整治及业务梳(shū)理后，股价均(jūn)处(chù)在(zài)价值投(tóu)资区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的(de)投(tóu)资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合能力，通过推(tuī)出(chū)人工智能(néng)相(xiāng)关模(mó)型及应用，提升(shēng)自身(shēn)运营(yíng)效(xiào)率，以及对外输(shū)出算法和算力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们(men)中(zhōng)长期(qī)看好港股数字(zì)经(jīng)济板块的前景(jǐng)。

　　华宝港(gǎng)股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股(gǔ)市场方面，港股市场大(dà)部分的(de)企业盈利(lì)来源于(yú)中国内地，中国内(nèi)地经济(jì)的环(huán)比(bǐ)上行(xíng)将(jiāng)会支撑(chēng)港股公(gōng)司盈(yíng)利的环(huán)比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半(bàn预期收益率计算公式 预期收益率是什么)年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数(shù)效应，下半年港股盈利同比增速(sù)会较上半(bàn)年(nián)有所(suǒ)回落。对(duì)于估值(zhí)相对(duì)较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面(miàn)，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影(yǐng)响，TMT行业龙头公司的估(gū)值仍将受到一定程度的(de)压制，但是当行业龙头公司受情绪影响出(chū)现超跌(diē)时，将会有较(jiào)好(hǎo)的买入机会出现。生物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处在行业快速增长的(de)红利中，但是随(suí)着(zhe)中报(bào)业绩的释(shì)放和四季度集采的预期，生(shēng)物行业前期涨幅(fú)较多(duō)的龙头公司可能会出现一(yī)定的调整，但是通过自下而(ér)上(shàng)的方式生物医(yī)药行业(yè)仍将(jiāng)有机会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪(hù)港深基金经理付倍佳表示，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进入企业盈利的(de)拐点，这是(shì)推动两地市场(chǎng)向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的吸引力(lì)有望进一步凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下(xià)，有望开启盈利(lì)与估值修复(fù)的戴(dài)维(wéi)斯双击(jī)行情。

　　主要(yào)关(guān)注(zhù预期收益率计算公式 预期收益率是什么)三(sān)条投(tóu)资主线：1.关注盈利增长高弹(dàn)性(xìng)的机会：由(yóu)于中(zhōng)国(guó)经济(jì)修复有望成为全球投资(zī)的主线，因(yīn)此经营杠(gāng)杆(gān)弹性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望受益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部分龙头公司有(yǒu)长期的前(qián)沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储(chǔ)备以迎接下一(yī)轮(lún)的收入(rù)扩(kuò)张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机(jī)会(huì)：关注在未来经(jīng)济(jì)周(zhōu)期中(zhōng)上行风(fēng)险(xiǎn)显著(zhù)大于下行风险(xiǎn)的行(xíng)业。市(shì)场预期在低(dī)位(wèi)、景(jǐng)气度有拐点或持续性超(chāo)预(yù)期的行业。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡(gòng)献(xiàn)盈利(lì)超预(yù)期的行(xíng)业(yè)，如电子、新能源、有色(sè)金属等(děng)。

　　3.关注高股息(xī)资产的(de)机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中有升，以及分(fēn)红意愿提升的(de)高股息资产的投资(zī)机会，如通(tōng)信、石油石化等。

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